英鎊“大地震”前兆？交易員瘋搶對沖保單！

交易員正在爲英國秋季預算案公佈前夕，支付更高的成本以對沖英鎊的波動風險。

目前涵蓋11月26日事件的一週期期權，其成本已攀升至英鎊主要貨幣對的數月高位。

其中，英鎊兌歐元的波動最爲劇烈，其一週隱含波動率達到了六個月來的最高點。英鎊兌瑞郎的對沖成本接近四個月高位，而英鎊兌美元的對沖成本也處於9月初以來的最高水平。

目前，英鎊兌歐元的隱含波動率相對於實際價格波動的溢價已達到4月以來的最高水平，這表明交易員願意爲近期的市場保險支付更高的溢價。

資金流向表明市場對英鎊持負面情緒，反映出對英國財政狀況的擔憂。來自美國存託信託與清算公司（DTCC）的數據顯示，在過去一個月中，針對歐元和美元，看跌英鎊的交易結構多於看漲的交易結構。

儘管如此，上週針對歐元的看跌活動增幅更大。對於有方向性的押注，許多人認爲英鎊兌歐元是表達英國特有風險的更“純粹”方式，而英鎊兌美元則容易受到美國數據和新聞的影響。

彭博策略師宏觀策略師亞當·林頓（Adam Linton）表示：“在預算案公佈前夕，上週的事件無疑使市場前景變得模糊不清，外匯交易員正嚴陣以待，以防政府可能‘誤導’市場。一個明顯的可能性是，政府在預期的財政緊縮方面力度不足，這將讓市場質疑英國央行隨後能有多少放鬆政策的空間。”

週三，在數據顯示英國通脹在10月份七個月來首次下降後，即期匯率波動不大，儘管貨幣市場加大了對英國央行降息的押注。這是另一個信號，表明對於外匯交易員來說，財政風險正在蓋過貨幣政策。