美聯儲吵歸吵，12月降息仍成壓倒性共識！

根據路透社對100多位經濟學家的調查，美聯儲將在12月9日至10日的政策會議上降息25個基點，以支持正在降溫的勞動力市場。

這一強烈共識與11月的調查結果大致吻合，也與利率期貨市場隱含的近85%降息概率相符，但與政策制定者之間日益加深的分歧形成鮮明對比——他們對這個全球最大經濟體下週是否需要進一步的寬鬆政策存在爭議。

在10月份降息25個基點後，美聯儲主席鮑威爾警告稱需警惕通脹反彈，並強調12月的降息行動“遠非板上釘釘”。自2021年3月以來，通脹率一直高於美聯儲2%的目標。

一場持續43天的政府停擺導致關鍵經濟數據發佈受阻，進一步加劇了這一擔憂。

10月會議紀要還顯示，聯邦公開市場委員會（FOMC）內部存在嚴重分歧——部分成員傾向於維持利率不變，另有幾位明確反對10月的降息決定。

儘管對該決定及未來政策路徑存在分歧，但在11月28日至12月4日的路透社調查中，高達82%的絕大多數（108位經濟學家中的89位）仍預測會有25個基點的降息。

“我預計美聯儲將在下週會議上降息。我知道10月會議後出現了很多反覆的討論，尤其是鮑威爾表現得有些鷹派，但我認爲這更多是因爲政府停擺導致缺乏可用數據，”傑富瑞集團（Jefferies）首席美國經濟學家托馬斯·西蒙斯（Thomas Simons）表示。

“雖然他的擔憂合情合理，但在12月，他未必能再提出同樣的論點。自那次會議以來，我們看到大多數美聯儲理事在公開評論中，都對繼續降息表達了足夠的支持。”

紐約聯儲主席威廉姆斯近期加入了美聯儲理事鮑曼、沃勒和米蘭的降息陣營。威廉姆斯表示，利率可以在不危及通脹目標的前提下下調，並將爲勞動力市場進一步下滑提供“保險”。

通脹預期的鴻溝

對2026年的調查預測則反映了這種共識缺失的狀況。儘管中值預測顯示，美聯儲將在明年再降息兩次，使聯邦基金利率在年底達到3.00%-3.25%，但對於任何一個季度的降息動作，受訪者都沒有形成明確的多數意見。

政府大規模減稅和支出法案引發的財政擔憂、關稅不確定性，以及對美聯儲獨立性的顧慮，是核心原因所在。

“一些正在發揮作用的再通脹力量——無論是財政層面的‘大而美法案’，還是關稅推動下商品價格的持續粘性——都將在明年限制美聯儲的行動空間，”嘉信金融研究中心（Schwab Center for Financial Research）宏觀研究與策略主管凱文·戈登（Kevin Gordon）表示。

近期，FOMC成員對未來降息時機和幅度釋放的矛盾信號，也加速了金融市場的對沖資金流動，促使投資者尋求保護以應對政策不確定性。

通脹預期方面也存在明顯鴻溝：密歇根大學的消費者調查顯示通脹率接近4%，而盈虧平衡通脹率、通脹保值國債（TIPS）等市場隱含指標則低得多。

“這之間存在一定脫節，這也是美聯儲必須牢記的一點。在很多方面，人們對通脹的看法仍是核心問題，而‘可負擔性’是關鍵關鍵詞，”嘉信的戈登補充道。

調查中值顯示，美聯儲偏愛的通脹衡量指標——個人消費支出（PCE）指數，在2027年之前將持續高於2%。

經濟增長方面，美國經濟第三季度可能增長了3%，本季度增速將放緩至0.8%，預計今年和2026年的經濟平均增速均爲2.0%。