摩根大通警告：外資將加碼對沖，美元下行壓力再升級

摩根大通策略師表示，外國投資者可能會增加其美元計價資產的匯率風險對沖操作，這將進一步加劇美元的下行壓力。

策略師米拉·錢丹（Meera Chandan）和阿林達姆·桑迪利亞（Arindam Sandilya）週三在報告中寫道，持有大量美國股票的投資者正在交易那些兌美元創下新高的貨幣。他們表示，這可能會促使投資者進一步對沖美元走弱的風險。

“外匯對沖資金流重啓的可能性，是我們維持看空美元立場的原因之一，”策略師們寫道。

自美國總統特朗普4月宣佈激進貿易政策以來，投資者爲對沖美元進一步下跌而買入保護的行爲，就一直對美元構成壓力。2025年，彭博美元現貨指數（Bloomberg Dollar Spot Index）創下八年來最差年度表現。不過，自下半年美元企穩並進入窄幅波動區間後，市場對匯率對沖的擔憂有所緩解。

除對沖活動外，摩根大通團隊還列舉了其他幾個維持看空美元的理由，包括美聯儲目前暫不可能加息，以及資金持續從美國股票中撤離。

“過去一個月，美元下行走勢加速，提前觸及了我們的部分關鍵目標，”策略師們寫道。

他們認爲，有望兌美元升值的貨幣包括澳元和紐元。

策略師們將2026年第二季度澳元兌美元目標價從之前的0.68上調至0.73，理由是澳洲聯儲有望加息。值得注意的是，該央行已於2026年2月2日率先加息25個基點至3.85%，成爲2026年首個採取緊縮政策的主要發達經濟體央行，受此支撐，澳元表現強勁。目前澳元是今年十國集團（G10）貨幣中兌美元表現最佳的貨幣之一，週三交易於0.70附近，2月初曾觸及三年來最高水平。

摩根大通還將紐元兌美元目標價從之前的0.59上調至0.63。該團隊同時指出，歐元兌美元目標價存在上行風險，但仍維持1.20的預期不變。

不過，“考慮到當前的政策組合以及不利的全球貨幣政策環境，”策略師們仍看空日元，並預計美元兌日元將在第四季度升至164。

週三，美元兌日元下跌1%，報154.87。此前，美聯儲最新政策會議紀要顯示，紐約聯儲曾代表美國中國財政部覈查匯率。上月，市場猜測此舉可能是由日本當局發起的——這一行爲通常被視爲貨幣干預的前奏。