油價飆升引爆新風口！對沖基金“閃電”殺入農產品
伊朗衝突持續升級後，全球能源市場價格大幅上漲，市場對於霍爾木茲海峽燃料運輸長期受阻的擔憂也迅速升溫。受此影響，大量對沖基金開始集中買入與生物燃料相關的農產品大宗商品。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，自中東衝突爆發以來，基金對豆油的淨多頭押注規模幾乎擴大了三倍。豆油是生產生物柴油的重要原料。
在玉米市場方面，資金態度同樣發生明顯變化。此前維持看空立場的基金，目前已經轉向做多，並將玉米淨看漲倉位推升至今年以來最高水平。
多位基金經理與交易員表示，隨著原油價格持續攀升，越來越多投資者開始把農產品視爲下一輪可能受益的大宗商品方向。
RCMA Capital負責人Doug King表示：“我不認爲這只是一次緩慢的資金流動，更像是一場快速集中發生的‘閃電式’佈局。”
King所在機構管理The Merchant Commodity Fund。他指出，在壓榨利潤快速擴大，以及市場預期各國政府將加快本土生物燃料生產的背景下，對沖基金正大量湧入豆油市場。
高油價推動各國擴大生物燃料佈局
美以與伊朗之間的戰爭爆發後，國際油價已經從每桶72美元上漲至100美元附近。爲了降低對進口化石燃料的依賴，多國政府開始加快本土生物燃料擴產計劃，進而推高市場對玉米、植物油和糖等農產品的需求預期。
同時，霍爾木茲海峽接近封鎖正衝擊化肥供應，衝突前，全球約三分之一氮肥出口經此運輸，天然氣供應的減少也壓縮了其他地區化肥生產能力。
燃料價格上漲還在進一步推高農業生產、運輸、食品加工以及烹飪環節的整體成本。聯合國已經警告稱，如果戰爭持續，化肥與燃料成本不斷攀升，全球糧食危機風險可能顯著上升。
不過，目前農產品市場整體漲幅仍明顯低於原油。玉米價格累計上漲約6%，豆油漲幅則接近23%。
路博邁（Neuberger Berman）投資組合經理Hakan Kaya表示，他目前正在增加農產品大宗商品配置，以提前佈局未來可能出現的食品與生物燃料價格上漲。
由於擔心中東局勢升級以及停火談判變化可能導致能源價格劇烈波動，他已經降低了石油和天然氣的直接風險敞口。
Kaya表示：“現在的能源市場幾乎像一場二選一的賭博，沒有人能確定局勢會緩和還是進一步惡化。”他同時指出，如果能源價格長期維持高位，漲價壓力最終一定會向農業領域傳導。
玉米與植物油逐漸成爲“能源替代資產”
路博邁目前正在構建一系列農產品“替代投資組合”，相關資產包括玉米、豆油、油菜籽以及牲畜等，以應對能源市場波動和通脹壓力。
Kaya認爲，玉米正逐漸成爲“汽油替代交易”的重要標的，而植物油價格與燃料市場之間的聯動關係也越來越緊密。
美國市場對此表現尤爲明顯。爲了支持本土農業，美國政策制定者已經放寬對E15等高乙醇混合燃料的使用限制。
由於美國農民同時面臨貿易緊張局勢與化肥成本上升壓力，投資者普遍預計，美國政府未來會進一步向本土生物燃料原料提供政策支持，而不是增加進口替代品依賴。
目前，豆油和油菜籽等植物油已經成爲全球生物柴油的主要原料，而美國玉米需求中，接近40%被用於乙醇生產。
在亞洲地區，各國政府也在加快提高生物燃料摻混比例。印尼計劃從7月起實施50%的生物柴油強制摻混標準，馬來西亞則正在研究擴大現有B10生物柴油計劃。
市場擔憂糧食風險進一步擴大
全球大型農產品貿易商阿徹丹尼爾斯米德蘭公司（Archer-Daniels-Midland，ADM）雖然第一季度利潤下滑，但仍在上週上調全年盈利預期。
ADM首席執行官Juan Luciano表示，隨著美國強化生物燃料強制政策，大豆壓榨和乙醇生產利潤已經“得到實質性提振”。
他同時提到，霍爾木茲海峽供應風險帶來的短缺預期，也進一步刺激了大豆需求。
不過，Luciano也警告稱，能源與化工原料價格上漲，正在持續推高農業種植成本。
RCMA的King則認爲，目前市場本質上仍是一場“石油危機”，而不是農業危機。他表示，農業板塊上漲主要來自生物燃料需求增加，而非全球農作物已經出現真實短缺。
不過，聯合國糧食及農業組織依然警告稱，如果越來越多農產品被用於能源生產，任何潛在糧食危機都可能進一步惡化。
Kaya表示：“如果人們眼睜睜看著糧食被當作燃料燒掉，而不是進入餐桌，那麼毫無疑問，全球正在朝著嚴重糧食危機方向前進。”
