日本央行委員“轉鷹”：應以適當步伐繼續加息

週四，日本央行審議委員小枝純子（Junko Koeda）在福岡發表講話。她明確指出，鑑於未來核心通脹率有可能超過2%的既定目標，央行以“適當步伐”上調政策利率是合理之舉。這一表態被市場視爲6月議息會議可能行動的重要前瞻信號。

值得關注的是，小枝純子曾是4月會議中支持維持利率不變的“多數派”一員（當時投票結果爲6:3）。她的最新發聲，意味著此前持觀望態度的核心決策層正在向鷹派靠攏。

就在本月初，另一位多數派成員增一行（Kazuyuki Masu）也表達了類似看法，認爲只要經濟表現穩健，應“儘早”加息。目前，隔夜互換市場的定價顯示，交易員預估日本央行在6月16日加息的概率已高達約80%。

小枝純子的底氣源於近期強韌的經濟數據。本週內閣府報告顯示，日本第一季度經濟增長超出預期。具信號意義的是，4月生產者價格指數（PPI）創下2014年以來的最大漲幅，反映出上游通脹動能依然強勁。

小枝純子強調，當前企業向下遊傳導成本的速度較前幾年明顯加快，這種“價格傳導機制”的靈敏度提升，使得通脹超標的風險從理論走向現實。

儘管傾向加息，但這位前經濟學教授也對外部風險保持警惕。

她指出，美伊衝突引發的中東局勢動盪是當前最大的變數，需評估地緣政治如何削弱外部需求，並影響日本在現有匯率水平下的淨出口表現。

此外，日本高度依賴資源進口，能源價格上漲可能侵蝕中國消費能力。

在推進量化緊縮（QT）的過程中，小枝純子主張以“可預測且具靈活性”的方式減少購債，避免債市流動性枯竭。

日本政府的財政動向正爲貨幣政策增添複雜性。首相高市早苗近期在額外預算問題上態度大轉彎，擬推出緊急救助措施。然而，市場擔憂財政擴張將進一步施壓債市，導致日本30年期國債收益率已攀升至1999年以來新高。

對於投資者而言，最大的疑問在於高市早苗對貨幣刺激的偏好是否會阻礙央行加息。但諷刺的是，若政府表現出抵制加息的姿態，日元恐將進一步貶值並推高進口成本，加劇生活成本危機。

日本央行似乎正試圖在“應對輸入型通脹”與“維護經濟復甦”的單行道上，尋找一個既能平抑匯率壓力、又不至於刺破債市泡沫的加息平衡點。