高盛警告：全球原油庫存以創紀錄速度下降

在全球能源版圖動盪不安的背景下，一份來自高盛集團的最新研究報告爲市場敲響了警鐘。報告顯示，受中東地區持續衝突及航道封鎖的影響，本月全球原油及石油產品庫存的下降速度已刷新歷史紀錄，能源市場的“蓄水池”正以驚人的速度見底。

高盛分析師Yulia Zhestkova Grigsby與Daan Struyven在報告中指出，5月以來，全球顯性庫存日均縮減量高達870萬桶。這一數據是自衝突爆發以來平均去庫速度的兩倍之多。

導致這一極端現象的核心驅動力源於全球能源咽喉——霍爾木茲海峽的癱瘓。目前，由於伊朗與美國形成的“雙重封鎖”，該航道的原油出口量已萎縮至正常水平的5%左右。這種史無前例的供應衝擊，正迫使全球能源體系動用前期積累的全部緩衝墊。儘管各國政府已協同釋放戰略儲備以抑制油價飆升，但依然難以對沖實貨市場的極度緊縮。

儘管全球整體處於“缺油”狀態，但各大消費市場的表現卻各不相同。

歐洲正面臨嚴重的進口危機，其航空煤油進口量已比2025年的平均水平低60%。而在美國，包括戰略石油儲備（SPR）在內的中國全國庫存正在大幅削減，關鍵轉運中心庫欣的庫存已逼近“罐底”水平。隨著本週末美國夏季出遊高峯拉開帷幕，汽油與航煤的需求回升將使本已緊張的供應雪上加霜。

目前，布倫特原油期貨價格維持在每桶106美元附近，雖較衝突爆發初期126美元的峯值有所回落，但年內漲幅已超過70%。

國際能源署（IEA）執行幹事法提赫·比羅爾（Fatih Birol）此前已發出警告，商業庫存的流失速度正在加快。IEA預測，即便中東衝突能迅速平息，全球市場在今年10月之前仍將維持“嚴重供應不足”的狀態。阿布扎比國家石油公司（Adnoc）首席執行官更是直言，中東原油供應的完全恢復可能要等到2027年。

高盛認爲，雖然去年衝突爆發前積累的龐大庫存提供了一定的緩衝，使得目前總庫存同比持平，但如果目前的去庫速度持續，全球油市將不可避免地陷入一場更持久的實物危機。