美聯儲票委卡什卡利自曝“鴿轉鷹”：預計年內將加息一次

明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利（Neil Kashkari）於上週五公開表態，過去三個月間，他對於聯邦基金利率的判斷已出現根本性轉向。

今年3月，卡什卡利仍傾向美聯儲下調25個基點利率。而在最新點陣圖預期中，他已標註年內落地一次加息。作爲2026年FOMC議息委員會擁有投票權的官員，其觀點轉變也折射出美聯儲整體政策基調的巨大調整。

美聯儲內部預期格局已發生顛覆性變化。3月發佈點陣圖時，19名官員無一人預判今年加息；最新一輪點陣圖統計裏，18位高層官員中有9人預計年內至少加息一次，其中6人認爲全年加息次數將超過一輪。新任美聯儲主席凱文・沃什（Kevin Warsh）並未提交個人利率預期。

市場同步消化美聯儲集體轉鷹的信號，定價出現明顯調整。6月初，市場押注年內加息的概率僅25%，當前該數值已攀升至67%。

眼下美聯儲官員對外發聲正處於輿論聚焦之下，沃什此前曾多次批評委員公開發言過於頻繁。即便存在相關約束，卡什卡利仍出席阿阿斯彭思想節（Aspen Ideas Festival），完整對外闡述自身對於通脹與利率的全套判斷。

三大核心顧慮促使卡什卡利傾向收緊貨幣政策

儘管上週美伊停戰協議落地後國際油價大幅回落，但卡什卡利對這份脆弱停火協議的存續性持強烈懷疑態度。

“我並不相信伊朗會切實遵守雙方達成的任何協定。”卡什卡利直言。

他補充道，中東局勢難言徹底安全，因此不能判定通脹上行風險已經完全消退。伊朗和美國上週均出現違規的跡象。美軍針對伊朗目標發起新一輪空襲，回應伊朗伊斯蘭革命襲擊商船的行爲。截止週一，美媒援引白宮官員稱，美伊已同意停止互襲，30日在多哈繼續談判。

卡什卡利還指出，即便剔除伊朗地緣衝突帶來的油價波動，當前通脹水平依舊處於偏高區間：核心通脹走勢橫盤震盪，局部數據小幅抬升，這一現象具備極強警示意義。他說：

“我們確實存在後續加息的可能性，這也是我在點陣圖中標註一次加息的原因，但各類宏觀變量仍存在不確定性，現階段無法給出絕對確定的政策路徑。”

傳統宏觀理論認爲勞動力成本是通脹核心驅動，但本年度薪資增速整體維持溫和，並未推高物價，原有分析框架已難以解釋本輪通脹走勢，美聯儲需要重新梳理通脹形成邏輯。

中長期維度來看，居民薪資存在上行訴求，勞動者收入提升雖不會大幅推升通脹峯值，但會拉長通脹回落週期，延緩物價迴歸2%政策目標的進程。

此外，海量資金湧入數據中心及上下游AI配套基礎設施，衍生出新的通脹上行動力，凡是產業鏈相關品類價格均出現大幅上漲。

卡什卡利提出，AI賽道大規模融資舉債，直接推高經濟中性利率，也就是經濟體充分就業、通脹穩定狀態下對應的均衡利率水平。資本會藉助利率完成行業重新分配，當下資金大量流向AI基建而非住宅建設，也直接將房貸利率推升至6%至6.5%區間。

“前所未有的大規模資本投入會系統性抬升全市場利率中樞。”卡什卡利解釋，在AI產業擴張週期內，美聯儲政策利率的中樞水平，也會長期高於過往常態。

卡什卡利將AI產業的影響按照長短週期維度拆分判斷：長期來看，人工智能能夠提升全社會生產效率，逐步緩解通脹壓力。但市場普遍低估了轉型週期，距離依靠AI實現低通脹的理想狀態，還需要遠長於機構預測的時間。