美銀突然預警：標普500或跌近8%，“三浪回調”來了？

美國銀行（Bank of America Corp.）技術研究主管保羅·西亞納（Paul Ciana）在最新發布的研究中，對標普500指數的後續走勢提出了偏謹慎的判斷。

他指出，自3月階段性低點以來，該指數累計上漲接近17%，但在6月2日觸及近期高位後，上行動能已明顯減弱，價格表現出現疲態。

西亞納在報告中明確表示，未來幾個月市場或將進入調整階段。他預計標普500指數可能回落至6850點附近，這一水平較當前點位約低7.6%。他寫道：“夏季路線圖是一次三浪回調。”

他進一步解釋稱，近期上漲後的市場結構已出現“過度拉伸”，同時動能指標持續走弱。在其看來，美伊停火消息帶來的反彈正變得更加不穩定，回調風險持續累積，因此建議投資者在7月至9月期間採取更偏防禦的策略。

對於關鍵點位，西亞納在報告中給出了更具體的技術參考。他認爲，標普500指數當前面臨拋壓，如果後續向7741點的新高推進，可能構成“假突破”。下方支撐則依次位於7200點、7025點以及6850點。

在時間維度上，他還提示更長期的風險路徑：“夏季纔剛剛開始，一個更持久的、雙重回調模式持續到10月仍然是一個關鍵風險。”

這一相對謹慎的觀點，與華爾街部分機構近期的樂觀預期形成對比。就在此前一週，法國興業銀行策略團隊已將標普500指數年終目標從7300點上調至8000點，理由是企業盈利週期表現更爲強勁。此外，摩根大通與Fundstrat同樣維持對年內走勢的看多判斷。

不過，美國銀行內部並非首次發出風險提示。包括薩維塔·蘇布拉馬尼安（Savita Subramanian）在內的策略師團隊在6月早些時候就曾警告，當前市場已經出現“太多危險信號”，並建議投資者“獲利了結”。

美銀髮布第三季度的交易策略

在更廣泛的資產配置層面，美國銀行還從季節性規律出發，給出了跨市場的交易線索。

西亞納在上週日的一份研究報告中寫道，市場有可能重演2018年第三季度的走勢。該報告考察了圍繞第三季度、7月以及美國總統週期第二年這三個時間維度的季節性頂級交易策略。若果真如此，從歷史規律來看，做多納斯達克100指數、美元和美債（押注收益率下行），同時做空大宗商品，將構成階段性佔優的交易組合。

報告指出，納斯達克100指數自2018年以來，每年的第三季度均實現上漲。其中7月表現尤爲突出，歷史上約68%的概率錄得上漲，平均漲幅爲1.72%；不過該行警告稱9月通常較爲疲軟。

除主要資產外，美銀還梳理了其他具有季節性優勢的交易方向。例如，美元兌巴西雷亞爾以及南非蘭特在第三季度往往走強。歷史數據顯示，這兩組匯率約有三分之二時間錄得上漲，平均漲幅分別爲4.73%和2.74%。

利率市場方面，報告指出海外政府債券收益率在第三季度通常呈下行趨勢，尤其集中在7月與8月。以具體數據來看，德國國債收益率在該季度約64%的時間下降，澳大利亞10年期國債收益率約65%的時間走低。從更廣泛的全球視角觀察，收益率整體在第三季度大多時間偏弱，並在9月出現反彈跡象。

在整體看空大宗商品的框架下，單一品種仍可能出現獨立行情。其中，銅被美銀列爲具有季節性機會的品種。美國銀行指出，紐約商品交易所銅價在7月約有65%的概率上漲，平均漲幅爲1.84%。