每日投行/機構觀點梳理（2026-08-21）
國外
1. 摩根士丹利：預計2027年黃金價格將突破5000美元
摩根士丹利認爲，在金價突破4450美元/盎司後，其價格有望在2027年或更早突破5000美元。該行表示，宏觀經濟環境的改善正在提振黃金ETF需求，因爲市場對美聯儲加息的預期逐漸消退，美元走弱。央行的強勁買盤和更強勁的實物需求也進一步支撐了金價。儘管長期收益率高企，但黃金價格依然堅挺，這也表明投資者對財政風險的擔憂日益加劇，包括高額政府債務和潛在的貨幣貶值風險。摩根士丹利預計美聯儲將在2026年之前維持利率不變，但同時警告稱，即將公佈的美國通脹數據和美聯儲官員的講話可能會加劇市場波動。
2. 花旗下調美元預測：美聯儲轉鴿預期與國債回購施壓美元
花旗集團的外匯策略師轉而看空美元短期走勢，原因是市場正在爲立場更加鴿派的美聯儲、美國中期選舉以及美國財政部進一步擴大國債回購規模做準備。由丹尼爾·托邦領銜的花旗策略師團隊表示，將未來3個月的美元指數預測從102.12下調至98.34。花旗此前指出，美國財長貝森特近期通過擴大對10年至30年期美國國債的回購規模來壓低長期借貸成本的舉措，可能會令美元付出代價。美元指數週三跌至5月以來最低水平後，週四基本持平於98.9附近。花旗團隊表示，近幾個月他們對美元的看法一直“較爲中性”，但已警告未來幾個月美元面臨的風險可能增加。
3. 荷蘭國際：美元延續跌勢，美債回購擴大提振風險情緒
美元兌一籃子貨幣跌至三個月低點。荷蘭國際集團策略師克里斯·特納在報告中表示，美國財政部決定增加長期國債回購規模，提振了市場風險情緒。他表示，這一舉措表明，美國財政部長貝森特願意出手遏制長期借貸成本上升。這降低了今年夏季風險資產面臨的主要威脅之一，削弱了美元作爲避險資產的地位，並支撐了新興市場貨幣。美元指數DXY一度跌至98.708。特納表示，如果風險資產在美國財政部採取更加積極干預措施的推動下繼續上漲，該指數可能進一步下探至98.65。
4. 加皇銀行：日本通脹數據支持日本央行9月加息預期
加拿大皇家銀行亞洲宏觀策略主管Abbas Keshvani表示，日本的通脹數據支持日本央行在9月加息。他表示，此外，“日本央行在7月會議上對通脹問題的表態也更加鷹派，市場目前預期日本央行將加快加息步伐，9月份加息20個基點”。他補充稱：“日本央行知道，如果令市場失望，可能會導致日元進一步走弱。”
5. 華僑銀行：印尼央行新任行長從高收益政策轉向測試印尼盾匯率
分析人士表示，印尼新任央行行長改變吸引外國投資者進入印尼盾資產的工具，可能令近期剛剛啓動的印尼盾升勢面臨風險。在週三主持首次政策會議時，代理行長Destry Damayanti表示，印尼央行將轉向提供對沖激勵措施，而不是繼續推高印尼盾證券的收益率。同時，央行維持基準利率不變。Damayanti稱，此舉將有助於支撐印尼盾匯率和經濟增長。新加坡華僑銀行策略師Christopher Wong表示：“印尼央行不願無限期地依賴不斷攀升的印尼盾債券收益率來支撐印尼盾，這是審慎之舉。”他指出，儘管印尼央行近期推出的一系列對沖激勵措施能夠在一定程度上降低貨幣風險，但這些措施本身不太可能帶來資金流入。外資需求最終仍將取決於收益率回升、市場對印尼盾的信心、政策走向，以及美國國債收益率和油價的整體走勢。
6. 三井住友：日本央行的政策利率峯值不太可能達到2%
三井住友日興證券的經濟學家表示，日本央行很可能在9月份的下次會議上將政策利率從目前的1%上調至1.25%。他們指出，預計日本央行隨後將在2027年1月和6月再次加息，最終政策利率達到1.75%。他們補充道：“明年夏季之後，進口驅動的通脹壓力預計將會減弱，因此日本央行不太可能將政策利率上調至2%——這一水平高於市場對中性利率的平均估計。”隔夜指數掉期市場目前顯示，日本央行9月份加息的概率爲84%，並且預計到2027年初還將加息兩次。
7. 大和資本：歐洲央行因能源衝擊傳導受限獲得的喘息空間或面臨風險
大和資本市場分析師在一份報告中指出，迄今爲止，歐洲央行決策者可能因能源衝擊向其他商品價格傳導的間接影響相對有限而感到一定程度的寬慰。“當然，壓力主要集中在生產鏈的早期階段以及最易受油氣價格影響的行業，”他們表示。但隨著近幾周油氣批發價格再次走高，間接傳導效應和第二輪價格影響進一步加劇並持續更長時間的風險也在上升。
國內
1. 中信建投：二季度全球燃機訂單創歷史新高，燃機市場高景氣延續
中信建投證券指出，2026年二季度全球燃機訂單約38GW，創單季度歷史新高。三巨頭訂單、收入、利潤率、產能、指引同步高增並集體上修，在手訂單規模爲未來交付提供極強可見度。當前全球燃機需求高景氣與交付槽位緊張並存，行業供需缺口仍將延續。國產燃機憑藉更短的交付週期、較高的性價比及不斷增強的產品競爭力，有望加快獲取海外市場份額。堅定看好國產燃機出海。
2. 銀河證券：超節點重塑網絡架構，關注國內交換機+交換芯片領域龍頭
銀河證券研報認爲，AI時代算力集羣的前後端網絡組網均拉動大量交換機需求，1.6T端口交換機有望在2027年開始放量，WAIC 2026超節點成爲絕對主角，內部互聯帶寬快速演進，端口速率每迭代一次，單臺交換機價值量便有所提升，支撐盈利能力。同時Scale-Up交換機對時延的要求自μs級壓縮至百ns級，設計難度與驗證週期遠超傳統產品，賦予存量玩家持續的議價能力，倒逼產業鏈“卡脖子”環節——交換芯片國產替代加速，疊加海外交換機龍頭業績兌現催化，建議關注國內交換機+交換芯片領域龍頭。
3. 招商證券：恒生科技指數擴容，產業趨勢變化利好雲廠
招商證券策略報告指出，近期港股市場出現了一系列積極變化。第一，恒生科技指數編制規則改進，成分股擴容並且將收入增速納入篩選標準，回應了市場對於指數“含科量”不足的擔憂。第二，從最新產業趨勢變化來看，AI產業的利潤正在由AI硬件與大模型向雲廠商轉移，港股較爲受益。往後看，依然看好港股市場投資機會。
4. 中信證券：地產政策再寬鬆，住宅開發更聚焦核心城市
中信證券研報認爲，8月20日，上海出臺《關於優化本市房地產政策措施的通知》。相信本輪政策加持有望進一步推動真實居住需求入市，並且自下而上進一步打開置換鏈條，2026年下半年上海能夠延續房價小幅回升態勢。研報認爲，住宅開發領域，一線城市，加上個別二線城市有明顯的優勢。這些城市人口基數更大，房租更早企穩，核心城市過去十年新建商品房規模更少。未來的開發在區域上將更聚焦核心城市。
