期權市場異動、美國再動經濟制裁疊加沃什講話，美元本週命懸一線

schedule 2026/08/24 11:03:03

週一，受美國中國財政部承諾擴大長期國債回購規模的餘波衝擊，美元徘徊在數月低位附近。儘管上週五公佈的8月份美國服務業PMI增長創下近兩年來最強勁表現，但美元的整體下行趨勢依然顯著。

此輪暴跌的導火索是中國財政部長貝森特在8月19日（上週三）的一項決定。爲應對激增的主權債務和全球長期收益率攀升，他宣佈將長期國債的回購規模“至少增加一倍”，達到每次操作40億美元。

雖然該金額在規模高達32萬億美元的美國債市中微不足道，但這種強烈的干預信號瞬間引發了市場恐慌。此舉直接導致美元在上週五創下近三週以來的最大單日跌幅，並在現貨市場掀起拋售狂潮。

澳大利亞金融服務機構AMP的投資策略主管Shane Oliver指出：“美國中國財政部人爲壓低長期債券收益率的企圖，似乎正在重新點燃‘美元貶值交易’。”

衍生品市場看跌情緒飆升

隨著投資者等待貝森特財政計劃的更多細節，對沖基金正在衍生品領域瘋狂增加看跌美元的頭寸。據彭博社的一項指標顯示，未來一個月對沖美元下行風險的期權溢價相較於看漲期權，已攀升至今年2月以來的最高水平。

巴克萊銀行駐倫敦的G-10外匯交易聯席主管Torsten Schoeneborn在上週五表示，對沖基金客戶在線性交易領域的反應尤爲強烈。他補充道，在整個8月份美元供應持續增加的背景下，拋售行爲正在加速，而真實貨幣的流動則缺乏明確的方向性。

花旗集團駐新加坡的亞洲外匯期權交易主管Akshay Saxena也證實了這一趨勢。他指出，自中國財政部宣佈回購計劃以來，整個外匯期權市場對美元下行對沖的需求變得更爲廣泛。

Saxena詳細說明，反映未來匯率預期波動的瑞士法郎隱含波動率出現了最劇烈的重新定價。上週，瑞郎的一個月隱含波動率飆升至兩週多以來的高點；同時，受機構投資者對美元看跌結構重新產生興趣的推動，歐元、英鎊和加元兌美元的類似指標也全線走高。

期權清算數據進一步印證了市場傾向。根據美國證券存托與清算公司（DTCC）基於1.5億美元及以上價值合約的數據，8月21日當天，看跌美元兌歐元的期權需求比看漲期權高出47%。

在匯市動盪之際，本週密集的宏觀政策事件可能進一步加劇波動。當地時間週一，貝森特將召開新聞發佈會，披露對伊朗實施“史上最嚴厲制裁”的具體細節，目前伊朗外交部長已將美國的新制裁威脅斥爲絕望的表現。

與此同時，美聯儲主席沃什本週五在懷俄明州傑克遜霍爾的演講，將成爲全球債市與匯市關注的核心焦點。投資者迫切希望他能對美國利率前景提供一些明確指引，並預計他將不可避免地面對有關中國財政部回購行動的質詢。

紐約梅隆銀行策略師Geoff Yu分析稱，沃什任何關於資產負債表、久期供應或期限溢價的評論，對長端收益率的推動作用都可能超過經濟數據本身。但他同時警告：“考慮到沃什一貫的剋制風格，我們不會抱有太高期望。”

除美聯儲外，日本央行的動向也在牽動市場神經。日本央行副行長冰見野良三將於週四發表講話，這被視爲下個月政策會議的重要前奏，投資者正密切觀察他是否會反駁市場對加快加息步伐的定價。

澳大利亞聯邦銀行策略師Joe Capurso預計，冰見野良三可能會釋放日本央行正接近再次加息的信號。不過他強調，這些鷹派言論對美元兌日元帶來的下行壓力將相對溫和，美國債市的動向纔是主導該貨幣對走勢的更關鍵因素。