白宮經濟顧問“滅火”：科技股經歷了長期上漲，回調很正常

美國白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）淡化了市場對人工智能基礎設施建設融資壓力的擔憂，認爲整個行業仍擁有充足資本，即使部分企業面臨債務負擔，也不至於引發大範圍的資產拋售。

哈塞特在接受CNBC採訪時表示，人工智能產業擁有一個融資狀況良好的生態系統，大量資本仍在尋找投資機會。

哈塞特承認，部分企業的債務規模可能令人擔憂，但他強調，市場中還有許多資金實力雄厚的大型公司，持有相關企業的股權或債務，並可能在其他公司遇到困難時採取行動。

對於近期科技股大幅下跌，哈塞特表示，市場經歷長期上漲後出現一定調整並不意外。他認爲，人工智能產業內部仍有大量現金，因此無需過度擔憂整個板塊出現全面拋售。

AI融資需求持續擴大，債券市場承受考驗

哈塞特發表上述言論之際，大型科技企業正繼續通過資本市場籌集資金，以滿足人工智能基礎設施建設的鉅額需求。

彭博社週一報道稱，甲骨文(ORCL)當天啓動規模達100億美元的美國投資級債券發行。該公司此前表示，未來數年還計劃通過資本市場籌集總計約200億美元的額外資金。

Alphabet(GOOGL)也於週一啓動今年第二次歐元債券發行，計劃分七批出售期限從2年至19年不等的債券，爲人工智能相關投資籌資。

知情人士透露，Alphabet此次最短期限固定利率債券的初步定價較歐元互換中間利率高約60個基點，最長期限債券的利差則約爲205至210個基點。

不過，投資者對科技企業密集融資的態度正在發生變化。彭博社指出，近期部分債券發行的認購需求有所減弱，企業不得不提供更高利差，從而推高融資成本。

全球人工智能相關債務融資規模已經十分龐大。彭博社彙編的數據顯示，自2025年初以來，人工智能投資熱潮推動的債務融資已超過6500億美元。

穆迪評級預計，未來五年與數據中心相關的投資需求至少達到3萬億美元。

儘管資金仍在不斷流向人工智能領域，但隨著企業越來越依賴債務融資，投資者開始更加關注其現金流狀況、資本開支規模以及未來能否獲得足夠回報。

科技股經歷劇烈調整，投資回報疑慮升溫

近期大型科技公司的財報表現加劇了市場對人工智能投資可持續性的擔憂。

Alphabet、亞馬遜(AMZN)和英特爾(INTC)的業績相繼引發拋售，投資者開始質疑鉅額資本開支能否在合理期限內轉化爲利潤，以及不斷擴大的融資規模是否會增加企業財務風險。

納斯達克100指數10月累計損失超過2.5萬億美元市值，逼近技術性調整區間。標普500信息技術板塊10月累計下跌6.8%，創2025年3月以來最大單月跌幅。

不過，科技股承壓並未立即演變爲整個美股市場的全面下跌。10月標普500指數11個板塊中有9個實現上漲，逾70%的成分股當月錄得正收益，使標普500指數全月跌幅保持在1%以內。

但科技股在美國股市中所佔權重較高。路透社指出，信息技術板塊佔標普500指數權重約38%，如果人工智能相關股票繼續出現大規模拋售，其他行業的上漲可能難以完全抵消影響。

橡樹資本聯席董事長霍華德·馬克斯（Howard Marks）週一接受採訪時表示，近期人工智能相關股票的下跌正在改變投資者對該行業的看法，使市場開始更加審慎地評估技術發展與投資回報。

融資能力與盈利兌現，機構看法出現分化

儘管融資成本上升，部分機構仍認爲，當前市場可能低估了人工智能投資週期的持續時間。

瑞銀歐洲股票首席策略師格里·福勒（Gerry Fowler）週一表示，在部分大型雲計算企業估值下降、收入仍保持增長的情況下，市場可能對人工智能行業前景作出了過於悲觀的判斷。

福勒認爲，隨著數據中心逐步交付，前期投入可能在2027年開始帶來更明顯的收入增長，企業盈利有機會逐漸跟上資本開支擴張的速度。

但資金供給充足，並不意味著所有人工智能企業都能夠以相同條件獲得融資。大型科技集團擁有成熟業務和較強現金流，而依賴外部資本支持數據中心建設的企業，更容易受到信貸條件變化的影響。

歐洲央行副行長鮑里斯·武伊契奇（Boris Vujcic）週一表示，人工智能股票估值偏高、債券市場壓力以及非銀行金融機構潛在損失，是當前金融穩定面臨的主要風險。

歐洲央行計劃於11月18日發佈半年度金融穩定評估報告，進一步說明相關風險。

美國市場方面，投資者仍在關注蘋果(AAPL)、AMD(AMD)等科技企業即將公佈的業績，以及大型雲計算企業後續資本開支和融資安排。科技公司能否將持續擴大的人工智能投資轉化爲現金流與盈利，仍是當前市場評估融資風險的重要依據。