美聯儲威廉姆斯：通脹依舊太高，但當前利率足以壓制價格壓力

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）在週四釋放出明確判斷：美國當前的通脹水平仍明顯高於目標，儘管未來幾個季度可能出現緩解，但回落至2%的過程將比此前預期更爲漫長。

他在演講稿中指出：“在我們雙重使命的價格穩定方面，通脹毫無疑問處於高位，且遠高於（聯邦公開市場委員會）2%的長期目標，我們必須持之以恆地將其恢復到2%的長期目標。”紐約聯儲同時說明，威廉姆斯未按原計劃親自發表該講話。

這是自上週聯邦公開市場委員會利率會議以來，威廉姆斯首次就政策前景公開表態。他強調，目前的政策配置具備實現目標的能力，稱“當前的貨幣政策立場完全能夠做到這一點”。

圍繞通脹走勢，威廉姆斯給出的時間判斷出現調整。他預計，隨著關稅帶來的價格壓力逐步減弱，加之中東衝突引發的供應擾動若能緩解，以及住房通脹降溫，未來幾個季度整體通脹將逐步回落。

根據週四公佈的數據，美聯儲偏好的個人消費支出價格指數（PCE）在5月同比上漲4.1%，創下自2023年4月以來的最大漲幅，這一水平明顯高於2%的政策目標，並強化了市場對未來可能加息的預期。

威廉姆斯預計，通脹到今年年底將降至3.5%左右，並在隨後進入迴歸目標的軌道。不過，與他5月初預計“明年即可達標”的判斷相比，其最新表述顯示時間明顯推遲，他目前認爲要到2028年才能回到2%。

他還解釋，當前通脹上行主要受三方面驅動：進口商品關稅上調、中東衝突推高能源與大宗商品價格，以及人工智能投資熱潮帶來的部分科技產品需求激增。

在增長與就業方面，威廉姆斯認爲美國經濟在戰爭相關衝擊下依然保持韌性。他預計今年以及隨後兩年，經濟增速大致在2.25%左右。

就業市場同樣被視爲穩健。面對5月4.3%的失業率，他判斷該指標將在2028年回落至4%。同時，他指出截至5月，中期通脹預期仍保持穩定錨定。

不過，不確定性依然顯著存在。威廉姆斯警告，與人工智能相關的投資可能在短期內推高價格，而中東局勢帶來的全球供應中斷，也仍是影響經濟增長和通脹前景的重要風險來源。他提到，人工智能建設帶來的不確定性在於，政策制定者需要在等待生產率提升與應對短期通脹壓力之間權衡。

在上週會議上，美聯儲將基準利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變。新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）沒有提供未來利率路徑的指引，而是選擇讓市場自行形成預期。

從政策制定者的整體態度看，對通脹黏性的擔憂正在上升。會議後公佈的預測顯示，在19位官員中，有9人預計今年至少會加息一次。

芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）在週四接受CNBC採訪時也表達了類似但更爲審慎的看法。他表示，最新通脹報告“並非全是負面消息”，但整體價格壓力依然偏高。

古爾斯比特別提到，剔除食品和能源後的核心通脹仍處於高位且走勢不理想：“如果看核心通脹：仍然過高，而且趨勢方向不對，我們必須在這方面看到改善。”

他同時指出，通脹重新抬頭已成爲今年美聯儲面臨的首要問題。

在溝通方式上，古爾斯比對政策聲明的變化表示認可。新任主席沃什主持下發布的會後聲明明顯更爲簡潔，也不再包含對未來利率走向的暗示，這與以往的前瞻指引形成對比。