PCB製造卡住AI機架，英偉達Kyber NVL144被曝大

半導體研究機構SemiAnalysis發佈最新分析稱，英偉達(NVDA.O)機架級架構Kyber NVL144出現顯著延期。該產品最初在三個月前由首席執行官黃仁勳在GTC大會上展示，如今預計整體發佈時間將推遲超過12個月，最新落地時間指向2028年。

報告將延期原因主要歸結爲PCB製造環節的複雜性問題。涉及的核心是多層印刷電路板在可製造性方面遇到瓶頸，導致整套機架級系統難以按原計劃推進。同時，該機構指出，在Rubin Ultra體系的擴展問題上，英偉達目前仍缺乏經過驗證的規模化解決方案。

這一缺口被認爲可能影響其在下一代AI算力架構中的擴展能力，併爲競爭對手提供窗口，包括AMD(AMD.O)的MI500X以及TPUv8i Broadfly等方案，在系統級擴展能力上存在趕超可能。

Kyber NVL144本質上是一種機架級計算架構，設計目標是將144顆高性能GPU集成在單一系統單元中，通過統一調度實現大規模並行計算，用於支持大模型訓練與推理任務。這種架構強調系統級算力整合，而非單芯片性能提升。

在物理結構上，該系統採用計算托盤與垂直堆疊設計，使GPU以立體方式排列，以提高密度並降低通信延遲。這一設計原計劃作爲Vera Rubin Ultra機架系統的重要組成部分，用於下一代數據中心部署。

除NVL144之外，更大規模的NVL576系統同樣面臨不確定性。該方案通過光學互連將8個機架級單元整合爲更高算力集羣，但在實際部署層面可能被推遲，或僅限小規模應用。

與此同時，曾被市場討論的一種替代路徑也被取消，即通過拼接兩套現有機架系統來模擬更高算力結構。原因在於多家雲服務提供商（CSP）認爲，該方案結構過於複雜且運營成本過高，難以在大規模數據中心環境中落地。

英偉達尚未對相關置評請求作出回應，因此當前關於技術細節與時間調整的信息主要來自第三方研究機構披露。

在產品推進層面，當前一代Rubin系統仍按計劃進入量產階段，並將在今年秋季開始向多家雲合作伙伴交付，包括Amazon Web Services、Microsoft Azure以及Google Cloud等超大規模雲廠商。

市場層面，這一系列延遲被視爲其機架級AI基礎設施推進節奏面臨工程約束的信號。隨著系統複雜度持續上升，製造能力與架構設計之間的匹配難度同步提高，產品迭代穩定性受到關注。

從公司基本面與估值結構來看，英偉達目前市值約4.7萬億美元，核心業務覆蓋圖形處理器與數據中心AI計算平臺，並依託CUDA軟件生態構建開發體系。

根據GuruFocus數據，其GF Value估算爲354.30美元，相比當前約194.83美元股價低約45%，顯示出一定估值折價空間。同時，其TTM市盈率約29.84倍，顯著低於過去5年約59.57倍的中位水平。

過去三個月內，公司內部人士累計出售約4.106億美元股票，未見顯著買入行爲，被部分市場觀察者解讀爲對短期預期偏謹慎。

將產品延遲與估值指標放在同一框架下觀察，當前信息呈現出一定張力，一方面是AI算力需求持續擴張帶來的增長預期，另一方面則是機架級系統推進中出現的工程與製造約束。