摩根大通、滙豐最新發聲：市場回調不是風險，而是佈局窗口
進入下半年，多家華爾街機構認爲，近期市場回調更多是重新佈局的機會，而非趨勢逆轉。
摩根大通與滙豐控股均認爲，全球股市短期波動不會改變整體上行前景，不過兩家機構在具體配置方向上有所不同。摩根大通建議增持全球股票、芯片股及韓國等海外市場，滙豐則認爲，經歷前期大幅回調後，人工智能超大規模雲服務商重新具備吸引力。
摩根大通：全球股市回調仍是買點
摩根大通全球及歐洲股票策略主管米斯拉夫·馬泰伊卡（Mislav Matejka）及其團隊週一表示，自伊朗衝突爆發以來，他們一直堅持“逢回調買入”的觀點。
他們認爲，儘管未來仍存在衝突升級及相關新聞擾動市場的可能，但只要地緣政治影響繼續被市場消化，每一次調整都值得佈局。
策略師指出，全球經濟依然保持韌性，中東局勢並未明顯破壞經濟增長，各國央行也沒有轉向更激進的緊縮政策。同時，第二季度以來受地緣政治推動上漲的油價、通脹預期、債券收益率以及美元，都有望隨著局勢緩和而回落。
美元近幾個月因避險需求走強，而國際股市通常更受益於美元走弱，因此海外市場表現仍有改善空間。
該行認爲，未來六個月人工智能仍將是重要投資主題，但不會成爲市場唯一主線，更多板塊有望參與上漲。
從區域配置來看，策略師預計全球股市和新興市場股市都有望創出新高。雖然美國股市估值仍然偏高，但國際市場吸引力正在提升。自伊朗衝突爆發以來，意大利股市遠期市盈率提升1.5%，西班牙提升0.6%，韓國市場經過近期調整後也值得逢低佈局。
歐元區同樣受到看好。摩根大通預計，今年歐元區企業盈利將恢復增長，價值股、週期股、小盤股、出口導向型企業以及法國市場有望成爲下一階段反彈的重要力量。
看好芯片股，謹慎AI部分板塊
行業配置方面，摩根大通認爲，近期回調後的費城半導體指數(SOX)再次出現買入機會，但對於美國大型科技股則保持相對謹慎。根據FactSet數據，追蹤“美股七巨頭”的Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)今年以來累計下跌1.3%。
與此同時，該行建議對人工智能“蠶食型行業”保持謹慎，包括軟件、商業服務和媒體板塊；相反，基礎資源板塊近期調整後重新具備配置價值，黃金也開始變得更具吸引力。
策略師還建議降低國防股倉位，認爲伊朗衝突並未給該板塊帶來持續支撐。
摩根大通還指出，投資者整體倉位依然偏謹慎，市場保留了大量現金。一旦夏季出現階段性回調，這部分資金有望重新流入股市，爲市場提供支撐。
滙豐：AI超大規模雲服務商重新具備吸引力
相比之下，滙豐更關注人工智能龍頭公司的修復機會。滙豐控股多資產策略主管馬克斯·凱特納（Max Kettner）表示，市場正在進入7月至8月的夏季上漲行情，而超大規模雲服務商此前累計回調約20%，跌幅已經過度。
隨著股價調整，市場預期明顯降溫。微軟(MSFT.O)此前一度累計下跌17%，亞馬遜(AMZN.O)下跌12%，Meta Platforms(META.O)下跌11%。
凱特納認爲，目前市場對這些公司的盈利預期已經大幅降低，“完全談不上狂熱”，而這些企業依然保持著強勁的盈利能力。如果未來能夠證明鉅額人工智能資本開支正在逐步轉化爲收入，將進一步推動估值修復。
近期股價已經開始反彈。上週，Meta、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)和微軟股價均上漲超過4%。其中，Meta於7月1日大漲近9%，創下1月以來最大單日漲幅。知情人士稱，公司正籌建新業務，將閒置算力出售給外部客戶，以推動人工智能基礎設施商業化。
這一觀點也得到摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）的呼應。他認爲，隨著資金開始流向此前表現落後的板塊，人工智能超大規模雲服務商正重新受到投資者青睞，而半導體板塊此前強勁的上漲動能則有所放緩。
不過，他仍認爲，憑藉穩健的核心業務，這類公司依然是人工智能生態系統中最具吸引力的投資標的之一。
