台股去槓桿近尾聲？ 法人揭四關鍵

台股連二個交易日大幅震盪洗刷市櫃合計融資共685.64億元，使加權指數21日以史上最高收盤漲點1,783點反彈，惟融資又增95.60億元，市場關心台股去槓桿幅度是否足夠，以及是否接近尾聲。

　法人表示，單以融資又增95億元來看仍須持續減肥，去槓桿是否接近結束須要觀察成交量、海外市場籌碼及盤勢整理時間等判斷，以21日台股表現，去槓桿仍須持續進行。

　玉山投顧總經理陳正偉說，去槓桿是否告一段落，可從四面向觀察：融資變化，若融資餘額短期快速回升，代表市場重新加槓桿，不利籌碼沉澱；成交量變化，若量能迅速放大逾1.3兆元，容易重新推升當沖與短線交易熱度，增加市場波動；海外市場籌碼狀況，亞洲市場去槓桿尚未完全結束；若盤勢能維持約兩個月整理，有助加速市場去槓桿，並使後續反彈基礎更穩固。

　永豐金證券資深策略分析師陳泓睿說，近期韓股熔斷主因為市場資金湧入個股與槓桿ETF，致籌碼結構不穩，及權值股漲多回檔，放大正向槓桿ETF損失，融資斷頭引發多殺多賣壓。觀察槓桿ETF比重，永豐投顧總經理黃柏棠說，韓國市場槓桿ETF占比逾7％，台灣僅約韓國一半，此外，半導體族群槓桿水位在本波修正期間明顯下降，整體資產規模同步縮減，槓桿風險已有收斂，惟DRAM相關族群仍維持較高水準，須留意SK海力士、三星等個股走勢；至於個股融資籌碼，需時間進一步消化。

　回顧4至5月股市急漲，美股七雄表現雖落後標普指數，但AI投資趨勢未變，陳泓睿說，近期波動主要反映資金面與事件風險，非企業基本面轉弱；第三季布局建議以具備分散風險特性的指數型ETF為先，其次，初期持股比重維持5至6成，再分批進場，避免使用融資或槓桿型ETF。

　國泰證期顧問部協理郭經緯說，後續留意融資去槓桿幅度若大於大盤跌幅，代表籌碼正逐步沉澱，也須同步觀察外資在期現貨市場的動向，待外資明顯回補期貨空單並轉為現貨買超，才是關鍵止跌訊號。

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