財報後股價或波動12%，英特爾需要回答市場最關心的三個問題

schedule 2026/07/23 15:49:02

英特爾(INTC.O)將在週四美股盤後公佈第二季度財報。過去一年，這家芯片企業經歷了一輪明顯反彈，今年以來股價累計上漲約185%，市場重新開始關注其復甦計劃是否仍將取得進展。

推動英特爾股價上漲的主要因素，包括人工智能浪潮帶來的芯片需求增長、市場對傳統CPU業務回暖的期待，以及投資者對Intel Foundry代工業務未來突破的押注。與此同時，英特爾持續推進成本削減和業務重組，也被市場視爲改善盈利能力的重要措施。

不過，英特爾近期股價已經較6月22日創下的歷史收盤高點下跌近25%。這意味著市場開始重新審視此前的上漲邏輯：AI投資熱潮是否能夠持續，以及英特爾的盈利改善速度能否追上股價上漲幅度。

財報焦點從收入恢復轉向盈利能力

市場預計，英特爾第二季度營收約爲144億美元，同比增長約12%。如果達到這一水平，將成爲公司近六年來季度收入增長最快的時期之一。

去年同期，英特爾營收爲129億美元，調整後每股虧損10美分。今年市場預計公司調整後每股收益將達到21至22美分，實現同比扭虧。

對於投資者而言，此次財報的重要性已經不再只是確認營收是否回升，而是觀察收入增長是否能夠真正帶動盈利改善。

英特爾需要證明，轉型計劃不僅能夠擴大業務規模，也能夠改善公司的利潤結構。

過去幾年，人工智能產業高速發展主要讓GPU廠商受益，但英特爾正在強調另一項變化：隨著AI應用從模型訓練逐漸進入實際部署階段，企業對於CPU的需求正在重新增加。

在AI訓練過程中，高性能GPU承擔主要計算任務；但當AI工具進入企業應用、智能代理以及數據中心工作負載場景後，大量數據處理、推理任務和應用運行仍需要CPU支持。

英特爾認爲，這一趨勢可能重新擴大其CPU業務機會。

市場預計，英特爾數據中心與AI業務第二季度營收將達到約53.7億美元，同比增長36.4%。該業務也是此次財報中最受關注的增長領域。

投資者重點關注三個問題：第一，AI服務器需求是否仍保持增長；第二，英特爾CPU產品是否正在重新獲得市場份額；第三，AI需求增長能否最終轉化爲利潤提升。

如果數據中心業務表現強勁，將進一步增強市場對於英特爾復甦邏輯的信心。

除了傳統芯片業務，英特爾未來轉型的重要方向，是發展類似臺積電的晶圓代工業務。

通過Intel Foundry，英特爾希望爲外部客戶製造芯片，從一家傳統芯片供應商轉變爲半導體制造平臺。

近期英特爾獲得部分客戶訂單，市場對於代工業務的預期有所改善。其中，蘋果(AAPL.O)是否可能成爲英特爾代工客戶，成爲投資者關注的重點。

此前有媒體報道稱，蘋果與英特爾已經達成初步協議，英特爾可能爲部分蘋果設備芯片提供製造服務。

如果這一消息最終得到確認，其影響不僅在於潛在收入增加，更重要的是證明英特爾製造技術能夠吸引大型科技企業。

對於晶圓代工業務而言，一個具有影響力的客戶加入，可能提升其他企業採用英特爾製造服務的信心。

儘管AI需求改善了英特爾業務預期，但公司仍面臨較大的盈利壓力。市場預計，英特爾第二季度調整後毛利率約爲38.8%，低於公司過去較高水平。

利潤率承壓的原因包括先進製程研發投入增加、晶圓廠建設成本上升，以及先進封裝技術投資持續擴大。市場擔憂，英特爾可能出現收入增長快於利潤改善的情況。

與此同時，PC業務仍然是公司面臨的長期挑戰。作爲英特爾傳統核心市場，PC芯片需求近年來持續疲軟。雖然AI PC被視爲新的增長方向，但目前市場規模尚未完全釋放，短期內仍難以成爲推動整體增長的主要動力。

近期芯片股整體調整，也反映出市場正在重新評估AI基礎設施投資的持續性。

投資者關注，企業是否會繼續維持高強度AI資本投入，以及當前AI硬件建設是否存在投資過度風險。

期權市場數據顯示，英特爾財報公佈後，股價可能出現約12%的波動。

如果英特爾數據中心和AI業務增長超過預期，同時給出強勁的下半年業績指引，並確認代工業務獲得重要客戶突破，股價可能重新挑戰約109美元附近水平。但如果AI需求增長沒有轉化爲利潤改善，毛利率繼續承壓，或者代工業務進展低於預期，市場可能重新質疑英特爾復甦邏輯，股價存在跌破86美元的風險。

目前華爾街對於英特爾未來走勢仍存在明顯分歧。根據Visible Alpha追蹤的8名分析師觀點，其中4人給予買入評級，4人維持中性評級。分析師平均目標價爲128美元，較近期股價仍有超過30%的上漲空間。

瑞銀近期將英特爾目標價從83美元上調至121美元，主要原因包括數據中心需求增強、英特爾硬件產品可能獲得更高定價能力，以及代工業務存在改善空間。