三重技術信號施壓美股，夏季調整警報拉響？

美股上週經歷艱難一週。隨著伊朗局勢升級推高原油價格、美國國債收益率攀升，以及美元走強，市場技術面出現“三重壓力”，部分技術分析人士警告，美股短期可能面臨進一步回調風險。

首先，美國10年期國債收益率突破重要技術阻力位。作爲全球資產定價的重要基準，10年期美債收益率突破5月19日收盤高點4.66%，並在上週五收於4.68%，創2025年1月以來最高周收盤水平。

收益率持續上行意味著債券價格承壓，同時也提高了企業和消費者融資成本。市場擔憂，持續上漲的能源價格可能重新推高通脹壓力，並迫使美聯儲提前採取更強硬的貨幣政策。

其次，WTI原油期貨突破50日移動平均線，顯示油價技術趨勢轉強。市場關注其能否進一步挑戰此前高點區域，即每桶105至107美元附近。

技術分析顯示，WTI突破50日均線後，該水平通常會成爲回調時的重要支撐位。但隨著上週末美伊新一輪互襲戛然而止，油價週一跳空低開。

第三個壓力來自美元。ICE美元指數(DXY)近期確認突破長期盤整區間，顯示美元可能進入新的上行週期。美元走強會降低跨國企業海外收入折算後的價值，從而對大型企業盈利形成壓力。

過去一年，美股上漲的重要支撐之一就是企業盈利增長。如果美元升值削弱海外利潤表現，市場擔憂這一動力可能受到削弱。

Piper Sandler首席市場技術策略師克雷格·約翰遜（Craig Johnson）表示，這三個市場信號構成了所謂的“技術三重威脅”，推動標普500指數跌破50日移動平均線。

他認爲，這一走勢可能預示今年夏季出現一輪市場調整。

此外，科技巨頭財報不及預期也加劇了市場擔憂。谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)和特斯拉(TSLA.O)業績表現令投資者失望，拖累大型科技股和AI投資主題降溫。

此前，AI相關股票一直是推動美股上漲的重要力量，但投資者如今更加關注企業在AI基礎設施上的投入規模，以及未來盈利增長是否能夠匹配投資成本。

凱投宏觀還指出，海外投資者對美國股票的快速增加可能成爲一個警示信號，因爲類似趨勢此前曾在主要股市大幅下跌之前出現過。目前外資買入的激增幅度甚至超過了互聯網泡沫破裂、全球金融危機以及2022年市場下跌前的水平。

該機構表示，過去海外投資組合主要由美國債務證券構成，如今股票已佔據最大份額。外國投資者對美國股市的持股比例已從1997年的略高於6%上升至目前的超過21%。

AI熱潮被視爲近期海外投資浪潮的主要推動力。然而，凱投宏觀在報告中警告稱，如果AI泡沫破裂，這一趨勢“很可能會逆轉”，可能導致美國股市落後於國際市場。

不過，市場並非沒有避風港。約翰遜認爲，投資者並不需要全面退出股市，但市場可能進入更加防禦性的階段。

部分防禦型板塊已展現相對強勢，包括能源、金融、工業、公用事業和醫療保健板塊，投資者正在尋找能夠抵禦波動的方向。

標普能源精選行業ETF(XLE)近期突破50日均線，並有望突破短期整理區間，延續此前上漲趨勢。金融板塊同樣表現強勁。金融精選行業ETF(XLF)近期創下歷史新高，並在6月成功守住50日均線支撐後繼續走強。

從基本面看，金融企業二季度盈利表現明顯好於預期。根據FactSet高級盈利分析師約翰·巴特斯（John Butters）的數據，金融板塊不僅盈利超預期，同時也是標普500指數11個主要行業中收入增長最快的板塊。

此外，較高的長期利率反而可能利好銀行盈利，因爲銀行可以通過擴大貸款收益率與融資成本之間的利差提高利潤。

除能源和金融外，工業、公用事業和醫療保健板塊也顯示出較強抗跌能力。約翰遜指出，這些行業近期走勢均保持在50日均線上方，體現出市場資金正在向防禦型資產輪動。