納斯達克100指數自紀錄高點下跌10%，高槓桿玩家正加速退場

科技股長期以來的上漲邏輯正遭遇前所未有的挑戰。受市場對人工智能（AI）投資回報疑慮加劇的影響，納斯達克100指數近期表現低迷。截至發稿，該基準指數下跌1.56%，自紀錄高點下跌10%，勢將進入“技術性回調”。

截至發稿，美股費城半導體指數日內跌超5%，跌至兩個月以來新低。美光科技(MU.O)跌近9%，閃迪(SNDK.O)、西部數據(WDC.O)跌超12%。英偉達(NVDA.O)跌超1%，AMD(AMD.O)跌超8%，英特爾(INTC.O)跌超6%，博通(AVGO.O)跌2.8%。

值得注意的是，納斯達克100指數本次轉向僅用了38個交易日，這種“閃電式”的下跌與2025年10月創下紀錄高點後的漫長陰跌形成了鮮明對比。

引發市場焦慮的導火索是科技巨頭們巨大的資本投入。上週，谷歌母公司Alphabet交出的財報成了風向標：儘管雲業務表現尚可，但由於爲AI構建基礎設施投入了天量資金，其自由現金流歷史上首次轉負。管理層隨後暗示將繼續加大支出，這直接重創了市場信心，導致股價創下一年多來最大單日跌幅。

Alphabet的遭遇並非個案。本週，微軟、Meta和亞馬遜也將陸續揭曉財報。投資者現在的關注點已從單純的“AI藍圖”轉向了“收支平衡表”——如果鉅額的開支無法在短期內轉化爲盈利，科技巨頭可能面臨更劇烈的估值重估。

在市場震盪加劇的背景下，此前藉著AI東風大肆擴張的槓桿ETF（交易所交易基金）正陷入一場生存危機。

數據顯示，2026年雖然是ETF新產品發佈的“大年”，但槓桿與反向基金的倒閉速度也創下了歷史紀錄。截至7月23日，年內已有73只此類高風險基金關停，遠超2025年全年的22只，佔據了全美ETF清算總數的四成以上。

這種“快進快出”的行業亂象反映了高槓桿產品的內在脆弱性。以GraniteShares 2倍做多Lucid的ETF爲例，由於底層標的股價單日跌幅過大，該基金淨值幾乎歸零，被迫直接從納斯達克退市。無獨有偶，與特斯拉掛鉤的2倍做多基金上週也因標的股價暴跌14.5%而錄得近30%的單日跌幅。

除了標的資產暴跌帶來的清算風險，槓桿ETF還面臨嚴重的邏輯陷阱。由於其設計初衷是追蹤單日回報，對於長期持有的投資者而言，“波動性損耗”會不斷侵蝕本金。

即使是英偉達這種明星標的的槓桿基金，也無法掩蓋小衆產品的尷尬——許多單股槓桿基金因無法吸引足夠的資產規模，在誕生不到一年後便草草收場。儘管市場上仍有如ProShares UltraPro QQQ（TQQQ）這種規模達數百億美元的巨無霸存在，但專家警告，普通投資者往往低估了這些工具的複雜性。