10天暴漲22%！韓國股市“V型反轉”又闖入技術性牛市

韓國股市週四延續反彈，基準Kospi指數盤中一度上漲4.8%，較7月30日低點已經累計上漲約22%，技術上進入牛市區域。

本輪上漲主要由大型存儲器芯片製造商推動。指數權重股三星電子和SK海力士股價均上漲超過5%，重新成爲韓國股市反彈的核心力量。

全球科技股的AI投資邏輯正在重新獲得資金認可。大型科技公司最新財報繼續顯示出鉅額AI資本支出，這重新點燃了市場對科技硬件需求的信心。

這一變化與7月形成鮮明對比。當時，槓桿化芯片股頭寸遭遇集中平倉，引發交易暫停，並導致韓國散戶投資者數十億美元財富蒸發。

近期韓國政府收緊個股槓桿ETF相關措施，加上投資者減少融資交易，市場的去槓桿壓力開始緩解，也爲股價企穩創造條件。

Life Asset Management首席執行官姜大源（Kang DaeKwun）表示：“我認爲在去槓桿過程中，市場跌過頭了，當前的反彈隨著資金流趨於穩定而屬於自然迴歸。”

不過，他同時提醒，如果AI投資敘事和美國利率走勢無法獲得一定程度的穩定，韓國股市很難維持持續上漲。

美國最新通脹數據也成爲本輪反彈的重要催化劑。週三公佈的CPI數據表現溫和，市場對美聯儲即將加息的擔憂隨之緩解，併爲美國上市芯片企業帶來支撐。

與此同時，市場對於三星電子和SK海力士即將公佈股東回報計劃的預期，也在過去幾個交易日進一步提振投資者情緒。

據Fundstrat Global Advisors分析，隨著韓國權重存儲器芯片製造商的強勢迴歸，韓國股市的反彈可能仍有進一步延續的空間。

該公司技術策略主管馬克·牛頓（Mark Newton）表示，iShares MSCI韓國ETF在三星電子和SK海力士上漲的帶動下，已突破了一個關鍵技術位，這改善了韓國股市的短期前景。該ETF的最新走勢確認了一種反轉形態，牛頓稱其“從技術角度看頗具吸引力，有望推動短期內進一步走高”。

更大的信號可能來自存儲器芯片股本身。在近期科技板塊拋售中遭受最嚴重衝擊之後，存儲器芯片股自6月以來首次開始跑贏更廣泛的科技板塊。

牛頓將這一現象描述爲“短期內存儲器在科技板塊中的一個好信號”，並補充稱，該板塊似乎是科技領域中最後幾個開始轉漲的主要角落之一。

這對韓國而言意義重大，因爲三星電子和SK海力士對韓國股市具有舉足輕重的影響。Fundstrat表示，韓國市場的反彈與存儲器芯片的復甦相結合，正在拓寬向科技板塊輪動的路徑——即便部分美國大型科技股仍在掙扎。

牛頓短期內仍看好市場，但他警告稱，如果美國國債收益率和美元本月晚些時候再度攀升，這輪漲勢可能會失去動能。不過就目前而言，他表示韓國和存儲器芯片股“看起來是短期內進行風險偏好的正確工具”。

儘管7月遭遇劇烈拋售，Kospi今年以來仍累計上漲超過60%，這輪漲勢主要由散戶投資者推動。不過，該指數目前仍比6月底的峯值低約24%。

7月的暴跌幅度達到22%，成爲全球金融危機以來Kospi表現最差的單月。外資也沒有完全扭轉此前的撤離趨勢，今年以來累計從韓國股市撤出超過1000億美元。

市場此前估值過高、交易過於擁擠，是海外資金撤出的重要背景。不過，股價大幅調整後估值變得更具吸引力，已經開始吸引部分海外基金重新入場。

芯片行業本身仍面臨日益激烈的競爭，這給存儲器股的快速反彈增添了不確定性。但從短期需求來看，市場基本面仍然較爲穩固。

人工智能正從傳統應用向更多新場景擴展，AI在日常使用中的普及也進一步增加了芯片需求。尤其是AI代理和物理AI的發展，正在推動存儲器需求快速增長。

Baillie Gifford新興市場股票投資專家張倩（Qian Zhang）表示：“由於AI代理和物理AI的發展，存儲器需求已經爆發，但我們進入這一階段時的供應能力相當有限——這就是瓶頸所在。”

她指出，市場並不是認爲數據中心建設會永遠保持當前速度，但當前確實存在真實的供應瓶頸，而且全球能夠解決這一問題的企業只有少數幾家。

這意味著，韓國芯片股能否把7月以來的強勁反彈轉化爲持續行情，最終仍要取決於兩個關鍵變量：AI需求能否繼續擴張，以及美國利率預期能否穩定。