Cerebras財報後股價盤後暴跌16%！挑戰英偉達之路不平

schedule 2026/08/13 11:46:04

Cerebras Systems(CBRS.O)財報發佈後遭遇市場拋售。週三美股常規交易時段，公司股價上漲11.6%，但盤後交易一度下跌約16%，顯示投資者對高估值AI股票的容忍度正在下降。

Cerebras今年5月上市以來，股價較IPO發行價累計上漲超過41%，市場此前押注其憑藉專用AI芯片挑戰英偉達(NVDA.O)的領先地位。但二季度財報顯示，公司營收雖保持高速增長，卻未達到華爾街更高預期。

LSEG數據顯示，Cerebras第二季度營收同比增長74.3%至1.801億美元，但低於分析師預計的1.942億美元。同期調整後虧損收窄至691萬美元，上年同期爲虧損4050萬美元。

雲業務快速增長，硬件銷售承壓

財報中最值得關注的變化，是Cerebras收入結構正在發生轉變。

公司最初以AI芯片挑戰者身份受到市場關注，但目前增長最快的業務已經從硬件銷售轉向雲計算服務。Cerebras通過自有芯片向客戶提供AI算力，第二季度雲業務收入約1.26億美元，同比接近增長四倍。

相比之下，硬件銷售表現疲弱。公司硬件業務收入從去年同期的7030萬美元降至5410萬美元，同比下降23%。按公司披露的核心口徑計算，硬件收入同比增長17%至8210萬美元，但增速仍明顯低於雲業務。

首席執行官安德魯·費爾德曼（Andrew Feldman）表示，硬件業務受到訂單交付和收入確認週期影響，表現本身就會存在波動。一些客戶目前也缺少足夠的數據中心空間部署新的計算系統。

Freedom Capital Markets技術研究主管保羅·米克斯（Paul Meeks）指出，投資者原本期待全球數據中心大規模投資能夠更快轉化爲Cerebras銷售增長，但基礎設施建設與收入確認之間可能存在更長時間差。

Cerebras的核心產品是晶圓級處理器（Wafer-Scale Engine）。不同於英偉達依靠大量GPU互聯進行AI計算，Cerebras利用整片硅晶圓製造單一大型芯片，並集成數萬億個晶體管。

公司認爲，這種設計能夠減少不同芯片之間的數據傳輸，提高AI計算效率。

Cerebras還強調自身在供應鏈上的優勢。費爾德曼表示，公司將內存直接集成到芯片設計中，因此受到高帶寬內存（HBM）價格上漲的影響較小。

他指出，英偉達高端AI處理器成本正在受到HBM漲價影響，如果競爭對手面臨零部件漲價或供應限制，將爲Cerebras提供競爭機會。

在製造環節，Cerebras採用臺積電5納米工藝生產芯片。費爾德曼稱，相比英偉達和AMD依賴的更先進2納米、3納米節點，5納米產能壓力相對較小，公司目前沒有遭遇其他芯片設計商面臨的嚴重供應短缺。

Cerebras計劃今年將芯片製造能力擴大超過10倍，以支持未來需求增長。

儘管季度營收低於預期，Cerebras仍上調了全年業績目標。

公司預計2026年調整後營收爲8.80億至8.90億美元，高於此前預測的8.55億至8.65億美元，也高於華爾街此前約8.676億美元的預期。

同時，公司將全年調整後毛利率預測從38%至41%上調至41%至43%。不過，二季度調整後毛利率降至40.6%，低於第一季度的46.5%。首席財務官鮑勃·科明（Bob Komin）表示，下降主要由於公司重新租用此前部署給客戶的計算資源，導致成本上升。

客戶擴張仍是Cerebras證明商業模式的關鍵。公司今年1月宣佈與OpenAI達成大型AI計算合作，3月又與亞馬遜達成協議，希望通過大客戶驗證其技術。

與此同時，英偉達仍佔據AI芯片市場主導地位，並正在加強AI推理領域佈局。AMD同期銷售額增長50%，英特爾銷售額增長25%，顯示AI基礎設施競爭仍然激烈。