每日投行/機構觀點梳理（2026-08-19）
國外
1. 瑞穗預計日本央行將加快加息步伐
瑞穗全球市場部門聯席主管越水健也表示，日本央行最快可能在9月再次加息，並可能將政策調整頻率從目前約每半年一次提高至每三個月一次。越水稱，日元疲軟和通脹壓力正推動日本央行加快行動，不排除今年年底前加息兩次，使政策利率升至1.5%。市場目前預計日本央行9月18日加息概率爲78%。他表示，瑞穗將繼續採取保守的日本國債投資策略，僅關注通脹掛鉤債券和短期國債。儘管10年期日債收益率已升至30年高位，但仍低於日本約4%的名義經濟增長率。越水認爲，全球結構變化和投資增長可能進一步推高日本中性利率，同時通脹風險仍偏向上行。對於日元，他稱美日聯合干預反映雙方不希望日元繼續貶值，但日元疲軟部分源於日本寬鬆貨幣政策。他預計日本經濟正經歷數十年來的重要轉型，日本股市仍具吸引力，但金融市場波動可能加劇。
2. 滙豐：日本央行或將於9月加息支撐日元
滙豐銀行亞洲外匯研究主管Joey Chew表示，隨著日元再次逐步走弱，日本央行有機會在9月的下次會議上通過鷹派加息來支撐日元。市場目前預計，未來12個月日本央行將累計加息80個基點，利率升至1.8%。與此同時，滙豐經濟研究團隊目前預計，日本央行將在9月和2027年第一季度再加息兩次，最終利率將達到1.5%。滙豐此前僅預計日本央行將在12月加息一次。Joey Chew在一份報告中指出，日元能否持續復甦，關鍵取決於實際利率是否更具吸引力、財政擔憂是否減弱，以及日本居民是否從海外資產轉向國內資產。
3. 美銀：對歐洲市場的樂觀情緒重回伊朗戰爭前高位
美國銀行表示，隨著人工智能支出激增，歐洲強勁的經濟前景更具吸引力，投資者越來越青睞歐洲股票而非美國股票。美國銀行的一項調查顯示，約47%的基金經理預計，未來一年歐洲股市回報率將略高於美國股市，這是自2月份伊朗戰爭爆發以來的最高水平。約97%的受訪者預計歐洲不會陷入衰退，爲2007年以來最高水平。同時，超過四分之三的受訪者表示，股市進一步上漲主要將由企業盈利預期上調推動。美國銀行策略師Andreas Bruckner表示：“我們正在重新關注年初以來看好歐洲的主題，而伊朗戰爭曾一度阻礙了這一趨勢。”
4. 荷蘭國際：若市場消化英國加息預期，英鎊或進一步下跌
荷蘭國際集團分析師克里斯·特納表示，週二公佈的數據表明英國就業市場依然疲軟、工資壓力受到抑制，這意味著英國央行今年加息的動力不足，英鎊可能進一步下跌。LSEG數據顯示，貨幣市場目前仍預計英國央行明年將加息60個基點。特納在一份報告中表示：“未來3至6個月，這一預期應會逐步被市場消化掉，不過能源價格將對加息時點產生重大影響。”他表示，英國週三將公佈7月通脹報告，如果服務業通脹數據走低，也將進一步削弱加息理由。歐元兌英鎊日內上漲0.1%至0.8556，荷蘭國際認爲該匯率可能升至0.8570-0.8580。
5. 德意志銀行：英國勞動力市場“原地踏步”，英央行料繼續按兵不動
德意志銀行分析師桑傑·拉賈在一份報告中表示，儘管英國6月經濟表現超出預期，但勞動力市場仍在原地踏步。失業率維持在4.9%，而薪資僱員人數減少1.3萬人。停滯的表現對英國央行利率決策影響有限。“總體指標的疲軟應使貨幣政策委員會暫時按兵不動，市場正將目光轉向明天的通脹數據。”不過，他稱仍存在企穩跡象。截至7月的三個月內，職位空缺有所下降，但降幅不大。職位空缺今年全年一直在非常窄的區間內波動，表明我們可能已接近就業需求的最低點。裁員速度也有所放緩。
6. 丹斯克銀行：預計美聯儲可能加息兩次
丹斯克銀行高級分析師Kirstine Kundby-Nielsen和首席分析師Jens Peter Sorensen表示，美聯儲預計將於2026年12月和2027年3月分別加息一次，以應對潛在的通脹壓力。屆時，關鍵政策利率將升至4.00%-4.25%。他們在報告中指出：“我們仍然認爲加息可能提前，但最新令人失望的數據使風險形勢更加平衡。”貨幣市場目前預期美聯儲將在12月加息23個基點，並在2027年3月前累計加息33個基點。
國內
1. 華泰證券：氨綸供需趨緊，行業景氣有望上行
華泰證券研報表示，2022年以來，受行業產能持續投放影響，氨綸價格及企業盈利顯著承壓；伴隨本輪集中擴產進入收尾、低效產能陸續退出，以及彈性服飾消費增長與氨綸滲透率提升，行業供需自2025年以來逐步改善。2026年初，庫存去化疊加地緣局勢推升成本，氨綸價格明顯反彈；同時伴隨原料成本逐步回落，行業價差進一步擴大。華泰證券認爲，在新增產能有限及需求穩健增長的帶動下，氨綸供需或逐步轉向偏緊，行業有望進入向上通道，進而推動價格價差的進一步走闊。
2. 華泰證券：存量商業地產迎制度性重估窗口
華泰證券研報表示，2026年以來，廣州（5月）、上海（7月31日）相繼出臺工商業用地續期新政，標誌著非居住用地續期正從原則性法律條款走向系統化、可執行的常態化制度安排。華泰證券認爲，此輪政策的核心價值在於把此前長期懸而未決的“續期期權”顯性化、可計價化，其對存量商業不動產估值修復，尤其是對公募REITs資產端的邊際影響，是本輪政策最值得關注的看點。投資邏輯：多地土地續期新政的密集落地，使得商業地產年限不確定性轉化爲可計劃、可定價的制度變量，有望爲公募及機構間REITs等證券化資產打通基金存續期限和土地剩餘年限錯配的堵點，解決存在年限問題的優質資產進入REITs申報流程的難題，推動REITs擴容。目前尚在試點環節，續期的具體操作和定價仍是地方政府因城施策，具體推進節奏尚待觀察。建議重點關注持有大量剩餘年限臨近REITs門檻，但資產經營狀況良好的持有型平臺，以及在續期申報與REITs發行流程管理上具備精細化資管能力的商業地產運營商與商管服務企業。
3. 中信證券：算力新技術、微盤跨界、供電新架構、鋰電的主題熱情有望升溫
中信證券表示，上週市場在前一週普漲後轉入高位分化整固，風格出現二次切換：上證指數收跌，此前抗跌的大盤藍籌轉弱；創業板指逆勢收漲，但科創50、北證50轉弱，前期漲幅居前的有色回吐最重，僅通信在海外算力鏈驗證下獨立領漲。日均成交縮量至2.35萬億元，增量資金轉向債券ETF避險，低位反攻仍在蓄力。從催化因素和時序上看，算力新技術、微盤跨界、供電新架構、鋰電的主題熱情有望升溫。結合市場環境、催化因素以及綜合量化指標研判，建議關注上述四大主題方向。
4. 中信建投：7月新房銷售跌幅收窄，北京新政有望提升樓市活力
8月19日，中信建投發佈研報稱，7月新房銷售面積及金額同比跌幅較6月均有所收窄，竣工面積跌幅顯著收窄。研報顯示，70個大中城市二手房價分化，核心城市率先企穩。7月70城整體二手房價環比下降0.3%，上海、廣深環比均上漲，其中上海已連續5個月上漲，廣深爲4個月。政策方面，北京推出樓市新政，公積金貸款額度大幅提升，中信建投認爲這有望提高樓市活躍度。土地方面，一線城市供給領先，房企補倉核心城市意願較高，7月一、二、三線城市宅地成交溢價率分別爲18%、9%、3%。隨著去庫存持續推進，截至7月末全國商品房待售面積同比下降0.8%，已連續5個月下降。
5. 中信建投：建議持續關注算力服務、國產芯片與超節點
中信建投證券研報稱，2026年以來，AI產業投資邏輯正從模型能力與資本開支競賽，逐步轉向訂單、收入及盈利的商業化驗證。海外Agent產品率先形成收入增量，雲廠商高強度算力投入仍有云收入和在手訂單支撐；國內模型在Coding及Agent任務上的能力差距快速收窄，推理效率、Token調用量及產品收入同步提升。展望未來一至兩個季度，國產模型迭代、Agent產品升級和旗艦模型重新定價有望共同推進，建議持續關注算力服務、國產芯片與超節點，以及具備場景、數據和企業交付能力的B端AI應用廠商。
6. 中信證券：政策密集落地，零碳園區建設全面啓動
中信證券研報稱，近兩個月，零碳園區三度入選國家級戰略規劃，地方政策同步密集落地，戰略定位持續提升。首批國家級零碳園區進入開工階段，已有32個園區啓動項目公開招標，招標品類以規劃方案類爲主。政策密集出臺與招標信息集中發放印證零碳園區建設已全面啓動。預計年底前多數園區將完成規劃工作，開始大規模招標綠電直連、能碳管理、節能改造等低碳基建項目，其中僅國家級零碳園區的綠電直連投資規模將達4000億元，爲現有已落地項目規模的5倍。建議重點關注新能源設備、構網型儲能、電網配套設備、能碳管理平臺、虛擬電廠及綜合能源服務賽道優質標的。
7. 中信證券：建議關注DPU頭部第三方供應商
中信證券研報稱，DPU分爲AI DPU與全功能DPU，分別實現服務器組網與CPU部分任務的卸載，是數據中心支柱芯片之一。中信證券測算，2028年國內需求配套市場合計912億元，相較2026年有近70%增長；用量上，用量隨算力需求提升而不斷增長；價格上，隨著AI推動單端口通信速率升級，代際價格有50%提升，呈現量價齊升趨勢。當前，國產替代正逐步推進，除了雲服務商的自研外，第三方供應商正逐步崛起。其以合作形式深度綁定雲廠商、運營商以確保收入下限，並憑藉技術領先不斷拓展客戶、打開收入上限。建議關注頭部第三方供應商。
8. 華泰證券：看好具備端到端供需閉環能力的中國服裝跨境電商龍頭持續擴大全球份額
華泰證券研報表示，中國服裝跨境電商依託產業集羣優勢及全球線上渠道快速崛起紅利，近年來進一步夯實柔性供應鏈、本地化履約、數字化及品牌運營能力，以數據組織全球供需。以SHEIN爲代表的龍頭打造大規模自動化小單快返（LATR）體系，建立深厚壁壘。伴隨美、歐低值包裹取消或收緊免稅政策，競爭要素重新排列，更考驗品牌沉澱、本地履約等綜合能力，龍頭亦走向平臺化賦能及多區域佈局。看好具備端到端供需閉環能力的中國龍頭持續擴大全球份額。
