中東亂局推不動金價？真正的4000美元推手是它！

由於以色列與伊朗之間的衝突並未出現顯著的地區性升級，週一金價回落至3400美元/盎司下方。但是，儘管黃金價格繼續大範圍盤整，美國銀行（Bank of America）的大宗商品分析師表示，金價仍有通往4000美元/盎司的道路。

由邁克爾·維德默（Michael Widmer）領導的美銀貴金屬團隊在最新報告中指出，由於投資需求剛剛開始增長，黃金仍有很大的上漲潛力。不過，分析師們也提醒說，中東的混亂局面預計不會爲黃金提供持續的看漲動力。

雖然黃金是一種廣受歡迎的避險資產，但從歷史上看，由突發事件引發的需求從未被證明是可持續的。

一些分析師指出，黃金在本週伊始面臨拋售壓力，是因爲衝突並未影響到全球石油供應——這種事件通常會推動油價上漲，影響通脹和全球經濟增長。

“說到黃金，戰爭並不總是一個明確的價格看漲驅動因素，”分析師們說。“然而，衝突增加了對黃金有利的因素。”

美國銀行的分析師們並不關注具體的地緣政治事件，而是關注更廣泛的經濟格局，以及黃金作爲重要的全球貨幣資產日益增長的吸引力。這是因爲美國政府債務繼續以不可持續的速度增長。

美國銀行指出，隨著美國國會就一項旨在減稅的新支出法案展開辯論，黃金正吸引著新的興趣，預計該法案將使美國政府的赤字增加數萬億美元。

分析師說：“無論參議院談判結果如何，市場對財政可持續性的擔憂都不可能消退。利率波動和美元走軟將使黃金繼續受到支撐，尤其是在美國中國財政部或美聯儲最終被迫介入並支持市場的情況下。因此，雖然戰爭和衝突通常不會持續推動價格，但我們認爲黃金在未來12個月內有可能上漲至4000美元/盎司。”

儘管黃金價格在高位盤整，倉位顯得有些擁擠，但美國銀行認爲黃金仍有增長空間。

“我們估計，投資者已將其投資組合（包括全球股票、投資級和高收益債務敞口）的3.5%分配給了黃金，這似乎並不過分，而且仍低於2011年的歷史高點，”分析師說。“與此同時，各國央行也在繼續增持黃金。目前，它們持有的黃金相當於美國未償還公債的略低於18%，高於十年前的13%。”

他們說：“這一統計數字應該成爲對美國決策者的一個警告。對貿易和美國財政赤字的持續擔憂很可能會使更多央行的資產購買從美國國債轉向黃金。”

如果需求確實保持穩定，分析師預計金價將繼續在每盎司3000美元至3500美元之間盤整。

黃金的最後一個支撐因素是貴金屬板塊的漲勢擴大，白銀和鉑金也吸引了新的看漲勢頭。

“雖然白銀經歷了一段表現不佳的時期，但市場仍處於供應赤字，主要原因是礦山供應受限。因此，市場參與者長期以來一直預期黃金與白銀的比率將趨於正常化，而這一預期終於實現了，與此同時，實物支持的交易所交易基金（ETF）管理的資產也在增加。”分析師說。

“我們曾將2025年第四季度的白銀價格目標設定爲40美元/盎司，因此這一漲勢比我們的預期來得更早一些，但我們堅持我們的預測。如果貿易爭端正常化，全球經濟增長加速，白銀應該會再上一個臺階。”