特朗普也會對進口黃金徵稅？世界黃金協會：一切皆有可能

世界黃金協會（WGC）北美首席市場策略師喬·卡瓦託尼（Joe Cavatoni）表示，近期黃金持續在每盎司3300美元附近盤整，這表明市場仍在等待利率政策和貿易局勢的明確信號。

他還警告，上週美國突然宣佈對銅進口加徵關稅，這一消息也提醒投資者，黃金未來同樣可能面臨關稅調整，一切皆非定數。

卡瓦託尼稱，儘管特朗普政府宣佈對美國銅進口加徵50%關稅令人意外，但也並非完全出乎意料。“就關稅而言，對於那些對美國未來國防、能源等領域至關重要的關鍵礦產或戰略礦產，任何情況都有可能發生，”他說，“本屆政府已明確表示，解決對外國關鍵礦產或其他資產的依賴問題至關重要，因此這一舉措意義重大。”

談及黃金，卡瓦託尼表示，從關稅角度來看，世界黃金協會認爲黃金目前的處境還算樂觀。“但要知道，一切皆有可能。而且雖然關稅截止日期推遲到8月，但也只是推遲而已，”他說，“我認爲政府在礦產的來源和獲取方式上的態度是非常認真的。”

當被問及是否預計黃金關稅政策會有變化時，卡瓦託尼表示，至少目前來看，政府似乎沒有采取行動的跡象。

“一切皆有可能，但目前我們得到的信號是，黃金主要被視爲一種貨幣金屬，而非關鍵礦產，”他說，“黃金在國防應用、電信應用等經濟領域並非主要參與者，它更多地用於儲蓄，在投資組合、央行儲備等方面發揮作用。因此，無論是本屆政府還是往屆政府，都未將黃金列入關鍵礦產清單。”

不過，卡瓦託尼指出，各國之間的黃金實物流動仍可能存在潛在問題，這或許會促使特朗普政府採取關稅措施加以應對。“當金屬跨境流動時，可能會引發物流挑戰，因此我們正密切關注潛在的關稅進展，”他說。然而，黃金關稅的徵收細節還存在不確定性，比如是否包括黃金的原材料或成品，以批發價還是進口價計算等問題。他補充道，“沒有什麼是板上釘釘的，所以情況仍有可能改變。”

關於價格走勢，卡瓦託尼表示，黃金在3300美元附近的橫向盤整，表明市場參與者對影響黃金的幾個主要驅動因素缺乏清晰認識。

他說，“我認爲市場正在努力評估這些層出不窮的信息。要準確判斷關稅、貿易談判（或缺乏談判）可能帶來的影響，並非易事。”

“從戰術層面來看，推動黃金價格波動的是動量和機會成本，”卡瓦託尼解釋道，“如果美聯儲在今年晚些時候調整利率，短期內機會成本因素將對黃金有利。但從戰術角度而言，人們正急於判斷動量是否會推動黃金價格變動。”

他表示，世界黃金協會對黃金市場的看法更偏向戰略層面，而非戰術層面。

“我們需要看到一些真正的根本性變化，才能推動黃金突破目前的區間波動，”他說，“今年以來，黃金價格已上漲近26%，這與年均8%左右的預期回報率相比，漲幅非常顯著。是的，黃金價格上漲有其原因，但目前我認爲，我們將繼續等待，直到獲得更強烈、更明確的信號，以瞭解經濟的實際走向、美聯儲的行動方式以及美元和美元資產未來的表現。這纔是推動黃金突破當前區間、實現戰略性上漲的關鍵。”

至於供應情況，卡瓦託尼表示，最新數據與世界黃金協會的預估基本一致。

“目前來看，我們所看到的產量水平與我們的預期相符，年度增長率仍維持在1%至2.5%之間，”他說，“大型礦業公司雖然在進行整合，但仍能抓住金價上漲的機遇，其表現仍高於全成本可持續水平。”

“目前，我們在關注小型手工採礦的增長情況，”他補充道，“這方面是否存在問題，需要我們警惕。我們目前正採取措施規範這一領域的市場。小型手工採礦的黃金供應量約佔總量的20%。”

卡瓦託尼還談到了各國央行對黃金的高需求。

“過去三到四年裏，各國央行的黃金購買量約佔全球年度黃金消費量的20%至25%，”他說，“全球央行持續淨買入黃金的趨勢已經持續了15年。”他引用了世界黃金協會對73家央行的調查結果，其中95%的央行表示黃金將發揮關鍵作用，50%的央行計劃在未來12個月增持黃金。

“這表明，各國央行在評估其儲備時，需要確保資產表現的穩定性，我們預計它們將繼續活躍在黃金市場，”他說，“我們將在幾周後發佈《黃金需求趨勢報告》，其中將包含第二季度央行黃金購買總量，屆時你可能會發現，這又是央行黃金需求強勁的一個季度。”