麥格理銀行發出警告：銀價恐即將見頂！

儘管白銀在本週初未能維持其最初突破每盎司39美元的勢頭，但這種貴金屬仍保持著接近14年高點的驚人漲勢。據一家投資銀行稱，這可能標誌著截至2026年的高點。

強勁的工業需求支撐了白銀市場，並且一直是其顯著供應逆差背後的主要驅動力。然而，由Marcus Garvey領導的麥格理銀行大宗商品團隊指出，投資興趣現在已佔據主導地位。該團隊在上個月末發佈的一份報告中說：

“正如我們在3月份所論證的，在一個健康的實物供需背景下，‘包括通過衍生品倉位在內的更強勁金融買盤的迴歸，保留了推動白銀在一段時期內出現顯著表現的空間’，而我們相信，正是這一點推高了價格。”

值得注意的是，最新的交易數據顯示出白銀市場一個有趣的分歧：投機性期貨投資者一直在獲利了結，而ETF投資者則在增持頭寸。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至7月8日當週的分類交易者持倉報告顯示，基金經理在Comex白銀期貨中的投機性總空頭頭寸增加了1934份合約。與此同時，多頭頭寸減少了237份合約。

白銀的淨多頭頭寸目前爲42756份合約，比前一週下降了近5%。

分析師們還指出，CFTC的交易數據顯示，掉期交易商正持有創紀錄的空頭頭寸。一些分析師認爲，這可能與ETF需求上升有關。

上週，全球白銀交易所交易基金（ETF）的資金流入量爲322000盎司。ETF中的白銀持有量已攀升至7.75億盎司，是自2022年8月以來的最高水平。

儘管如此，麥格理仍然看好白銀，但該行認爲當前的漲勢存在上限。

在其年中大宗商品報告中，分析師們因投資者需求增加而上調了今年的白銀價格預測。這家澳大利亞銀行現在預計，第三季度白銀價格將平均爲每盎司36美元，高於其先前33美元的預測。對於今年最後一個季度，預計價格將平均在每盎司35美元左右——比先前的估算增加了13%。

分析師們說，“我們之前的預測曾假設，在貿易戰的陰影下，這種情況將難以發生，但全球增長的韌性和更廣泛的市場表現爲白銀創造了一個表現的機會窗口，我們因此對我們的預測進行市場化調整。”

雖然預計到2026年，白銀將維持在每盎司30美元以上的漲幅，但麥格理銀行預計，白銀價格將在今年夏天達到頂峯。

展望2026年，分析師預測，第一季度白銀價格將平均在每盎司33至34美元之間，第二季度則在每盎司29至30美元之間——這比之前分別29美元和30美元的估算有所上調。分析師們說：

“進入2025年下半年，我們預計動態將有所轉變，因爲白銀將再次受益於強勁的黃金價格表現，但隨著全球工業生產增長放緩和關稅前的提前採購需求消退，它可能會失去其作爲風險資產的順風，然而，進入2026年，隨著全球經濟增長的重新加速，白銀的表現應會優於黃金。我們預計金銀比將下降至83左右。從絕對價格來看，白銀價格也應會表現出韌性，但來自黃金的拖累意味著我們的基線情景是它們將保持在近期的區間內。”