改寫全球投資格局？金價暴漲帶飛新興市場！

黃金價格持續飆升爲新興市場帶來意外紅利，提升了投資者對黃金開採國與購買國的信心。

南非擁有全球最深的金礦，該國股市正迎來二十年來表現最佳的一年——西巴尼亞靜水礦業公司（Sibanye Stillwater Ltd.）、英美黃金阿散蒂公司（AngloGold Ashanti Plc）、金田公司（Gold Fields Ltd.）等礦企股價已漲至三倍。非洲最大黃金生產國加納，其信用評級也獲得穆迪評級（Moody’s Ratings）上調。新興市場國家躋身全球最大黃金買家行列，爲國家財政收入注入強心劑。

淘金潮支撐新興市場樂觀情緒

對新興市場基金經理而言，黃金上漲爲他們維持看漲立場再添理由。黃金價格飆升爲生產國與購買國均帶來財富效應，豐厚的黃金持有量讓投資者更有信心買入相關資產。高盛集團策略師在本月初的報告中指出，南非強勁的礦業實力是其看好該國債券與股市後續上漲的核心原因之一。

“黃金漲勢對烏茲別克斯坦、加納、南非等少數新興市場國家有利。”威廉·布萊爾投資管理公司（William Blair Investment Management）投資組合經理丹尼爾·伍德（Daniel Wood）表示，“黃金價格上漲背後更廣泛的邏輯是，投資者正越來越多地尋求傳統發達市場貨幣（尤其是美元）之外的替代投資品。”

伍德稱，他看好烏茲別克斯坦貨幣，因爲該國既是主要黃金生產國，又持有大量黃金儲備。他補充道，貴金屬價格飆升是南非市場迎來歷史性一年的原因之一。

2025年，南非富時/JSE非洲指數漲幅已超30%；南非蘭特匯率接近一年高點；10年期政府債券收益率近期跌破9%，爲七年多來首次。通脹放緩使南非央行得以降息，這也進一步提振了市場情緒。

總體而言，南非多年來因政治動盪與電力短缺拖累經濟增長，難以吸引投資者，如今局勢已實現戲劇性逆轉。

多國受益黃金漲勢，但需理性看待儲備價值

加納是另一個受益於黃金漲勢的國家。2022年該國遭遇經濟危機並陷入債務違約，在新總統約翰·馬哈馬（John Mahama）領導下，如今已走上覆蘇之路。今年加納塞地匯率升值約38%，漲幅居全球首位。

其他投資者表示，他們正關注波蘭、土耳其、哈薩克斯坦等持續增持黃金儲備的國家。安石集團（Ashmore Group Plc）固定收益投資組合經理亞歷克西斯·德莫內斯（Alexis de Mones）認爲，儘管這一趨勢總體積極，但投資者不應過度解讀。

“黃金儲備佔比更高的國家，表面上看起來狀況更好，但不應將價格波動帶來的賬面效應視爲信貸實力的來源。”他說。

德莫內斯補充道，新興市場更大的推動因素在於，黃金價格上漲恰逢美元走弱、整體金融環境寬鬆。波士頓道富市場（State Street Markets）高級新興市場策略師孫寧（Ning Sun，音譯）也認同這一觀點。

她表示，通常黃金上漲會伴隨避險情緒升溫，導致風險資產承壓；但當前受美元走弱、市場對美國經濟政策擔憂的影響，這一關聯已發生逆轉，新興市場最終成爲贏家。

“黃金漲勢對新興市場的利好遠超發達市場。”她說，“新興市場不僅生產黃金，還大量囤積黃金。”