急跌不改牛市！華爾街：黃金仍是今年“最硬核”資產

黃金在週二遭遇猛烈拋壓，但貴金屬交易依然是今年華爾街最耀眼的主角，其風頭甚至蓋過了人工智能——儘管後者已推動大盤股指屢創新高。金價在10月初便突破了每盎司4000美元大關，本週更是觸及4300美元上方的歷史峯值，年內漲幅已超過50%。不僅如此，白銀價格也徘徊於紀錄高位附近，累計暴漲逾60%。

此番漲勢出現在貿易緊張局勢緩和導致金銀價格小幅回調的背景下。出於對全球貿易格局的擔憂、美聯儲降息預期以及美元走軟，貴金屬在2025年持續走強。但如此漲幅對黃金白銀而言實屬異常，尤其當前股市表現同樣強勁：受AI投資熱潮推動，納斯達克100指數年內上漲超19%，標普500指數攀升超14%，兩者年內均創下歷史紀錄。貴金屬的漲幅甚至超越了AI巨頭英偉達逾34%的股價飆升。

“市場當前對黃金作爲資產類別的認知正在發生轉變，”Aptus Capital Advisors股票主管戴維·瓦格納（David Wagner）接受CNBC採訪時表示，“它不再僅僅被用作對沖貨幣或投資組合的簡單工具。”相反，隨著“貨幣貶值”交易在華爾街興起，投資者正將其視爲稀缺資產。

“貨幣貶值”策略是指投資者通過增持黃金等資產來對沖政府借貸和印鈔行爲，從而削弱美元價值。

“人們渴望持有風險資產，”瓦格納解釋道，“考慮到我們當前所處的債務水平以及因通脹導致的貨幣逐年貶值，人們更願持有硬資產。”他補充道：“過去幾年間，人們對黃金的認知已悄然改變。”

漲勢溯源

雖然黃金自2000年科技股泡沫頂峯以來持續跑贏大盤，但其真正崛起始於2022年——當時美國與歐盟等國在俄烏衝突爆發後凍結了俄央行外匯儲備。

“這一事件驚醒了世界各國，促使他們重新審視美元儲備規模，併成爲削減美元敞口的催化劑，”One Point BFG Wealth Partners首席投資官彼得·布克瓦（Peter Boockvar）分析道。

此舉不僅引爆了2022年的央行購金潮，更延續至2023和2024年。而今年特朗普決定對多國實施“對等”關稅後，這一趨勢進一步加速。2025年持續走弱的美元，尤其因特朗普關稅計劃帶來的不確定性承壓，促使海外買家轉向黃金作爲替代選擇。德意志銀行數據顯示，今年第二季度黃金佔全球儲備資產比例已達24%，創1990年代末期以來新高。

“過去幾個月，那些在22、23、24年拋售黃金的散戶和機構投資者，眼見價格攀升後又紛紛迴歸，”布克瓦補充道，“黃金ETF持倉增長正是明證，他們已然加入這場狂歡。”

未來何往？

布克瓦認爲，黃金和白銀等金屬在年內大幅上漲後“短期可能需要休整”。儘管他仍視其爲可買入品種，但建議投資者做好逢低加倉準備。現貨黃金與現貨白銀週二已顯疲態，分別下跌逾5%和8%。

“價格相對均線已過度延伸，”他坦言，“我仍持看漲立場且維持重倉，但承認可能即將進入消化階段。股市或許亦然。”

與AI相比，Baird投資策略師羅斯·梅菲爾德（Ross Mayfield）認爲黃金前景未必更優。他表示“更傾向於押注AI交易更具持續性”，因其擁有多重增長動力：包括AI敘事本身、相關公司盈利潛力、技術應用場景及模型迭代速度。

“並非說黃金不能繼續上漲，但黃金更像是……已知變量，”他評論道，“雖有高光時刻，但人們深知黃金本質及其傳統敘事邏輯，而AI仍蘊藏著未知上行空間。”

華爾街仍不乏更堅定的黃金多頭。Navellier & Associates的路易·納維利爾（Louis Navellier）便是其中之一。他指出法國等全球多國對央行及政府信任缺失是推動金價走強的新動因。

“全球利率崩塌正在上演，隨著通縮憂慮蔓延，各國央行將被迫持續降息，”這位公司創始人兼首席投資官表示，“儘管美國是亂世中的綠洲，但黃金纔是混亂中最佳的避風港。我預計黃金將繼續攀升。”