華爾街大多頭：市場誤判特朗普政策，AI未見泡沫，加密貨幣仍有
當華爾街頻頻發出謹慎警示時，他堅定告訴投資者買入。當加密貨幣光芒黯淡時，他預言比特幣將衝上十萬美元。當以太坊近乎被市場遺棄時，他斷言其仍處於“超級週期”。
多年來，華爾街最高調的多頭湯姆·李（Tom Lee）始終被批評者斥爲過度樂觀。但令這些批評者沮喪的是，他的預言往往被市場驗證。
如今，在這個美股、海外股票、債券、加密貨幣與黃金等幾乎所有資產都表現優異的年份，湯姆依然保持樂觀。
作爲研究機構Fundstrat Global Advisors的聯合創始人兼BitMine Immersion Technologies Inc.董事長，湯姆以其大膽而精準的市場預測聞名。即使在BitMine股價經歷大幅下跌後，他仍在2025年再度夯實了自己作爲華爾街最具先見之明和影響力人物之一的聲譽。湯姆始終倡導投資者堅持持有股票及其他風險資產，並因此入選《市場觀察》（MarketWatch）重塑生活、工作、消費、儲蓄與投資方式的25人榜單。
在近期接受《市場觀察》專訪時，湯姆系統闡述了對今年市場誤判的觀察，預測股票仍有上漲空間，表達了對“人工智能存在泡沫”論調的質疑，並分享了對加密貨幣的看多立場。
湯姆認爲，2025年投資者最大的誤判在於將特朗普的政策視爲“不確定且難以預測”，並認爲這些政策會損害股市。他指出，市場尤其誤解了4月2日所謂的“解放日”——當時特朗普宣佈全面加徵關稅，引發市場擔憂不斷升級的貿易戰將導致通脹回升及全球最大經濟體陷入衰退。
“在那段市場急跌時期，本應成爲投資者逢低買入的良機，但許多人反而轉向結構性看空，錯失了過去五年最重要的機遇之一，”湯姆表示，“我認爲這是今年人們犯下的最大錯誤。”
儘管4月2日後市場暴跌一度將主要指數推入或接近熊市區域，但美股仍以出人意料的速度強勢反彈。截至5月末，三大基準指數均已收復失地——此前特朗普宣佈對多數國家的高額針對性關稅暫停90天，這一貿易戰政策的逆轉促使市場劇烈波動。
誠然，高度波動性使得買入股票或決定何時抄底對多數投資者構成挑戰。但那些堅持操作的投資者在今年獲得了豐厚回報，股市的快速復甦再次獎勵了堅守陣地的參與者。
此後美股持續上演看似勢不可擋的破紀錄漲勢。FactSet數據顯示，自4月8日低點至11月初，標普500指數已上漲35%，道瓊斯工業平均指數攀升25%，納斯達克綜合指數同期飆漲超過50%。
湯姆同時指出，投資者對關稅引發通脹回升的擔憂已“過度敏感”，傾向於“過度反應”，而美聯儲將其視爲“ 暫時性現象”——這使得市場能夠忽略通脹飆升的短期風險。
“通脹回升並不意味著美聯儲必須採取結構性緊縮，”湯姆表示，並指出這種誤解使得許多投資者即便在美聯儲9月重啓降息後仍不敢轉向看多。
今年以來美國通脹持續高位運行，9月消費者價格同比上漲3%，創1月以來最高水平，且高於8月的2.9%。勞工部數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價格後，核心通脹同樣上升3%。
美聯儲的雙重使命——實現價格穩定與最大就業——需要審慎平衡，因通脹與勞動力市場狀況通常並不同步。事實上，美國經濟當前正同時面臨勞動力市場降溫與物價增長頑固的難題，這爲政策制定者帶來艱難局面，儘管政策焦點已日益向就業風險傾斜。
美股年內仍有上行空間
即便在今年已累計上漲近16%之後，湯姆及其團隊仍預期標普500指數乃至整體股市將繼續攀升至年底。他指出股市有利的季節性規律和美聯儲持續的貨幣寬鬆，將成爲支撐漲勢的關鍵助力。
根據Carson Group整理的數據，歷年第四季度通常是美股表現最佳的時段，自1950年以來標普500指數在此期間有80%概率實現正收益，平均漲幅達4.2%。與此同時，年內前九個月的強勁表現往往預示最後三個月將更上一層樓。
美聯儲於10月底投票決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.75%-4%，並正式宣佈自12月1日起停止縮表。然而，美聯儲主席鮑威爾告誡投資者不要預期12月將再次降息，稱此事“並非既定事實”。
因此投資者已下調12月降息預期。根據CME FedWatch工具，聯邦基金期貨交易員定價顯示12月降息概率爲72%，低於10月政策會議前的90%。
湯姆還表示，股市的平均負面情緒可能成爲股票的順風因素，爲願意採取逆向立場的投資者創造機會。
“市場情緒今年均值呈負面，2025年至今多頭與空頭倉位差值爲負11.7。歷史上僅熊市期間會出現兩位數平均情緒讀數，這證明投資者對此輪牛市如此懷疑，以致堅持看空立場，”他指出。
投資者情緒通常被視爲股市的反向指標，暗示與羣體行爲反向操作可能是良機。極端看多情緒常預示股市下跌；反之，極端看空情緒可能是買入信號。
然而當前股市情緒並未處於看空或看多極端。美國個人投資者協會最新調查顯示，散戶看多情緒實際正在回升。
湯姆的精準預測可追溯至疫情時期。2020年3月新冠疫情演變爲全球衛生危機、股市暴跌之際，湯姆建議客戶買入股票，並準確預測了劇烈反彈。當2022年成爲極其慘淡的一年之後，多數同行預測經濟衰退或股市持續下行時，他是華爾街極少數準確預測2023年牛市的策略師之一。事實證明那輪漲勢開啓了持續三年異常強勁的牛市行情。
他目前預計標普500指數年底可能達7000點，較11月7日收盤位6728.80點尚有4%上行空間。
人工智能泡沫與加密貨幣崩盤擔憂
在令人目眩的人工智能狂熱推動下，今年股市強勁上漲引發許多人對潛在泡沫的警告。然而通過對比互聯網時代，湯姆認爲英偉達公司（NVDA）的估值比思科系統公司（Cisco Systems Inc.）在互聯網泡沫巔峯期“合理得多”。
FactSet數據顯示，思科遠期市盈率於2000年3月突破131倍，而截至今年11月7日，人工智能寵兒英偉達交易遠期市盈率爲30.43倍。根據道瓊斯市場數據，英偉達上月成爲史上首家市值突破5萬億美元的公司。
“我認同估值越低越好，但我不認爲市場昂貴就意味著沒有上行空間，”他表示，“當所有人都在喊泡沫時，市場從來不在泡沫中。”
超越宏觀市場，湯姆的加密貨幣洞見持續獨樹一幟
在加密貨幣成爲主流的幾年前，他已奠定自己作爲華爾街最早、最直言不諱比特幣多頭的聲譽，在全球領先加密貨幣仍被多數人斥爲曇花一現時，就向客戶提供正式研究報告。
如今經歷完整週期輪迴，湯姆已超越分析師角色深入實踐領域，於2025年親自出任加密貨幣公司高管，使其能直接受益於加密貨幣上漲。
湯姆於6月出任BitMine Immersion Technologies董事長，引導這家上市比特幣礦企轉向更廣闊的加密策略，目前包括購入以太坊。根據新聞稿，截至11月10日，BitMine持有350萬枚以太坊代幣，加密貨幣與現金持倉總值132億美元，已成爲最大機構以太坊持有者，也是僅次於Strategy Inc.的第二大加密貨幣儲備公司。
BitMine表示，這些鉅額持倉約佔以太坊流通總量2.9%，且公司已設定收購流通中5%以太坊的長期目標。
不過公司亦面臨挑戰。在湯姆加盟後股價爆發性上漲後，隨著市場擔憂持有大量加密貨幣使其股價對數字資產市場波動高度敏感，股價已顯著回落。
BitMine股價7月飆升後大幅下挫，近期較高點下跌70%。但該股2025年累計漲幅仍約400%。
儘管如此，湯姆認爲以太坊較比特幣具備更大上漲潛力，並相信未來幾年以太坊表現將超越比特幣。
“以太坊不同於比特幣，因爲它是智能合約平臺，支持可編程交易並能存儲大量信息，”湯姆指出。相比之下，他表示比特幣更像黃金，是更純粹、惰性的價值儲存手段。
根據CoinMarketCap數據，目前比特幣市值約2.1萬億美元，是以太坊4170億美元市值的五倍多。
湯姆與其他倡導者認爲，以太坊作爲動態數字生態系統，驅動著智能合約、去中心化金融、代幣化資產與數字身份基礎設施。在衆多應用中，與美元等資產錨定的穩定幣已成爲首個獲廣泛採用的重要用例，多數穩定幣活動發生於以太坊區塊鏈。
但湯姆強調這僅是開始。“如今華爾街正探索如何將股票、債券乃至房地產代幣化，”他表示，這將傳統金融資產納入同一可編程生態系統。
“以太坊正成爲這代幣化未來的新基礎層，”湯姆總結道，“它目前被低估，意味著基於以太坊構建的產品將創造更多價值，因此未來幾年其表現有望超越比特幣。”
