“美元微笑”理論創始人預警：特朗普任內美元恐再暴跌13.5%

據長期看空美元的知名分析師Stephen Jen預測，儘管近期出現反彈，但走勢掙扎的美元仍將繼續下行。他判斷海外經濟增長將加速，進一步削弱美元的吸引力。

這位倫敦資產管理公司Eurizon首席執行官以其“美元微笑”理論聞名。他押注美元指數在特朗普本屆總統任期剩餘時間內還將再跌13.5%。這將疊加在2025年已累計約7%的跌幅之上，使美元邁向八年來表現最糟糕的年份。

Jen表示，儘管最近幾周收復部分失地，“但美元下一個重大走勢仍是下跌”。

特朗普難以捉摸的貿易政策及市場對美聯儲降息的預期，共同導致了美元今年的疲軟。ADP研究報告顯示上個月的下半月勞動力市場放緩後，彭博美元現貨指數週二小幅走低，這爲美聯儲進一步降低借貸成本提供了依據。

在美國史上最長的政府停擺期間，由於缺乏官方經濟報告，美元在10月錄得今年第二佳月度表現。預計立法者將在未來數日內解決停擺問題。

美元進一步走弱符合Jen二十多年前提出的“美元微笑”理論框架。該理論認爲，美元強勢通常出現在美國經濟極度強勁或深度衰退時期，而在經濟增長僅小幅領先或滯後階段表現掙扎。

“今年以來美元遭拋售主要源於推力因素——即美國排斥資本流入美元資產，但尚未被歐洲或亞洲完全吸納，”Jen分析道，“我們仍在觀察美國經濟能否實現軟著陸，這應與全球其他地區的加速增長形成互補。”

Jen的觀點在去年被證實爲時過早，當時美國經濟強勁增長而其他國家陷入困境。儘管全球貿易戰帶來衝擊，他指出如今全球經濟優異表現的前景更加明朗，例如歐洲經濟持續改善。

國際貨幣基金組織預測美國GDP增速將從去年的2.8%放緩至2025年的2%。相比之下，歐元區經濟預計從2024年的0.9%加速至1.2%。

Jen同時指出，特朗普政府需要美元進一步貶值來降低已承諾要重振的製造業的成本。與此同時，市場對包括美元在內的大型儲備貨幣的規避情緒，正推動黃金與比特幣創紀錄上漲——他預計這一趨勢仍將持續。

總而言之，他認爲美國正處在“多年美元調整週期”的“第三或第四階段”。