白銀研究所：供應危機將延至2026年，價格波動後靜待新爆發

白銀市場的波動性正開始緩解，價格在每盎司80美元以上的高位區間進行整固。根據白銀研究所的最新報告，儘管市場仍遠低於上月的歷史高點，但強勁的基本面因素繼續爲長期上漲趨勢提供有力支撐。

白銀研究所在其最新的研究簡報中表示，白銀最根本的支撐來自於持續的供需失衡，預計這一失衡將持續至2026年，這將是市場連續第六年出現供應短缺。

分析團隊在簡報中指出：“支撐白銀在2025年大部分時間裏走強的根本驅動因素在今年迄今依然穩固。這些因素包括倫敦市場的實物供應緊張、動盪的地緣政治背景、美國政策的不確定性，以及對美聯儲獨立性的擔憂。截至2月9日，白銀價格在2026年已上漲11%。近幾個月，銀幣和銀條需求有所增強，而全球交易所交易產品（ETP）持有量估計達到13.1億盎司。”

隨著經濟活動放緩對工業消費造成影響，投資需求預計將成爲今年推高價格的主要驅動力。與此同時，價格上漲預計將抑制珠寶需求。

報告稱：“實物投資預計將增長20%，達到2.27億盎司的三年高位。在連續三年下滑後，西方市場的實物投資預計將在2026年復甦，因爲白銀出色的價格表現和持續的宏觀經濟不確定性重新點燃了投資者的興趣。在積極的投資者情緒推動下，印度的投資需求也有望在去年大幅增長的基礎上繼續攀升。”

與此同時，工業需求預計將下降2%，降至約6.5億盎司的四年低點。受到最大影響的將是太陽能行業，因爲相關企業繼續減少白銀用量或尋找光伏太陽能電池板的替代材料。

然而，儘管太陽能行業白銀消費量下降，但全球經濟整體的電氣化趨勢預計將支撐白銀更廣泛的工業需求。

報告指出：“若干白銀應用領域繼續受益於有利的結構性增長趨勢。特別是，數據中心的擴張、人工智能相關技術以及汽車行業的發展，預計將支撐白銀在一系列工業終端用途中的消費，部分抵消光伏相關需求的下降。”

白銀市場的另一重要支柱——銀飾，其需求預計在2026年將下降超過9%，至1.78億盎司，爲2020年以來的最低水平。

報告分析：“與2025年類似，創紀錄的高價預計將抑制以印度爲首的大多數主要市場的消費。中國將是主要的例外，在產品和設計創新以及鍍金銀飾日益流行的支持下，其需求預計將小幅上升。”

儘管預計市場某些領域的需求將表現疲軟，但總體需求仍將超過供應。

報告稱，預計2026年全球白銀總供應量將增長1.5%，達到10.5億盎司的十年高位。總體而言，預計2026年白銀市場將連續第六年出現供應短缺，短缺量達到顯著的6700萬盎司。

由Metals Focus公司編制的白銀研究所年度白銀調查將於4月發佈。