盈利大幅不及預期，福特仍高喊反彈，比亞迪已在身後超車

福特汽車公司(F.N)週二發佈的第四季度財報顯示，其當季業績出現4年來最大的季度盈利不及預期，同時指引2026年將成爲公司業績反彈的一年。另外，福特首次在全球汽車銷量上落後於比亞迪。

福特對2026年的指引包括：經調整息稅前利潤（EBIT）爲80億至100億美元，高於去年的68億美元；經調整自由現金流爲50億至60億美元，高於2025年的35億美元；資本支出爲95億至105億美元，高於此前的88億美元。

根據LSEG的數據，該公司最新的每股收益較一致預期低32%，這是公司自2024年以來首次季度業績不及預期，也是自公佈2021年第四季度業績、與預期相差42%以來表現最差的一次。

公司表示，此次業績不及預期主要源於約9億美元的意外關稅成本，這與汽車零部件抵免政策未能如預期提前生效有關。截至12月15日，福特原本確認第四季度息稅前利潤爲77億美元，但額外成本使這一數字降至68億美元。

福特首席財務官謝麗·豪斯（Sherry House）表示，低於預期的盈利還與去年紐約一家諾維利斯（Novelis）鋁材供應商工廠發生火災帶來的額外影響有關，該工廠目前預計要到今年年中才能全面恢復運營。該工廠爲福特利潤豐厚的F系列皮卡提供鋁材。她說，

“我們大約會在2026年看到10億美元的收益改善；但在今年，由於諾維利斯事件的影響，爲了確保鋁材供應，我們的關稅成本將上升，其規模與這部分節省基本相當。”

她還稱，預計福特在2026年的淨關稅影響同比大致持平，約爲20億美元。她補充說，諾維利斯火災在去年下半年對福特造成了約20億美元的影響。

豪斯與福特首席執行官吉姆·法利（Jim Farley）表示，儘管存在影響業績的特殊事項，公司的2025年業績仍持續表明其核心業務基本面正在改善。該公司2025年營收創下1873億美元的歷史新高，較上一年的1850億美元增長1%。其中，第四季度營收爲459億美元，同比下降5%。

從業務板塊來看，福特的傳統業務和車隊業務預計將抵消其“Model e”電動車業務今年預計40億至45億美元的虧損。其“Ford Pro”車隊業務的稅前利潤預計爲65億至75億美元，其次是傳統“Blue”業務，預計爲40億至45億美元。

根據FactSet的數據，在未作調整的情況下，公司去年錄得82億美元的淨虧損，爲自2008年全球金融危機以來的最大年度虧損。其中，第四季度計入了155億美元的特殊費用，主要與此前已公佈的全面電動車戰略收縮有關。

汽車製造商通常會在經調整的財務結果中剔除“特殊項目”或一次性費用，以便向投資者更清晰地展示其核心、持續經營的業務狀況。

福特第四季度淨虧損爲111億美元，合每股虧損2.77美元，而2024年同期爲淨利潤18億美元、每股收益45美分。剔除一次性費用後，公司經調整後的每股收益爲13美分。

與此同時，福特在全球汽車市場的地位發生了變化。2025年，福特的全球批發銷量下降了近2%，至略低於440萬輛。與此同時，中國電動汽車製造商比亞迪股份(01211.HK)的全球銷量達到了460萬輛。這一成績使得比亞迪在全球汽車銷量排名中升至第6位，首次超越福特。