29萬億全球主權資金轉向：能源資產受寵，美元“信用危機”加劇

景順（Invesco）發佈的一項調查稱，管理資產規模達29萬億美元的主權財富基金與各國央行，正在重新評估投資組合結構，將更多資金投向能源相關資產，同時對美元前景表達出日益明顯的憂慮。

這項調查覆蓋90家主權財富基金和54家中央銀行。結果顯示，在貿易關稅上升、航運通道受阻以及烏克蘭和中東衝突持續的背景下，機構投資者正更強調資產組合的抗衝擊能力，傾向構建在多種不利情境下仍能維持穩定的投資結構。

調查中有約80%的受訪機構認爲，能源安全及能源轉型相關基礎設施，是當前提升投資組合韌性的最可靠方向。數據顯示，到2026年，基礎設施資產在主權財富基金配置中的佔比已升至9%。

景順指出，人工智能發展帶來的高能耗需求，也進一步提升了能源類資產的吸引力。景順研究主管本傑明·瓊斯（Benjamin Jones）表示：“在通脹衝擊、地緣政治分裂以及市場集中度上升的環境下，投資者正在重新審視傳統分散投資邏輯，並調整組合以應對更復雜的結果情景。”他強調，“韌性正在從加分項變成必需條件。”

與此同時，近年來債券與股票走勢趨同，使債券在分散風險中的作用有所削弱，更多機構開始轉向流動性資產和實物資產。

調查顯示，圍繞美元的擔憂“廣泛且不斷加深”。有61%的受訪央行認爲，美國債務水平正在削弱美元作爲長期儲備資產的地位，這一比例較2024年的20%顯著上升。

儘管美以對伊朗的戰爭推動美元今年上漲約3%，但分析人士指出，美國政策不確定性及高債務水平可能在長期對美元構成壓力。與此同時，由於缺乏可信的替代貨幣，去美元化進程預計將呈漸進態勢。

在受訪機構中，有29%預計美元的儲備貨幣地位將在未來五年減弱，這一比例高於2022年的12%。

除資產配置外，一些機構已開始審視對美國金融體系的依賴。景順指出，部分受訪者正在重新評估對美國託管機構、交易對手及清算體系的依賴程度。一家歐洲的央行已完成美系託管行的更換。而一家拉丁美洲的央行則坦言，正在建立非美託管關係以應對“極端情況”。

但一位央行受訪者表示，任何此類舉措都充滿爭議：“這一行爲本身可能被美國解讀爲敵對行爲。”

在資產多元化趨勢下，黃金也重新受到青睞。調查顯示，約三分之一的受訪機構計劃增加黃金儲備，以增強投資組合的穩定性。