高盛警告：美債直逼“二戰”巔峯，再不行動恐迎史上最慘烈緊縮！

高盛指出，特朗普的支出計劃無法阻止美國國債攀升至“不可持續”的高位，美國債務水平目前僅次於第二次世界大戰時期。

明年，美國需爲36萬億美元國債支付1萬億美元利息，金額超過醫療保險和國防開支總和。高盛經濟學家警告，若美國立法者拖延解決赤字問題，未來可能需通過史上罕見的財政緊縮來避免危機。

高盛的Manuel Abecasis、David Mericle和Alec Phillips在週二的報告中指出，儘管衆議院共和黨通過的支出法案加上關稅收入的增加，將在不計算利息支付的情況下略微降低預算赤字，但考慮到不斷上升的借貸成本，該法案對總赤字的影響基本沒有改變。

報告強調：“當前路徑仍不可持續——即使在經濟強勁的情況下，初級赤字也遠超尋常水平，債務與GDP之比正逼近二戰後峯值，而實際利率飆升使債務及利息支出佔GDP比重的增速遠超上一週期預期。”

高盛表示，未來的債務規模將極大取決於未來二十年利率走勢。目前36萬億美元國債約佔GDP的120%，美國中國財政部不得不借新債償還日益增長的利息。智庫“負責任聯邦預算委員會”數據顯示，美國國債利息支出明年將達1萬億美元，成爲僅次於社會保障的政府第二大支出。

高盛團隊寫道：“若債務持續膨脹，爲了穩定債務與GDP比率，政府將需要維持歷史上罕見的、經濟代價高昂且政治難度極大的財政盈餘。”特朗普與拜登政府曾以戰時預算應對疫情，但即便經濟恢復充分就業，財政閘門仍未關閉。

無黨派國會預算辦公室估計，共和黨支出法案將在未來十年增加2.8萬億美元赤字。白宮與部分共和黨議員辯稱，預測不應包含延長特朗普2017年減稅政策的成本——該政策若未延期將於今年到期。

道明證券美國利率策略主管戈德伯格（Gennadiy Goldberg）指出，36萬億美元債務問題的關鍵在於無人知曉“不可持續”的臨界點。雖然財長貝森特稱美國存在“支出問題”而非“收入問題”，但戈德伯格認爲，相較於GDP規模和政府支出，美國稅收明顯不足。

戈德伯格上月表示：“要麼增加稅收，要麼削減開支，或者兩者兼而有之。這聽起來很簡單，但在政治上卻非常、非常複雜，難以解決。”

高盛警告，拖延行動將迫使國會在未來做出更艱難的抉擇。若決策過遲，爲了避免災難，政府可能需實施“經濟代價巨大且政治可行性極低”的極端緊縮政策。報告指出：“大規模財政整頓可能導致GDP下滑，反而無法降低債務與GDP比率。”

更危險的是，政客可能選擇大量印鈔償債——上世紀20年代德國魏瑪共和國的前車之鑑表明，這種操作將引發惡性通脹與社會動盪。

然而，歷史的警示未必總能被當局銘記。