美股科技股泡沫已至？高盛：這次不一樣！

高盛集團策略師Peter Oppenheimer指出，現在就擔心高歌猛進的美股科技股存在泡沫還爲時過早。

Oppenheimer表示，科技巨頭這輪破紀錄的漲勢一直伴隨著強勁的盈利增長，而在過去的泡沫中，市場主要是由投機情緒推動的。

Oppenheimer和他的團隊在一份報告中寫道：“科技行業的估值正變得捉襟見肘，但尚未達到歷史泡沫時期的水平。”

儘管如此，這位策略師重申了他的建議，即投資者應尋求多元化投資，以避免美股漲勢過於集中以及人工智能領域競爭加劇所帶來的風險。

包括英偉達、博通和微軟在內的少數科技巨頭已將美股推至歷史新高，因爲投資者押注於人工智能帶來的持續盈利增長和生產力提升。

儘管高盛和巴克萊等銀行最近的倉位指標顯示，投資者對股市進一步上漲的前景仍然看漲，但一些市場參與者正開始對在人工智能上的鉅額投入能否帶來回報持謹慎態度。

在一份報告指出甲骨文公司雲計算業務的利潤率低於許多人的預期後，科技股權重較高的納斯達克100指數週二有所下滑。與此同時，彭博社彙編的數據顯示，新聞報道中提及“科技”和“泡沫”的次數在近幾周大幅增加。

估值也水漲船高。納斯達克100指數的預期市盈率爲28倍，而其十年平均水平爲23倍。相比之下，MSCI全球除美國外指數的市盈率爲15倍。

高盛的Oppenheimer表示，當公司的平均價值飆升至遠超其未來現金流的隱含價值時，泡沫往往就會形成。他表示，而這一次，表現最好的科技股擁有“異常強大的資產負債表”。

此外，他寫道，股票和信貸市場估值的普遍上漲意味著，“這與其說是科技領域的泡沫，不如說是低利率、高全球儲蓄和經濟週期延長的普遍狀況所致。”

Oppenheimer說：“如果對增長的信心減弱，這確實會使它們容易受到回調的衝擊，但這不太可能僅僅由科技領域的泡沫破裂所引發。”

這位策略師在2024年採取了逆向立場，當時他主張將資金從昂貴的美股轉向長期滯漲的國際市場。今年，標普500指數的表現確實落後於MSCI全球除美國外指數。