罕見共識！受訪經濟學家全部預計日銀下週加息，焦點轉向“中性利

彭博社一項針對日本央行觀察人士的調查顯示，日本央行將於下週上調政策利率，這將是自今年1月以來首次重啓加息週期。

調查顯示，全部50位經濟學家均預期日本央行將在下週五結束的政策會議上將基準利率上調至0.75%。這是自植田和男擔任行長以來，首次所有受訪者一致預測利率將發生變動。

日本央行在暫停加息以評估特朗普關稅政策的影響後，預計將重啓加息週期。由於此次加息行動已被市場充分預期，許多觀察人士表示，會議的焦點將落在任何預示未來加息步伐以及本輪週期潛在利率峯值的信號上。

“這次加息已是板上釘釘，焦點在於對中性利率的看法是否會有所調整。”東海東京證券（Tokai Tokyo Securities）首席債券策略師佐野和彥（Kazuhiko Sano）在調查回覆中寫道。

中性利率是政策被認爲既非限制性也非刺激性的關鍵閾值，有助於確定政策利率的合適水平。植田和男曾表示，即使加息，政策設定仍將保持寬鬆。

近三分之二的分析師認爲，日本央行將從此月開始，大約每六個月加息一次。約20%的人認爲每年只會加息一次。僅2%的人認爲會每季度加息。經濟學家對本輪加息週期終點利率的中值預測回升至1.25%，這表明許多人預期在下週加息後還會有兩次加息。

市場對此次行動的普遍預期，反映了植田和男爲確保當局與市場進行有效溝通所作的努力。此前2024年7月的加息令許多投資者感到意外，並被指責助長了市場動盪。

植田和男在本月初發表了一次非同尋常的講話，其中明確預示了將在本次會議上加息。此前兩週，日元兌美元匯率跌至10個月低點，增加了通過進口成本上升引發進一步通脹壓力的風險。

調查顯示，約81%的經濟學家表示，日元疲軟是迫使植田和男發出該信號的主要因素。

98%的受訪者認爲，日元也是阻止高市早苗政府向日本央行施壓以停止加息的關鍵因素。這位以支持貨幣寬鬆而聞名的首相，近期並未對加息表示反對。

日本央行曾表示，日本的中性利率介於1%至2.5%之間。近半數分析師表示，他們預期日本央行將就如何看待中性利率透露一些新的信息，而30%的人認爲不會，另有23%的人表示很難判斷。

一些市場參與者渴望看到，日本央行是否會根據最新數據暗示該區間的下限已經上升。這樣做將暗示有更大的加息空間，同時也能爲日元設定一個底線。

法國興業銀行首席日本經濟學家神崎晉（Jin Kenzaki）表示，當他使用日本央行模型中的更新數據計算中性利率時，發現估計值提高了0.1個百分點。“可能很難表明區間的下限已明顯上升，”神崎說。

調查顯示，鑑於政策利率預計將維持在預估區間以下，約80%的受訪者認爲日本央行將繼續表示實際利率處於“顯著低位”。這將是存在進一步上調借貸成本空間的關鍵信號。

一些日本央行觀察人士指出，央行需要在溝通中取得平衡。鷹派信號可能阻止日元進一步走弱，但也可能引發債券收益率進一步上升。

基準10年期日本國債收益率徘徊在2%附近，爲2006年以來最高水平，部分原因是市場對日本財政健康狀況的擔憂。收益率上升會增加政府的償債成本。

高市早苗上個月爲新經濟方案撥付了17.7萬億日元（合1130億美元）的新增支出，旨在緩解通脹影響。約71%的經濟學家表示，這些措施的規模過於龐大，而23%的人認爲規模適當。

三菱UFJ研究與諮詢公司首席經濟學家小林信一郎（Shinichiro Kobayashi）表示：“在市場對財政健康狀況惡化擔憂加劇的情況下，日本央行必須對加息可能推動長期債券收益率上升保持高度警惕。如果10年期日債收益率持續上升，日本央行可能會對進一步加息變得猶豫。”