美國第三季度GDP料保持強勁，但經濟學家稱“難以持續”

美國經濟在第三季度可能以較快的步伐增長，這主要得益於穩健的消費者支出和商業投資。然而，受生活成本上升及近期政府停擺的影響，經濟增長的勢頭似乎已有所減弱。

美國商務部將於週二發佈第三季度中國生產總值（GDP）初值，預計該數據還將顯示進口減少對經濟起到了支撐作用，從而有助於遏制貿易逆差。消費者支出的預期加速，很大程度上是因爲人們趕在9月30日稅收抵免政策到期前搶購電動汽車。

由於受到爲期43天的政府停擺影響，該數據發佈被迫推遲，目前已顯滯後。這組數據可能會證實經濟學家所說的“K型經濟”走勢：高收入家庭狀況良好，而中低收入家庭則在勉強維持生計。調查顯示，作爲經濟引擎的消費者支出正由高收入家庭推動，這要歸功於股市繁榮推高了家庭財富。

經濟學家指出，大型企業大多頂住了特朗普大範圍關稅政策帶來的成本上升衝擊，並正在大力投資人工智能，從而鞏固了經濟基礎。相比之下，小企業則遭受了重創。

波士頓學院（Boston College）經濟學教授布萊恩·貝休恩（Brian Bethune）表示：“這是一個不錯的季度，但這在第四季度將難以持續。家庭預算正受到擠壓，就實際工資增長而言，普通家庭只能勉強維持收支平衡。”

據路透社對經濟學家的調查估計，上季度GDP可能以3.3%的年化率增長。相比之下，第二季度的經濟增速爲3.8%。

美國商務部經濟分析局（BEA）還將公佈第三季度企業利潤初值以及中國總收入（GDI），後者是從收入角度衡量經濟增長的指標。

無黨派的國會預算辦公室（CBO）估計，近期的政府停擺可能會使第四季度GDP下降1.0至2.0個百分點。CBO預計，GDP的大部分下滑最終會得到回補，但預計仍有70億至140億美元的損失無法挽回。

佔美國經濟活動三分之二以上的消費者支出，其增長率預計將從第二季度的2.5%有所加速。除了家庭提前購買電動汽車外，服務業（包括航空旅行和酒店住宿）也可能推動了支出的增長。

美國銀行研究所（Bank of America Institute）的一份報告顯示，低收入家庭正過著“月光族”的生活，且今年將更多的預算分配給了食品雜貨，減少了在餐館的消費。他們還縮減了在服裝、航空和酒店方面的支出，這反映出在高通脹環境下，他們進行替代性消費的能力有限。

相反，高收入家庭在餐飲、旅遊、娛樂和酒店住宿方面的支出正在增加。

負擔能力

特朗普的貿易政策推高了部分進口商品的價格，助長了經濟學家所稱的“負擔能力危機”，這正在重挫他的支持率。

隨著人工智能和雲計算數據中心的快速擴張推高了電力需求，美國家庭還面臨著更高的水電費賬單。部分美國人將在2026年面臨飆升的健康保險費。

預計上季度通脹有所加速，個人消費支出（PCE）價格指數預計將以2.8%的速度增長，而第二季度的增速爲2.1%。該指數是美聯儲追蹤其2%通脹目標的物價指標之一。

美聯儲本月將基準隔夜利率再次下調25個基點，至3.50%-3.75%的區間，但同時也發出信號，暗示短期內借貸成本不太可能進一步下降，因爲決策者正在等待勞動力市場和通脹走勢的進一步明朗。

商業投資可能對GDP增長做出了貢獻，反映出人工智能相關的知識產權和設備支出持續強勁。而包括工廠在內的建築支出可能已連續第七個季度出現收縮。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家伯納德·亞羅斯（Bernard Yaros）表示：“儘管數據中心建設持續繁榮，但油價下跌導致鑽井平臺數量減少，這可能拖累了商業建築投資。”

貿易逆差的縮小可能也提振了經濟增長。關稅導致進口出現劇烈波動，使得貿易逆差對GDP的拉動或拖累幅度達到了自政府有記錄以來的罕見水平。

經濟學家對於上季度庫存和政府支出對GDP的影響存在分歧。一些人預計會有小幅貢獻，而另一些人則認爲補庫存的影響是中性的。雖然部分經濟學家預計，在經歷了因聯邦層面大幅削減而導致的連續兩個季度下降後，政府支出會出現反彈，但其他人則預計該季度支出仍將微幅減少。

包括房屋建設和銷售在內的住宅支出預計將連續第三個季度收縮。房地產市場受到抵押貸款利率上升的重創（抑制了需求），同時也受到了因進口材料關稅而導致的建築成本上升的影響。

蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）高級經濟學家薩爾·瓜蒂耶裏（Sal Guatieri）表示：“人工智能的熱潮正在掩蓋貿易戰的負面影響。受政府停擺影響，第四季度經濟增長將進一步放緩，隨後在新的一年裏反彈。”