全線爆發！現貨黃金突破4500關口、白銀鉑鈀跟漲，牛市引擎繼

北京時間週三亞市早盤，得益於委內瑞拉緊張局勢升級以及美國明年進一步降息的預期，貴金屬漲勢如虹，現貨黃金首次漲破4500美元/盎司關口，今年累漲超1870美元；現貨鉑金創下歷史新高，升破2300美元/盎司關口，本週累漲超300美元；現貨白銀將歷史新高刷新至71.77美元/盎司；現貨鈀金緊跟貴金屬升勢，爲2022年年底以來首次觸及1900美元/盎司關口。

Pepperstone集團策略師Ahmad Assiri在談到油輪被扣押事件時表示：“地緣政治摩擦再次成爲人們關注的焦點。這些事態發展雖然不會引發徹底的避險舉措，但無疑增加了對黃金作爲必備對沖工具的背景需求。”

今年金價已經上漲了三分之二以上，有望創下自1979年以來的最佳年度表現。世界黃金協會的數據顯示，央行購買量增加和交易所交易基金（ETF）資金流入支撐了金價上漲，今年除5月份外，黃金支持的ETF總持有量每個月都在增加。道富銀行旗下最大的貴金屬ETF SPDR Gold Trust的持有量今年已增加了五分之一以上。

Muthoot Fincorp Ltd首席經濟學家Apoorva Javadekar表示：“過去幾個月黃金ETF的流入主要是由散戶而非機構投資者推動的。”他表示，由於“散戶資金流動的粘性降低”，價格波動性將繼續升高。

白銀今年超140%的漲幅甚至比黃金還要驚人，在10月份歷史性的軋空之後，投機性資金流入和主要交易中心持續存在的供應混亂推動了白銀最近的上漲。

在印度教排燈節的推動下，印度買家吸引了大量白銀進口，而全球白銀ETF持有量持續飆升。這一波需求與倫敦基準市場的庫存緊張發生了衝突，倫敦基準市場受到供應緊張的影響。此後，倫敦金庫出現了大量白銀流入，但全球大部分可用白銀仍留在紐約，交易員正在等待美國商務部關於關鍵礦產進口是否威脅國家安全的調查結果，這可能導致對白銀徵收關稅或貿易限制。 與此同時，在中國，上海期貨交易所倉庫中的白銀上個月觸及2015年以來的最低水平。

黃金的相對強弱指數表明，因黃金被嚴重超買，價格可能會暫停或回調，截至週二該指數高於80。白銀強弱指數目前接近80，已經處於高位大約兩週了。讀數高於70通常表示超買情況。

全球最大的白銀ETF iShares Silver Trust的3個月隱含波動率達到2021年初以來的最高水平。然而，衡量看漲程度的一項指標——3個月看漲期權與看跌期權波動率之比——卻下滑至10月中旬以來的最低水平。

彭博宏觀策略師Michael Ball說：“週二白銀突破每盎司70美元，延續了2025年曆史性的漲勢，而生產疲軟和庫存緊張推動了這一漲勢，同時投機性追逐提振了需求。交易看起來越來越緊張，需要整合——而新的一年可能會帶來這種情況。 ”

不過，這並沒有讓投資者望而卻步：“黃金和白銀並沒有像賣家積極介入，而是繼續吸引買盤走強，”Pepperstone的Assiri表示。“這種行爲表明，4500美元和70美元不再被視爲硬性上限，而更多地被視爲持續趨勢中的參考點，這使得這兩種貴金屬在目前和假期期間受到堅定支持。”

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant表示，“歸根結底，市場供需現實已經連續五年出現赤字，工業需求不斷增加。避險方面、美元走軟和收益率下降的預期也推動了買盤。白銀的下一個目標是75美元，但年底獲利了結可能會引發回調。”

SP Angel分析師在一份報告中表示：“我們仍然認爲央行外匯儲備多元化的長期主題是本十年末金價的主要推動力。我們預計明年金價將上漲至5000美元/盎司。”

本月早些時候，歐盟委員會公佈了放棄2035年對內燃機汽車實施的有效禁令的計劃。三菱分析師在本週的一份報告中表示，這一消息“對PGM（鉑族金屬）來說是一劑類固醇注射劑，延長了它們在催化轉化器中的使用時間”。鉑金和鈀金這對姊妹金屬用於汽車催化轉化器，有助於減少有害排放。