日元暴力反彈未完？華爾街憂慮2024年崩盤重演！

本週一，受美國可能與日本官方聯手干預匯市以提振日元的傳聞影響，美元兌主要貨幣持續走弱，美元指數跌至四個月來的最低水平。

對於華爾街而言，這不僅僅是匯率波動，更是一個危險信號：強勢日元可能切斷長期以來支撐美股的廉價資金來源。

追蹤美元兌六種主要貨幣走勢的ICE美元指數（DXY）週一重挫0.6%，跌至97附近，盤中一度探底96.85，創下自去年9月以來的新低。在此之前，該指數剛剛經歷了大半年來表現最差的一週。

導致美元潰敗的直接導火索是一則市場消息：紐約聯儲在上週五罕見地聯繫了潛在交易對手，詢問道美元兌日元匯率的市場定價。這一非同尋常的“摸底”行爲被市場廣泛解讀爲干預行動的前奏——美日當局可能正準備聯手入市，推高日元匯率。

RSM US首席經濟學家Joseph Brusuelas在研報中直言，美日聯合干預匯市已“迫在眉睫”。

日元兌美元匯率週一強勢反彈至153-154區間。就在兩週前，日元還徘徊在159附近，處於過去30年來的最弱水平。

日元的突然走強讓美股投資者感到脊背發涼。市場仍對2024年8月5日的“黑色時刻”記憶猶新，當時日元套利交易的急劇平倉直接引爆了全球股市的劇烈拋售。

長期以來，由於日本利率遠低於美國，投資者習慣借入廉價的日元，轉而投資收益率更高的美國資產（如股票）。這種套利交易爲美股提供了源源不斷的流動性。然而，一旦日元升值，償還日元債務的成本將大幅上升，迫使投資者拋售美股資產以回籠資金。

舊金山外匯風險管理公司Klarity FX的總監Amarjit Sahota指出：“市場看空美元的情緒已經持續了一段時間，而關於干預日元的討論急劇升溫。強勢日元意味著投資者將不敢再利用廉價日元來購買美國股票。”他補充道，這種局面的出現“在某種程度上不僅是遲來的，更是必然的”。

“大空頭”預警

曾因準確預測2008年次貸危機而聞名的“大空頭”原型Michael Burry也加入了警告行列。他表示，日元的趨勢逆轉“早該發生”，且這一逆轉將帶來一系列連鎖反應，暗指美股將面臨風險。

與此同時，日本國內的政策風向也在變化。日本首相高市早苗正考慮實施更積極的財政支出計劃以提振經濟，這進一步加劇了日元的波動。受其刺激計劃影響，日本40年期國債收益率上週一度逼近4%的歷史高位。

投行Jefferies預測，日元的反彈行情可能纔剛剛開始。

不過，嘉信理財（Schwab）金融研究中心首席固定收益策略師Kathy Jones在社交媒體X上提醒，單純的市場干預只能“減緩”日元貶值的動能，想要徹底扭轉趨勢，必須依賴兩國經濟基本面的根本性改變。

目前的美元指數僅略高於去年9月和7月的低點。當時，受關稅政策的不確定性和經濟疲軟跡象的影響，市場曾預期美聯儲將激進降息，導致美元承壓。

Klarity FX的Sahota分析稱，如果美元指數跌破96這一關鍵位，可能意味著“自去年夏天以來暫時停歇的美元弱勢行情將捲土重來”。

除了干預風險，市場參與者還列舉了一系列打壓美元吸引力的因素：美國政府再次面臨關稅停擺的風險、外界對美聯儲獨立性的擔憂、特朗普對新任美聯儲主席的提名人選，以及最高法院對特朗普關稅政策即將做出的裁決所帶來的不確定性。

Sahota總結道：“目前斷言美元將從此處崩盤還爲時過早，我們可能仍處於自六七月以來的震盪區間，但毫無疑問，市場走勢已顯得異常沉重。”