多空激戰正酣！CME欲“拆彈”白銀狂熱：保證金再上調

芝加哥商品交易所（CME）當地時間27日發佈通知，對部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金（Outright Rates）參數進行調整。

文件顯示，部分白銀合約的新保證金比例高於此前水平，約爲名義價值的11%。新標準將於當地時間1月28日收盤後生效。本次通知未涉及黃金相關合約。

提高保證金意味著那些想要交易白銀、鉑金和鈀金期貨的人將需要提供更多抵押品，以確保他們能夠履行其義務。雖然當合約飆升或極度波動時，交易所通常會提高保證金，但週二的舉動可能會排擠那些沒有足夠現金進行必要存款的小型參與者。

散戶狂潮席捲白銀市場

散戶投資者正在重金押注白銀價格將出現劇烈波動。問題是，這種貴金屬究竟會朝哪個方向運行。

市場研究公司VandaTrack的數據顯示，個人投資者週一淨投入約1.71億美元至全球最大的白銀交易所交易基金iShares Silver Trust。這標誌著該基金創下了有史以來最大的單日資金流入紀錄，幾乎是2021年“逼空白銀”期間所創前高點的兩倍。

“白銀剛剛成爲散戶的新寵，”Vanda分析師阿什溫·巴雷克（Ashwin Bhakre）週二寫道。

週一的狂熱湧入之際，iShares Silver Trust上漲近6%，推動其2026年迄今漲幅超過52%，並延續了去年近145%的驚人漲勢。上週，白銀價格有史以來首次突破每盎司100美元大關。

巴雷克表示，白銀已經超越科技股，成爲散戶狂熱的中心。

根據Vanda的數據，包括英偉達、特斯拉和Palantir在內的知名科技股，曾是2025年散戶投資者買入最多的個股。但如今，白銀的交易熱度甚至超過了自2022年底以來便令華爾街著迷的人工智能寵兒——英偉達。衡量交易加速的白銀換手動量已躍升至正常水平的11.55倍，高於英偉達的7.54倍。

因此，“相對而言，散戶對白銀的追逐現在比經典的AI交易更爲激烈，”巴雷克說。

巴雷克指出，對一度被稱爲“窮人的黃金”的白銀興趣高漲，對礦業股產生了“光環效應”。Vanda數據顯示，Hecla Mining和Coeur Mining的新資金流入速度已飆升至正常水平的兩倍以上。自新年以來，它們的股價就已飆升近40%或更多。

但巴雷克表示，投資者正在白銀市場進行一場“兩線作戰”。

巴雷克說，在看跌方面，Vanda發現流入ProShares兩倍做空白銀ETF（ProShares UltraShort Silver，ZSL）的資金比率異常之高，這表明大量個人投資者正在利用槓桿押注價格將暴跌。

不過，巴雷克表示，散戶投資者似乎不再僅僅著眼於炒作貴金屬價格的逼空行情。相反，這個羣體正在進行“結構性重新配置”，以獲得對更持久、更堅實的硬資產週期的敞口。當然，也有人持懷疑態度。

LossDog創始人湯姆·索斯諾夫（Tom Sosnoff）將白銀在不到一個月內的價格走勢，形容爲通常需要數年才能達到的波動幅度。他稱，無論是飆升的交易量還是高波動性，這輪行情都堪稱一場“模因股式交易”。

“黃金和白銀絕對稱得上是2026年的‘模因大宗商品’，”索斯諾夫在CNBC的《環球交易所》節目中表示。“白銀的走勢太瘋狂了。”

“這波交易令人難以置信，但它一直是非常單邊的，”他補充道。“我認爲它在上漲過程中‘挾持’了許多空頭，因爲……交易商們都在做空。”