美元短期反彈難改長期弱勢？借勢布空或正當時！

在美國經濟表現韌性十足、近期通脹顯現粘性特徵的背景下，美元週一試圖展開反彈，但這並不意味著其今年的避險資產屬性正在增強。

彭博美元指數剛剛錄得4月以來最大兩日漲幅，部分原因是美國工廠數據表現意外強勁。這份數據推動美元從上個月觸及的近四年低點反彈，美元指數上月曾下跌約1.3%。

道明證券外匯策略師賈亞蒂・巴拉德瓦傑（Jayati Bharadwaj）表示，本月通常是美國經濟數據表現強勁的窗口期，美元大概率將延續近期的反彈走勢。

巴拉德瓦傑預計，2月美元將上漲2%，這一走勢將與過去一個月左右壓制美元走弱的看空情緒形成背離。

她表示：“如果延續此前的趨勢，美國經濟數據開始意外向好，那麼美元就會出現一定程度的反彈。”

美元今年開局表現疲軟，延續了去年約8%的跌幅。特朗普政府的多項政策引發市場震盪，包括爲謀求接管格陵蘭島威脅對歐洲盟友加徵新關稅，以及向美聯儲施壓降息；他還曾表態對美元下跌樂見其成，儘管財政部長斯科特・貝森特（Scott Bessent）隨後出面淡化這一言論，該言論仍對市場造成了衝擊。

但巴拉德瓦傑稱，所有利空美元的因素最終都會逐步發酵，因此她建議客戶藉助美元的反彈時機建立空單，轉而做多歐元、澳元、英鎊和瑞典克朗。

她預測，歐元兌美元匯率將在三季度升至1.22，創下2021年以來的最高水平，目前該匯率約爲1.18。

她說：“這是一筆容易把握的交易，因爲我們看空美元的理由，遠比支撐美元持續反彈的理由多得多。美元任何一輪上行修正或倉位出清，都是重新建立大額美元空單的好時機。”

巴克萊銀行也認爲，1月美元的下跌反映出的弱勢或仍將持續，因投資者對這一全球儲備貨幣的信心已出現一定程度的動搖。

巴克萊銀行分析師在本週的研報中表示，此次美元走弱與去年4至6月的大幅拋售不同：彼時特朗普推出的“解放日”關稅顛覆了全球貿易秩序，市場認爲這些關稅“將對美國經濟造成重大打擊”並引發貨幣政策寬鬆，進而導致美元大跌。

分析師們寫道：“而此次，美元走弱發生在美國經濟展現出顯著韌性的背景下，更純粹地反映出投資者對美元的風險定價上升，這是在市場對美元信心不斷減弱的基礎上形成的。”這一現象或許是個令人擔憂的信號，即便美國仍在協商新的貿易協議，市場對其作爲貿易伙伴的可靠性已產生質疑。

特朗普在週一中午前後的社交媒體帖子中宣佈，美國已與印度達成新的貿易協議，將降低對印度進口商品的關稅。但市場對美國貿易政策可能出現破壞性轉變的擔憂仍未消散。

DataTrek研究公司聯合創始人尼古拉斯・科拉斯（Nicholas Colas）在週一的郵件研報中表示：“美元上月的平均跌幅超過了2025年的月均水平。去年美元對幾乎所有主要貨幣都走弱，這一趨勢在2026年初仍在延續。”