意外膠著！英國央行按兵不動，降息空間已現
週四，英國央行如期決定維持基準利率不變。然而，這一決定背後的投票結果出人意料地膠著——僅以5比4的微弱優勢通過。英國央行同時釋放信號稱，如果未來幾個月通脹如期大幅回落，且並非曇花一現，那麼降息將緊隨其後。
儘管英國央行大幅下調了今年英國經濟的增長預期，並預測失業率將上升，但仍將基準銀行利率維持在3.75%。
雖然維持利率不變的決定符合路透社此前對大多數經濟學家的調查預期，但在投票分佈上，市場此前普遍預測將會是更爲果斷的7比2，而非實際出現的5比4。
消息公佈後，英鎊小幅走低。交易員加大對英國央行放鬆政策的押注，預計今年將降息44個基點，如今更傾向於在三月降息。
貝利：降息窗口正在打開
英國央行行長貝利（Andrew Bailey）是投票支持“按兵不動”的五位委員之一。他在聲明中表示，如果通脹率如預測那樣從4月起回落至2%的目標水平並保持可持續性，他的立場很可能會發生轉變。
“我們需要確保通脹穩定在這一水平，因此今天決定將利率維持在3.75%不變，”貝利表示，“如果一切進展順利，今年應當有進一步下調銀行利率的空間。”
雖然貝利強調他心中並沒有確切的降息時間表，但這比預期更爲接近的投票結果，可能會促使投資者押注央行將提前採取行動。在此次決議公佈前，利率期貨市場認爲3月降息的可能性微乎其微，4月降息的概率也僅約爲60%。
通脹與經濟前景的博弈
作爲全球主要發達經濟體中通脹率最高的國家之一，英國央行的行動一直頗爲謹慎。回顧2025年，英國央行曾四次降息，其中包括12月以5比4的投票結果通過的25個基點降息。
決策者們反覆強調，在接近借貸成本的“中性水平”（即既不刺激通脹也不拖累經濟）時，必須小心行事。當前英國經濟仍在努力擺脫脫歐後遺癥、新冠疫情以及2022年能源價格飆升帶來的長期影響。
相比之下，歐洲央行預計將在週四晚些時候宣佈將其基準利率維持在2%——這一水平幾乎僅爲英國央行的一半。
英國央行目前的預測顯示，主要得益於財政大臣雷切爾·裏夫斯（Rachel Reeves）去年11月預算案中的措施，通脹率將在今年4月回落至2%左右，這一進度遠快於該央行早前的預期。但該央行強調，必須確認這種回落不是一次性的。
根據其工作人員的預測，通脹率將先跌破目標至1.7%，隨後在三年的預測期內，從明年第二季度起回升並徘徊在2%的目標附近。
英國央行將2026年的經濟增長預期從之前的1.2%下調至0.9%，並預計2027年和2028年將有所回升。同時，央行將失業率的峯值預測從5.1%上調至5.3%。
儘管經濟放緩，私營部門的常規工資增長預計今年僅會緩慢減速，從2025年底的3.4%降至2026年底的3.3%。央行認爲，約3.25%的工資增長率才與通脹目標相一致。與此同時，央行發佈的調查顯示，企業預計今年的薪資結算漲幅爲3.4%，低於2025年的4%。
鷹鴿分歧加劇
本次投票詳細揭示了委員會內部的分歧：
- 堅定的維持派（3人）： 首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）、副行長克萊爾·倫巴德利（Clare Lombardelli）和外部委員梅根·格林（Megan Greene）承認通脹壓力正在減弱，但傾向於維持“更長時期的緊縮政策”，以確保通脹不會由高位固化。
- 搖擺的觀望派（2人）： 行長貝利和委員曼恩（Mann）認爲支持進一步降息的證據正在增加，但目前尚不充分。
- 力主降息派（4人）： 副行長戴夫·拉姆斯登（Dave Ramsden）、薩拉·布里登（Sarah Breeden）以及外部委員斯瓦蒂·丁格拉（Swati Dhingra）和艾倫·泰勒（Alan Taylor）投票支持降息。他們更擔心隨著經濟走弱，通脹可能會跌得過低。
前瞻指引
貨幣政策委員會基本維持了與12月會議相似的利率前瞻指引。
“基於目前的證據，銀行利率可能會進一步下調，”央行在聲明中稱，“關於進一步放寬政策的判斷將變得更加膠著。貨幣政策進一步寬鬆的幅度和時機，將取決於通脹前景的演變。”
在週四的發佈會上，投資者密切關注行長貝利對近期英國國債收益率上升的看法。由於市場對首相基爾·斯塔默（Keir Starmer）政府面臨的政治不確定性感到擔憂，投資者的緊張情緒已在債券市場有所顯現。
