利率風向突變？外匯交易員開始押注：新鷹派時代將至！

外匯市場風向突變，交易員似乎正在押注全球利率正從下行（降息）轉向上行（加息）。澳元、挪威克朗和紐元今年表現搶眼，把其他主要貨幣遠遠甩在身後。

澳元兌美元今年已上漲近6%，創下約三年新高。原因是澳洲聯儲本月開啓了許多分析師預期的新一輪加息週期，以應對通脹爆發。交易員預計今年還將有一到兩次25個基點的加息。

紐元上漲近4%，交易員押注該國將在未來幾個月迎來首次加息；挪威克朗漲幅超過5%，上個月意外的通脹上升促使交易員開始定價上半年加息的可能性。

投資者指出，這三種貨幣在所謂的G10貨幣組中表現最佳，預示著利率週期的重大轉變——主要經濟體正尋求結束近年來的降息操作，轉而重新聚焦於遏制通脹。

新加坡銀行首席經濟學家Mansoor Mohi-uddin表示，這些國家是更廣泛鷹派轉變的“煤礦裏的金絲雀”（意指早期預警信號）。相對較高的利率會獎勵持有這些貨幣的投資者，從而引發反彈。

策略師們表示，由於經濟權重的關係，這三種貨幣通常被歸類爲“商品貨幣”，近期油價、銅價和其他出口商品價格的上漲助推了這幾位G10“優等生”的表現。

分析師指出，澳大利亞處於加息浪潮的最前沿，因爲澳洲聯儲在房地產市場或政府支出未見放緩的情況下給物價降溫。週三發佈的官方數據顯示，澳洲聯儲偏愛的“截尾均值”通脹率（剔除了新鮮水果和燃料等波動性項目）在截至1月的一年中爲3.4%，高於截至去年12月的3.3%，也超出了分析師的預期。

澳新銀行高級經濟學家Adelaide Timbrell表示：“截尾均值的結果進一步增加了澳洲聯儲在5月繼續加息的風險。”

美林證券外匯策略師Oliver Levingston指出，隨著澳大利亞利率自2017年以來首次高於美國，澳元可能會從“大宗商品價格逐步上漲和美元下跌”中獲得進一步的順風。

分析師稱，這三種商品貨幣還得益於投資者試圖分散美元資產，原因是對特朗普政府反覆無常的美國政策制定以及不斷攀升的政府債務感到擔憂。

野村證券G10策略主管Dominic Bunning表示：“這是利率重新定價與投資者尋求‘政治和制度穩定性’相結合的結果。”對世界其他地區加息的預期是近幾個月美元走軟的一個因素，因爲相對較高的利率爲美元提供的支撐正逐漸被侵蝕。

儘管美聯儲面臨來自美國總統特朗普要求降低借貸成本的巨大壓力，但大多數交易員認爲其降息週期距離結束仍有一段距離，預計今年將有兩到三次25個基點的降息。但也有人認爲降息週期可能會更早結束，投資銀行摩根大通和法國巴黎銀行都預計美聯儲全年將按兵不動，部分原因是美國經濟增長蓬勃。

此外，在聯邦公開市場委員會最近一次利率會議的紀要中，一些成員表示，通脹在一段時間內保持在美聯儲2%目標之上的風險依然存在，下一步利率變動可能是向上的。

法國巴黎銀行全球宏觀策略主管Sam Lynton-Brown表示，美國擁有“高於趨勢的增長，以及受到控制但略高於目標的通脹”。他認爲：“這與美聯儲維持利率不變的做法是一致的。”

澳元、挪威克朗和紐元還受到投資者追捧財政狀況相對健康國家的提振，因爲對鉅額政府赤字和不斷增長的債務堆積的擔憂打擊了日元、美元和英鎊等貨幣。

儘管日本在經歷多年的負利率後於2024年開啓了自己的緊縮週期，但此類擔憂仍令日元承壓。基金公司Jupiter的投資經理Mark Nash表示，今年表現排名前三的G10貨幣都屬於“財政穩健且具有商品敞口的貨幣，因此隨著資本繼續輪動撤出美國，它們表現出色併成爲資金目的地是合情合理的。”