一週熱榜精選：戰火下主要央行一夜轉鷹，黃金創43年最差單週表
行情回顧
美元指數本週整體震盪偏弱運行，100關口多番得而復失。核心驅動是歐洲、日本、英國等經濟體的央行在油價衝擊下釋放更偏鷹信號，削弱美元利差優勢，且避險買盤未能完全抵消利差預期變化帶來的壓力。週五，美指收於99.5，跌幅爲1%。
本週黃金超過10%的跌幅創自1983年3月以來最大單週紀錄，現貨黃金連續八個交易日下跌，爲2023年10月以來最長連跌。白銀本週跌幅超15%，鈀金與鉑金也同步走低。週五，金銀分別收於4498和67.85美元/盎司。貴金屬走弱背後，主要是利率預期上修、美元波動以及資金短期集中止盈。
國際油價本週整體表現爲劇烈震盪行情，受地緣因素主導明顯。周初美方試圖疏通霍爾木茲海峽，油價有所回落；週中，因該地區能源設施遭威脅或襲擊，美油強勢拉昇並再次突破100美元，布油一度突破113美元；但隨後在制裁可能放鬆及衝突緩和預期下衝高回落。供給擾動與地緣風險反覆切換，導致油價大起大落。
非美貨幣整體明顯反彈，歐元、日元、英鎊普遍走強。邏輯在於多家央行對能源驅動的通脹風險轉向更警惕，“非美補鷹”成爲主線。
本週美股整體承壓回落，三大指數一度連續下跌，盤中波動加劇。油價飆升帶來的通脹擔憂、利率長期高位預期以及中東局勢不確定性壓制風險偏好；不過油價回落後跌幅有所收窄，市場仍處於“避險—修復”反覆階段。
投行觀點精選
瑞銀集團大宗商品分析師預測，儘管伊朗戰爭爆發後金價橫盤整理，但2026年底前金價將升至每盎司6200美元，較當前水平再漲20%以上。
華僑銀行指出，目前尚未看到局勢緩和路徑，油價或維持高位運行。美國銀行認爲，市場低估了中東長期戰爭的風險。高盛警告，伊朗戰爭可能導致海灣經濟體遭遇自90年代以來最嚴重衰退。
摩根士丹利因通脹擔憂將美聯儲降息預期時間推遲至9月。美國銀行稱，美聯儲加息猜測是“無稽之談”，消費股或迎最佳買入時機。荷蘭合作銀行預計美聯儲在2026年降息兩次。
高盛預計英國央行今年不降息，明年逐步降至3%。摩根大通預計英歐央行均將於4月和7月各加息25個基點。
一週大事記
1. 美聯儲按兵不動：通脹停滯與能源衝擊疊加，加息重新進入討論
本週，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變，這是年內第二次按兵不動。週四消息顯示，交易員不再預期美聯儲會在2026年降息。雖然4月維持原利率概率極高，但市場已開始定價年內加息的可能性。
近期中東地緣風險升溫打亂政策節奏，市場高度關注油價與通脹。美聯儲表示，地緣衝突對美國經濟的影響仍存在不確定性，短期油價上漲對通脹的影響規模和持續時間尚待觀察，未來政策路徑仍將依據數據靈活調整。
鮑威爾指出，油價會通過生產和運輸環節傳導，不僅推升整體通脹，也可能影響核心通脹，但當前仍處於事件初期，影響尚不明朗。
在此次議息投票中，12名聯邦公開市場委員會成員中有11人支持維持利率不變，僅理事斯蒂芬·米蘭支持降息25個基點；而此前支持降息的沃勒本月轉爲支持暫停。整體來看，會議聲明與1月變化不大，仍認爲就業增長偏弱、失業率基本穩定，通脹依然處於相對高位。
點陣圖顯示官員分歧有所收斂，整體傾向減少降息次數：預計今年不降息與降息一次的人數各爲7人，支持更激進降息的比例下降。中位數顯示，2026年和2027年各降息一次，2028年維持不變。鮑威爾同時透露，FOMC內部已開始討論"下一步是否可能加息"，儘管這並非多數官員假設的基本情景。
經濟預測方面，美聯儲將2026年個人消費支出通脹預期從2.4%上調至2.7%，將2025年GDP增速預期小幅上調至2.4%，失業率預測維持在4.4%不變。
此外，鮑威爾的去留問題也引發關注。其主席任期將於5月到期，但理事任期持續至2028年1月。此前美國司法部就美聯儲大樓翻修等問題向其發出傳票。鮑威爾表示，如繼任者未獲確認，將依法擔任臨時主席；在調查完全結束前無意離開理事會，之後是否繼續任職仍未決定。
目前，美國總統特朗普已提名前理事凱文·沃什接任主席，仍需參議院批準。
2.主要央行集體轉向“偏鷹暫停”，能源衝擊重塑全球利率路徑
本週，主要發達經濟體央行密集進入議息窗口。除澳洲聯儲加息外，多數央行選擇按兵不動，但政策基調明顯轉向收緊，“偏鷹暫停”成爲共同特徵，市場對年內降息的預期顯著收縮。
本週唯一實施加息的是澳洲聯儲，將現金利率上調25個基點至4.10%。該決定以5比4的接近票數通過，顯示內部雖存分歧，但在通脹上行壓力下，政策取向已轉向“先發制人”。相比之下，英國央行、歐洲央行、日本央行、瑞士及加拿大央行均維持利率不變，但均強化了對通脹風險的警惕。
英國央行的轉向尤爲明顯。3月會議以9比0一致決定維持利率在3.75%，並強調中東衝突推高能源價格，將對通脹形成上行壓力。會議紀要顯示，原本支持降息的委員已轉爲支持維持利率，並警告需防範工資與價格的“第二輪效應”，明確釋放出必要時進一步收緊的信號。
歐洲央行同樣維持利率不變，但顯著上調通脹預期，將2026年通脹預測從1.9%調升至2.6%。其表態強調地緣衝突帶來的不確定性加劇，既推高通脹風險，也壓制經濟增長。市場據此調整預期，從此前押注長期觀望，轉向預計最快4月討論加息。
日本央行與瑞士央行雖未調整利率，但釋放不同方向的緊縮信號。日本央行表示，在經濟與物價前景符合預期的情況下，將繼續推進加息路徑，並關注油價上漲影響；瑞士則強調將通過外匯干預應對避險資金流入，並上調通脹預期。
加拿大央行維持2.25%利率不變，同時指出中東衝突加劇全球能源價格波動與金融市場不確定性，政策基調趨於謹慎。
市場的利率路徑預期已發生明顯重定價。英國與歐元區短端利率市場從押注降息轉向計入加息風險，英國市場預計年內或有兩至三次加息，歐元區亦被計入至少兩次加息預期。
3. 中東衝突進入第三週：從空襲升級爲能源與海上通道全面對抗
美以對伊朗軍事行動進入第三週，衝突強度與外溢範圍顯著擴大，已從單一軍事打擊演變爲覆蓋能源設施、海上通道及地區政治結構的系統性風險事件。
高層定點清除衝擊伊朗權力中樞
伊朗政壇遭遇密集打擊。3月17日，最高國家安全委員會祕書阿里·拉里賈尼在德黑蘭郊區遭空襲身亡，其子及多名隨行人員同時遇難。此前最高領袖於2月末遇襲後，拉里賈尼被視爲過渡期關鍵人物，其身亡進一步削弱權力穩定性。
3月18日，情報部長伊斯梅爾·哈提卜在針對情報機構的打擊中死亡，巴斯基民兵指揮官戈拉姆雷扎·蘇萊曼尼亦同期遇害。當地時間3月20日，伊朗伊斯蘭革命衛隊發言人納伊尼遇襲身亡。
能源戰突破“紅線”外溢至海灣核心設施
3月18日，以色列對伊朗南帕爾斯氣田相關設施發動打擊，成爲衝突關鍵轉折，但特朗普稱對此毫不知情。該氣田承擔伊朗約40%天然氣處理能力，並與卡塔爾共享，是全球最大氣田之一。
伊朗隨後將報復範圍擴大至海灣國家，點名沙特、阿聯酋與卡塔爾多處油氣設施爲打擊目標。當晚至19日凌晨，伊朗導彈與無人機攻擊迅速落地。
卡塔爾拉斯拉凡工業城遭多次命中並引發火災，該區域承擔全國液化天然氣加工與出口核心功能；阿聯酋哈卜尚氣體設施因攔截殘骸受損並停運；沙特Samref煉廠及延布方向目標遭襲獲攔截；科威特兩大煉廠亦報告起火事件。
隨後，以色列總理內塔尼亞胡宣佈暫停襲擊伊朗能源設施，聲稱已摧毀伊朗核燃料生產能力和導彈製造工廠，但承認未來類似行動需美國同意。
美國財政部長貝森特表示，美方計劃通過釋放戰略石油儲備、解除約1.3億至1.4億桶受制裁伊朗原油的限制來增加實體供應，平抑高漲油價。他還說，油價遲早跌回2月28日前水平，並強調不會在期貨市場進行金融干預。
霍爾木茲海峽持續受阻，曼德海峽前景堪憂？
作爲全球約20%油氣運輸通道，霍爾木茲海峽通行狀況明顯惡化。多國報告船隻滯留、航運暫停，數百艘商船選擇拋錨觀望。伊朗方面提出可能對過境船隻徵收費用，並暗示戰後將重塑海峽秩序。
特朗普要求約7國派軍艦赴霍爾木茲海峽護航應對伊朗封鎖威脅，並警告北約盟友不協助將面臨嚴重後果。歐洲多國拒絕參與，英國僅提供掃雷無人機支持，德國、波蘭、西班牙排除派兵，日本態度謹慎。
遭拒後特朗普改口稱無需協助，並轉向人身攻擊與威脅。他貶低斯塔默“不是丘吉爾”，稱馬克龍將很快下臺，暗示以烏克蘭援助問題施壓歐洲，對北約表達不滿。愛爾蘭總理米歇爾·馬丁在旁旁聽，特朗普還回擊其總統凱瑟琳·康諾利的批評稱“有我存在，他很幸運”。
沙特啓用1981年建成的東-西向管道，通過注入減阻劑將輸送量提升至700萬桶/日，使紅海港口延布出口恢復至戰前六成（419萬桶/日）。但該方案將風險從霍爾木茲轉移至胡塞武裝控制的曼德海峽。
週五，也門胡塞武裝政治局成員對外媒表示，爲支持伊朗抵抗美以軍事打擊，該組織正考慮所有可能選項，包括封鎖曼德海峽；若實施封鎖，將僅攻擊參與襲擊伊朗、伊拉克、黎巴嫩和巴勒斯坦的國家船隻。
多邊外交與地區安全風險上升
海灣國家已向聯合國提出緊急磋商請求，指控伊朗襲擊民用及能源設施。德國等歐洲國家明確不會參與軍事行動，但警告衝突升級將衝擊歐洲能源與安全。與此同時，以色列在黎巴嫩南部展開地面行動，顯示戰線可能進一步擴展。
另外，世界衛生組織表示，中東戰事中針對核設施及油田的攻擊引發放射性核污染風險擔憂，世衛組織正爲此做準備。伊朗布什爾核電站3月17日遭襲但未受損，國際原子能機構確認輻射水平正常。
4. 美前反恐高官辭職發聲，稱決策受限並質疑對伊開戰邏輯
前美國國家反恐中心主任喬·肯特在辭職後首次公開發聲，披露其對美國對伊軍事行動決策過程的質疑，並引發對中東政策主導權的討論。
肯特在接受專訪時表示，在對伊開戰前，特朗普的決策信息渠道受到限制，“大量關鍵決策者被禁止向總統表達意見”，情報體系原本應提供的理性評估亦未充分發揮作用。他稱相關討論在封閉環境中進行，缺乏不同意見。
在情報層面，肯特指出，沒有證據表明伊朗存在類似“9·11”或珍珠港事件級別的突襲威脅，與白宮此前強調的“迫在眉睫威脅”存在差異。他還表示，伊朗並未接近擁有核武器，相關戰略更多是維持核能力而非突破。
針對衝突成因，肯特認爲，以色列在推動局勢升級中發揮重要作用，並對美國中東政策產生顯著影響。他質疑美國對威脅判斷的邏輯，認爲所謂緊迫風險更多源於地區局勢變化，而非伊朗主動行動。
肯特稱，其選擇辭職並公開發聲，原因在於自身意見在內部流程中被“壓制”，難以傳遞至白宮決策層。他表示，繼續留任難以改變政策方向。其同時確認已在離職前與特朗普溝通，雙方交流相對平和。
他的相關表態在美國政界引發爭議。部分共和黨人士批評其言論涉及陰謀論傾向，並指其觀點不具備政策參考價值。
5. 美方加大施壓古巴局勢趨緊，能源危機衝擊民生
本週，美國總統特朗普表示將很快對古巴“採取行動”，局勢再度緊張。古巴國家主席迪亞斯-卡內爾回應稱，任何外來侵略都將遭遇堅決抵抗，並指責美國長期封鎖與打壓。
古方認爲，美國數十年來的制裁與孤立是經濟困難的重要原因。迪亞斯-卡內爾指出，美方一方面試圖控制資源與經濟，另一方面通過持續施壓削弱發展能力，對古巴形成系統性經濟打擊。
近期，美國進一步加強施壓，包括限制石油供應，加劇能源緊張。聯合國稱，能源短缺已嚴重衝擊民生，全國曾出現停電，僅2月就有超5萬例手術因電力不足取消。能源危機向居民生活傳導。部分家庭因燃料短缺重回木炭、木柴做飯，木炭價格上漲，供需趨緊。
在地緣層面，美國延續高壓政策，切斷委內瑞拉對古巴石油供應，並通過關稅影響墨西哥出口，進一步壓縮能源來源。古巴本土石油僅能滿足約40%需求，對外依賴較高。
古方稱相關措施構成“經濟戰”，俄羅斯亦表態支持並譴責制裁。儘管局勢緊張，古巴國內仍有聲音呼籲通過對話緩解衝突，避免升級。
6. 多航司上調國際航線燃油附加費
在國際油價持續攀升背景下，多家航空公司密集上調國際航線燃油附加費，疊加匯率與繞飛因素，行業成本壓力進一步上升。
3月中旬以來，吉祥航空、廈門航空、春秋航空及香港航空相繼調價。吉祥航空自3月20日起上調中國至東南亞航線附加費，越南400元、印尼600元、泰國、新加坡、馬來西亞550元；此前中芬航線最高達150歐元。廈門航空將印尼至中國大陸附加費上調約15%；春秋航空將浦東至大阪航線附加費由200元升至312元，漲幅56%。
香港航空一週內兩次上調，短途航線由212港元升至290港元，長途最高達1164港元。此外，東航、南航已釋放調價信號，建議儘快出票；泰國國際航空亦上調票價10%至15%，並保留進一步提價空間。
業內指出，航油成本是航空公司最主要的可變成本，油價上行將直接壓縮利潤。同時，部分航線繞飛導致燃油消耗增加，疊加匯率波動，成本壓力正逐步向票價端傳導。
7. 韓國資金加碼A股與ETF配置，中國資產“性價比”吸引力上升
在全球資本市場波動與地緣風險上升背景下，中國資產憑藉估值與產業前景優勢，持續吸引海外資金流入。韓國投資者近期明顯加碼A股及相關ETF，重點佈局傳統制造龍頭與半導體、機器人等賽道。
韓國預託結算院SEIbro數據顯示，過去一個月，韓國資金淨買入三一重工、中國電建、長電科技、光迅科技、梅花生物、贛鋒鋰業、許繼電氣等A股，單隻金額均不低於100萬美元。其中，三一重工超630萬美元，中國電建超440萬美元，顯示對傳統龍頭的集中配置。
上述企業被部分機構歸爲“HALO”資產，即在AI浪潮下替代風險較低、受益於能源轉型與高端製造需求的基礎設施型公司。機構認爲，這類資產具備“低替代風險溢價”，但長期表現仍取決於其在AI產業鏈中的位置。
同時，科技板塊獲明顯增配。長電科技、光迅科技近一個月均獲不低於150萬美元淨買入，機器人產業關注度同步提升。韓國市場人形機器人主題ETF中，投資中國企業的產品規模已接近本土資產。
投資方式上，韓國資金更多通過ETF進入A股。近一個月，國聯安中證全指半導體設備ETF與華夏國證半導體芯片ETF分別獲約127.72萬與86.48萬美元淨買入。
8. 特斯拉擬向中國採購約29億美元設備，加速佈局美國太陽能製造
據多方消息，特斯拉正與中國供應商洽談採購約200億元人民幣（約29億美元）的太陽能製造設備，主要用於其在美國擴展太陽能電池板及電池組件產能。相關企業回應稱，確有此類業務接洽。
三位知情人士透露，中方供應商被要求在2026年秋季前完成設備交付，部分設備預計將運往美國得克薩斯州。此次採購與特斯拉計劃在美國新增100吉瓦太陽能裝機容量密切相關。馬斯克此前表示，太陽能具備滿足美國全部電力需求的潛力，尤其是在數據中心用電需求持續增長的背景下。
特斯拉招聘信息亦顯示，公司計劃在2028年底前實現從原材料起步、年產100吉瓦太陽能產品的本土製造能力。知情人士稱，該產能將主要用於公司自身能源體系，同時部分電力將用於支持SpaceX衛星運行。
據瞭解，全球最大的太陽能電池絲網印刷設備製造商蘇州邁爲科技被視爲主要候選供應商之一，並已就相關設備申請出口許可。此外，深圳捷佳偉創新能源及拉普拉斯新能源科技亦被列爲潛在合作方。
9. 英偉達GTC發佈推理專用芯片架構，黃仁勳預計2027年營收破萬億美元
英偉達首席執行官黃仁勳在年度GTC大會宣佈“推理時代”已至，並推出面向推理的新旗艦產品。
新產品爲Groq3 LPX機架服務器，集成72臺Vera Rubin服務器與256塊LPU芯片。該芯片由Groq開發，英偉達去年12月通過200億美元交易獲得相關團隊。新系統每秒可生成7億個Token，計算速度爲上一代Hopper GPU的350倍，高帶寬內存提升500倍，以緩解內存瓶頸。
黃仁勳表示推理拐點已到，並將芯片銷售預測上調至2027年底累計1萬億美元，較此前2026年底5000億美元目標顯著提升。
業務拓展方面，在雲計算領域，其投資的Nscale將在西弗吉尼亞建設1.35千兆瓦“Monarch計算園區”，定位爲全球最大AI計算設施之一。
自動駕駛領域，比亞迪、吉利、現代和日產加入合作；軟件生態方面，聯合Cursor、Mistral、Perplexity等成立聯盟，推動開源模型開發與企業軟件向AI服務轉型，並加強“數字孿生”與模擬設計合作。
演講尾聲，英偉達與DeepMind、迪士尼合作打造的《冰雪奇緣》“奧拉夫”機器人亮相，展示其Omniverse平臺在物理AI領域的應用。
10. 雲計算告別價格戰阿里雲與百度智能雲上調AI服務價格
本週，國內雲計算市場出現關鍵轉向。阿里雲與百度智能雲宣佈上調AI算力及存儲產品價格，漲幅最高34%，將於4月18日執行。疊加此前亞馬遜AWS、谷歌雲、騰訊雲釋放漲價或商業化信號，行業正由“價格競爭”轉向“結構性漲價”。
兩家廠商均將原因指向成本與需求壓力。阿里雲表示，AI需求爆發及供應鏈價格上漲推高硬件成本，算力卡漲5%至34%，存儲產品約漲30%；百度智能雲稱，AI應用發展帶動基礎設施成本上升，相關產品漲約5%至30%。
業內認爲，AI應用帶動算力需求激增是核心驅動。隨著AI Agent落地，Token用量上升，算力趨緊，雲廠商開始向高附加值智能服務傾斜，阿里雲“百鍊”一季度增速創新高。
商業模式也在調整。阿里巴巴3月16日成立“Alibaba Token Hub（ATH）”，由吳泳銘負責，強調AI Agent驅動下Token成爲核心生產要素，雲廠商正從售賣算力轉向以模型能力和調用量爲核心的服務模式。
另外，業績方面，阿里雲2026財年外部收入突破1000億元，未來五年雲與AI收入目標1000億美元；百鍊平臺Token消耗三個月提升6倍，平頭哥AI芯片累計出貨47萬片。
11. 三星電子或於5月罷工，存儲芯片供給面臨階段性擾動
全球芯片市場或在5月面臨不確定衝擊。韓國媒體稱，三星電子工會已通過集體行動方案，計劃5月總罷工，贊成率達93.1%。若落地，或對全球存儲芯片供應產生階段性影響。
工會表示，三星平澤廠區約一半產能可能受影響。該基地承擔大量DRAM及HBM供應，若生產中斷，將衝擊DRAM及NAND閃存產能釋放，並可能波及先進製程代工業務。
三星作爲全球最大存儲芯片廠商，市場份額約43%，其中DRAM約60%。其產能變化或擾動消費電子、服務器及人工智能硬件採購節奏，短期推升部分產品價格。
不過業內認爲，此次罷工難致全球短缺。一方面，SK海力士、美光、鎧俠等可補充產能；另一方面，下游通常具備3至6個月庫存，約18天罷工影響有限。同時，若三星提前調配生產、增加庫存，有助緩衝衝擊。
整體看，事件更多影響市場情緒，帶來階段性價格波動，難改供需格局。
