美元漲勢是“多頭陷阱”？大摩：增長擔憂將蓋過通脹風險

摩根士丹利表示，隨著美國與歐洲的利差逐步收窄，以及伊朗戰爭對經濟增長形成抑制，美元匯率將走弱。

自2月28日美以聯合襲擊伊朗以來持續走強的美元，正受益於其避險屬性以及作爲全球最大能源生產國貨幣的地位。

衡量美元兌一籃子貨幣走勢的指數自衝突爆發以來已上漲2%，並於週一觸及去年12月以來的最高水平。與此同時，歐元和日元在衝突期間均下跌超過2%，原因在於這兩個國家高度依賴來自中東的能源供應。

由大衛・亞當斯（David Adams）領銜的策略師團隊在週三的報告中寫道：“漲至當前水平更有可能是一個‘多頭陷阱’——即一種價格走勢誘騙投資者入場，隨後卻突然反轉的假動作。”市場已對能源價格上漲帶來的通脹風險進行了定價，但仍“低估了其對增長的負面衝擊”。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，截至3月17日當週，交易員今年首次轉爲看漲美元。

能源價格飆升加劇了通脹風險，促使交易員爲歐洲央行加息定價——而在衝突爆發前，市場還在押注歐洲央行降息。

策略師表示：“通脹與增長之間的相互作用對各國央行來說十分棘手，在權衡這些相互對立的壓力時，政策結果也各不相同。”

摩根士丹利認爲，美聯儲可能會忽略“暫時性的通脹衝擊”，並將重點放在增長上，預計今年將降息兩次。而在歐洲，策略師預計歐洲央行將“爲應對通脹”加息50個基點。

他們表示：“無論是從絕對數值還是相對市場定價來看，利率走勢都可能對美元不利。”

摩根士丹利的觀點與城堡證券（Citadel Securities）不謀而合，後者本週早些時候表示，投資者正開始將關注點從最初的通脹衝擊，轉向其對全球經濟增長的影響。