利潤暴漲+股價暴跌，這隻存儲龍頭到底被錯殺還是見頂？

schedule 2026/03/27 11:06:02

分析師稱，近期存儲芯片股的快速下跌與美光科技(MU.O)盈利預期的迅猛上升相結合，使這家存儲公司股票顯得異常便宜。

股價下跌與估值壓縮

週四，美光科技股價下跌7%，收於355.46美元，由此進入熊市區間，較3月18日461.73美元的收盤高點累計下跌23%。

該股連續六個交易日下跌的同時，盈利預期卻大幅上升，這正是其市盈率被壓縮的原因。

究竟有多便宜？根據LSEG對分析師共識預期的數據，美光科技目前股價僅爲未來12個月預期每股收益的4.5倍。這使其在標普500指數(SPX)中，按前瞻市盈率計算成爲最便宜的股票。對比歷史數據，截至12月31日，該股基於未來12個月每股收益預期的市盈率爲7.9倍。

另外，美光科技的估值遠低於整體標普500指數，其加權遠期市盈率爲20，而標普500信息技術板塊(SP500.45)的遠期市盈率爲21.1。

美光科技滾動12個月每股收益預期已升至79.58美元，而2月底爲44.10美元，去年年底爲35.97美元。分析師近期上調預期，是基於公司上週財報電話會議中對價格和需求的樂觀表述。

由於供需之間存在極端失衡，存儲芯片價格與利潤大幅飆升，使得美光科技及其少數競爭對手能夠對人工智能建設所必需的產品收取更高價格。美光預計當前季度毛利率將達到81%，這對硬件製造商而言屬於異常高水平。

儘管利潤預計將繼續大幅增長，但自財報發佈以來，美光科技股價卻承壓，反映出市場對存儲行業可能見頂的擔憂，尤其是在企業正計劃提升未來產能的背景下。

但產能擴張可能削弱公司的定價能力，意味著高利潤率難以長期維持。

此外，美光還需要增加支出來提升產能。公司已將本財年的資本支出預期從200億美元上調至250億美元，並告知投資者明年支出還將進一步增加。

而投資者過去在存儲芯片股上曾遭受損失。該行業歷來具有周期性，美光科技甚至在2023年仍錄得淨虧損。

德意志銀行分析師Melissa Weathers近期表示，鑑於過去存儲行業的下行週期，投資者可能更加謹慎，並補充稱這些擔憂在短期內“難以被證僞”。

最後，美光科技週四的下跌也發生在更廣泛的科技板塊拋售背景下，尤其是動量型股票受到重創。Mizuho交易臺分析師Jordan Klein向MarketWatch表示，這“是更廣泛市場去槓桿或從半導體及大型AI硬件贏家中輪動的一部分”。