富國銀行：黃金跌出“黃金坑”，年底看到6200美元

富國銀行大宗商品分析師在其最新全球投資策略報告中解釋稱，金價反直覺的回調是因爲投資者正在應對複雜的宏觀環境，其中利率上升、美元走強和實際收益率攀升的影響超過了地緣政治風險。

富國銀行表示：“美元飆升、美國國債收益率上升以及降息預期承壓，都成爲黃金面臨的強大逆風。”

此番言論發表之際，金價正遭遇自1983年以來最長的連跌。自1月底觸及每盎司5600美元的歷史高點以來，金價已下跌近22%。

戰爭爆發之初金價曾短暫上漲，但隨著投資者重新調整利率預期，且避險資金流向支撐美元，黃金的避險買盤迅速消退。

富國銀行強調，實際收益率上升對黃金尤其不利，因爲這增加了持有無收益資產的機會成本。

這種動態因能源價格上漲引發的持續通脹擔憂而被放大。衝突將油價推升至每桶100美元以上，加劇了市場對央行將在更長時間內維持緊縮政策的擔憂。

儘管近期金價疲軟，富國銀行表示仍堅定看好黃金的長期前景。

該行預計，受央行持續購金以及美債收益率和美元最終趨於溫和的推動，到2026年底金價將達到每盎司6100至6300美元。

分析師還強調，央行購金量仍遠高於長期平均水平，爲需求提供了結構性支撐。

展望未來，富國銀行預計與伊朗的戰爭對經濟的影響有限，通脹壓力最終將緩解，美債收益率將在今年晚些時候走低，從而消除黃金面臨的關鍵逆風。

該行表示，與過去的危機相比，美國目前更有能力吸收能源衝擊，原因是結構性變化，如經濟更偏向服務業、美國已成爲能源淨出口國，以及家庭支出中用於能源的比例下降。

該行還預計衝突將持續相對較短的時間，從而降低通脹持續上升的風險。

更廣泛的經濟狀況也仍然具有支撐作用，富國銀行對2026年增長前景保持建設性看法，並認爲滯脹不在其基準情景之內。

在這種環境下，富國銀行表示，黃金近期的表現不佳並非意味著其避險吸引力喪失，而應被視爲戰術性機會。

該行建議投資者利用此次回調逐步建倉，並指出隨著衝突趨於穩定，資本可能會從能源市場輪動至貴金屬。