不講武德！特朗普偏愛“休市”時搞大動作，這週末又要“收割”了

美國總統特朗普習慣於全天候地用各種消息“狂轟濫炸”，但他最近在伊朗問題上的態度大轉彎卻清晰地表明瞭一點：他往往會在休市時拋出他最大的籌碼。

特朗普在美東時間上週六晚間宣佈，伊朗有48小時的時間來達成協議，否則其公用事業和其他基礎設施將面臨一波毀滅性的打擊。然而，就在週一早上7點剛過，他又取消了這一行動。這一來一回的極限拉扯，雖然只是暫時的，但確實遏制了潛在的市場拋售潮，並緩解了原油市場的壓力。而在週四收盤鐘聲敲響後沒幾分鐘，特朗普又一次將最後期限延長到了4月6日。

受此影響，橫跨股市、固收和商品市場的交易員們現在越來越不敢在週末前大舉押注了。考慮到下週開盤時各類資產可能會出現劇烈波動，空倉過週末能有效降低他們面臨的風險。

這與特朗普偏愛搞出“震撼星期六”的慣用套路如出一轍：特朗普在6月對伊朗的打擊、慶幸控制馬杜羅的行動，以及最近發起的伊朗任務，全都是在週六和整個週末期間進行的，而此時包括外匯在內的全球主要市場正處於休市狀態。

每次重磅宣佈背後的驅動因素各不相同。他的盟友們堅稱，儘管特朗普對市場動態瞭如指掌，但他完全是就事論事地做出每一個決定。即便是用最挑剔的眼光來解讀他的行爲，也能看出是不同的市場因素在影響著特朗普：有時候他會在市場遭遇拋售之後纔出手，有時候則是爲了先發制人地阻止預期的暴跌，或者純粹是爲了給交易員們留出時間，去消化那些足以改變世界格局的重大舉措。

但是，特朗普對這種戲劇性行動的偏愛，以及他履歷中那些專挑休市時間搞事的記錄，已經重塑了華爾街與華盛頓之間的博弈規則。隨著霍爾木茲海峽封鎖帶來的現實衝擊日益加劇，他用漂亮話來安撫市場的能力正在不斷減弱。就連特朗普宣佈對某些打擊行動暫停10天，也沒人敢保證他一定會說到做到。

嘉信理財首席固收策略師Kathy Jones本週表示，“帶著任何頭寸進入週末，都意味著要在下週一早上承擔極大的風險。”

特朗普就喜歡在市場緊張之際搞大新聞

以Maximilian Uleer爲首的德意志銀行策略師們建立的模型提出了一種廣爲流傳的理論：特朗普往往會在市場看起來壓力最大的時候，搞出一些大動作。

德意志銀行的“壓力指數”——綜合考量了標普500指數和美債收益率的表現、通脹預期以及特朗普的支持率——顯示，在特朗普決定推遲去年春天的所謂對等關稅、澄清他去年夏天不打算解僱美聯儲主席鮑威爾，以及今年早些時候降低武力奪取格陵蘭島的威脅之前，該指數都出現了飆升。目前，該指數正處於自特朗普於2025年1月上任以來的最高水平。

也有證據表明，特朗普的週末行動會在週一上班時給投資者帶來劇烈震盪，讓他們幾乎沒有機會快速平掉那些做反了的訂單。以歐元兌美元匯率和標普500指數這兩個主要市場爲例。它們在週一的開盤價，正越來越頻繁地大幅高於或低於週五的收盤價。交易員們將這種現象稱之爲“跳空高開”或“跳空低開”。

“我認爲，對所有人——無論是市場還是我們普通人來說，預期未來週末會出現更多波動是合情合理的，”大西洋理事會國際經濟學主席Josh Lipsky說道。不過，他也警告稱：“在這些噪音中確實隱藏著一些信號，但我們不應該過度解讀。”

白宮方面表示，他們並沒有刻意將軍事行動的時間安排在市場休市期間，但並未直接回應特朗普上週末的言論。

“有人竟然認爲這些軍事行動的時間安排，是基於股市何時休市，而不是基於情報建議和任務成功所需的最佳操作時機。這種想法簡直愚蠢透頂，恐怕只有連小孩生日派對都沒策劃過的人才會相信，”發言人Kush Desai在一份通過電子郵件發送的聲明中言辭激烈地表示。

特朗普採取最新舉措之際，美軍正繼續在中東地區集結或向該地區挺進——這加劇了人們對美國可能採取新行動或局勢潛在升級的擔憂，比如奪取關鍵的出口樞紐哈爾克島，而特朗普此前曾多次吹噓自己手下留情，沒有摧毀該島的石油基礎設施。

此外，這些重磅消息發佈時的瘋狂狀態，也引發了對內幕交易的質疑，這其中就包括在特朗普發佈公告前幾分鐘進行的精準押注。

週末的軍事行動本身也帶來了後勤方面的挑戰。例如，特朗普在指揮其政府一些最重大的軍事任務時，並不是坐在橢圓形辦公室或白宮戰情室裏，而是在他佛羅里達州海湖莊園的一個臨時安全設施中運籌帷幄。

一位不願透露姓名的白宮官員表示，特朗普的許多重大時刻都碰巧趕上了週末，這純粹是巧合，背後確實有其他因素在起作用。特朗普曾表示，打擊馬杜羅的行動爲了等待好天氣而推遲了數日，直到週六凌晨才扣動扳機。而去年6月的“午夜鐵錘行動”據說部分原因是因爲週六是猶太教的安息日，這樣可以將出其不意的效果最大化。

“在其他條件相同的情況下，我敢肯定決策者會傾向於將市場動盪降至最低，但任務的成功以及執行任務人員的安全，其分量要重得多，”傳統基金會副總裁、前特朗普國家安全助理Victoria Coates表示。“我不認爲‘週末休市’會是主要的驅動因素。”

儘管如此，特朗普並不掩飾他即使在危機時刻也渴望安撫市場的心理。週一早上，在他突然發佈聲明後，原油市場出現瞭如釋重負的反應，此外，特朗普還極力稱讚財政部長貝森特在控制負面影響方面的卓越能力。

貝森特的“定心丸”

“他掌管著這個國家的錢袋子。你知道的，他只要一上電視，就能給所有人喫下一顆定心丸，”特朗普在本月早些時候這樣評價貝森特。

這位財政部部長會相當規律地在美股開盤前，參加清晨的電視採訪。他也是週日早間新聞節目的常客，不斷向外界傳達他認爲市場應該關注的重點。就在上週日，在NBC的《與新聞界對話》節目中，他強調能源價格在當前衝突結束後，將會“回到合理的水平”。

不過，特朗普週一的舉動——沃爾夫研究公司的Tobin Marcus將其戲稱爲“薛定諤的TACO（特朗普總會退縮）”——依然留下了一個懸而未決的核心問題：與伊朗的談判到底是一條真正的潛在退路，還是特朗普僅僅爲了在這個交易周內穩住局勢，而暫停了最猛烈的攻擊，準備等到下個週末再重燃戰火？

Marcus在週一的一份報告中警告投資者，隨著特朗普向該地區派遣更多的海軍陸戰隊，局勢升級的風險依然居高不下，這增加了美軍奪取哈爾克島的可能性。“當這支部隊抵達時，特朗普將面臨一個抉擇：是做出讓步、加倍下注，還是得過且過，”他寫道。“我們認爲這個決定並不容易做，但我們堅信投資者必須認真對待局勢升級的可能性。”

特朗普依然在不斷釋放關於其真實意圖的混亂信號。就在週四推遲最後期限的前幾個小時，他還對德黑蘭達成協議的意願表達了質疑。

“這可能是一種緩兵之計，直到我們的軍隊部署到位，”前美國常務副國務卿Wendy Sherman表示。“但如果事實果真如此，那麼美利堅合衆國就必須做好應對長期拉鋸戰的準備，而總統也不可能永遠在每個週六和週一早上，都能隨意把控市場的脈搏。”