高油價撕碎降息劇本！瑞銀警告：黃金牛市或進入尾聲

瑞銀（UBS）一位策略師表示，伊朗衝突長期化與油價持續高企，可能意味著黃金漲勢即將落幕。

這家瑞士投行的貴金屬策略師喬妮・特維斯（Joni Teves）上週五在接受《市場觀察》（MarketWatch）採訪時稱，投資者眼下可能正見證黃金牛市的尾聲階段。

“我們認爲黃金價格週期大體上與美聯儲政策週期同步，因此預計漲勢將在年底逐步消退，未來幾年金價在低位盤整，”她表示。

金價通常在衝突期間上漲，因交易者在市場波動時期湧入避險資產；但金價與美聯儲利率總體呈反向關係——央行降息時金價往往走高。

芝加哥商品交易所集團（CME Group）的美聯儲觀察工具顯示，美以襲擊伊朗前一天，市場對美聯儲在12月政策會議前維持利率不變的概率僅爲4%。自2024年9月美聯儲啓動降息以來，該行曾表示，隨著通脹逐步回落至2%目標，利率可能繼續下調。

然而，伊朗戰爭爆發後，市場對貨幣政策寬鬆的預期大幅降溫，目前已定價今年利率維持不變——這意味著金價進一步上漲的可能性降低。

特維斯表示，這正是瑞銀目前預計“金價漲勢年底消退、未來幾年低位盤整”的原因。

週一，金價大致徘徊在每盎司4500美元附近，遠低於1月末觸及的近5600美元高點。過去一個月金價下跌約15%，較兩個多月前的歷史高位回落近20%。

瑞銀對金價年底目標價爲每盎司5600美元，主要基於投資者將繼續通過買入黃金實現投資組合多元化的假設。特維斯稱，這一趨勢可能繼續推高金價。

“我們認爲整體市場對黃金的配置仍偏低，”她補充道，“當前市場面臨的不確定性，進一步強化了投資者希望構建更分散投資組合的趨勢，而黃金被視爲組合中的核心資產。”

特維斯表示，瑞銀團隊的基準預期是，在經歷一段盤整期後，隨著配置資金持續入場，金價將在今年晚些時候刷新高點。“但需要指出的是，中東衝突持續可能導致宏觀經濟前景與政策預期發生重大變化，進而相應改變金價的中長期走勢。”

近期金價下跌也可能爲投資者提供逢低買入機會。“我們認爲黃金維持在當前價位及進一步回調，對許多投資者而言將開始具備吸引力，”特維斯說。但她同時表示，儘管如此，許多市場參與者仍在觀望，等待戰爭局勢明朗化。