別等戰爭結束！華爾街“神算子”：美股通常在衝突初期觸底

隨著2026年第一季度進入收官階段，華爾街知名策略師、Fundstrat聯席創始人Tom Lee向投資者釋放了一個積極信號：儘管軍事衝突的持續時間尚不明朗，但歷史經驗表明，股市的底部通常出現在戰爭的開端，而非終點。

Lee在最新研報中回顧了1900年以來的七場重大軍事衝突。研究發現，股權資產習慣於在衝突爆發後不久便觸底反彈。他解釋稱，這是因爲投資者往往會“預判風險的風險”，在極短時間內完成對負面預期的定價。數據顯示，市場底部通常出現在戰爭總持續時間的前10%階段。

近期，特朗普在社交媒體上的言論被市場解讀爲局勢降溫的信號。Lee指出，美股對此反應極度靈敏，標普500指數應聲反彈，這恰恰提醒了投資者：目前市場的倉位配置已經防禦到了極致，任何利好都會引發劇烈反彈。

針對目前市場上悲觀情緒瀰漫的預測，Lee直言這些觀點大都“偏離了靶心”。根據Fundstrat技術策略主管馬克·牛頓（Mark Newton）的分析，標普500指數在6200至6300點區間具備強力支撐，而本週二該指數已反彈2.9%至6528點。

“展望4月，我們認爲市場離真正的底部比那些悲觀派預想的要近得多，”Lee寫道。他堅信，暴跌之後往往伴隨著“V型反轉”，因爲美國經濟完全有能力應對當前的宏觀挑戰。

目前市場最大的擔憂之一是油價攀升至100美元。但在Lee看來，美國作爲能源淨出口國，實際上是高油價的受益者。更重要的是，如果剔除通脹因素，現在的100美元油價遠未達到歷史極值。

他算了一筆賬：2008年夏天，原油名義價格曾達到144美元的歷史峯值。考慮到此後美國通脹水平累計上漲了53%，現在的WTI原油需要漲到220至240美元，纔算真正打破了當年的紀錄。此外，每月因戰爭增加的200億至300億美元國防開支正在直接貢獻GDP，這在很大程度上抵消了能源成本上升對經濟的衝擊。

從技術指標來看，目前美股的看跌/看漲期權比率（Put-Call Ratio）已降至0.9。這一數值與2025年4月特朗普政府宣佈新關稅政策時的市場低點完全一致。

Lee總結道，種種跡象表明，本輪調整已經走完了90%到95%的進程。對於投資者而言，最恐慌的時刻或許正是佈局反彈的最佳窗口。