避險光環褪去！對沖基金正趁勢“狙擊”美元

隨著重啓美伊談判的前景以及達成和平協議的可能性不斷增加，對沖基金對美元的看跌情緒正日益濃厚。美元此前因戰爭避險情緒而積攢的強勢表現，如今已幾乎被全數抹平。

摩根士丹利的一項專有交易模型顯示，截至4月10日，投資者在本月不斷加碼看空美元的交易。

與此同時，彭博美元指數所謂的風險逆轉指標顯示，本月看漲期權（對沖美元走強的成本）相對於看跌期權（押注美元走弱的成本）的溢價已經大幅收窄。

“從我們觀察到的情況來看，對沖基金圈正在利用這種波動的市場環境來做空美元，他們選擇在美元反彈時逢高拋售，而不是逢低買入，”美國銀行駐香港的亞太區十國集團（G10）外匯交易主管Ivan Stamenovic表示。

美元的變臉可謂是猝不及防。今年3月，由於中東衝突期間的避險需求提振了對這種全球儲備貨幣的追捧，美元指數一度大漲2.4%，創下自去年7月以來的最大單月漲幅。

然而，隨著美國和伊朗開始探討如何解決這場持續了六週的衝突，該指數在4月份已回落了1.9%——其中甚至包括截至週二的一波“七連跌”。

“美元走弱的通道正在不斷拓寬，而不是收窄，”摩根士丹利分析師Molly Nickolin、David Adams和Andrew Watrous在週二發佈的一份研究報告中寫道。

他們指出：“短期來看，停火協議可能對風險貨幣構成利好；但從中長期來看，我們認爲美元的疲軟將更加集中地體現在與歐元、日元和瑞士法郎等主要非美貨幣的匯率對比上。”

“伺機拋售”

上週，在最初的爲期兩週的停火協議宣佈後，拋售美元的壓力便開始不斷積聚，這也直接引發了美元指數創下兩個多月以來的最大單日跌幅。

“對沖基金圈其實一直都在伺機拋售美元，而第一份停火協議恰好成了最好的催化劑，”野村國際駐倫敦的十國集團現貨交易主管Antony Foster表示。

“那是我近期見過的美元拋壓最沉重的日子之一，幾乎席捲了所有十國集團（G10）貨幣對的現貨和期權市場，”他在談到4月8日的交易盛況時這樣說道。

美國證券存託與清算公司（DTCC）的數據顯示，在週二的交易中，面值在1億歐元（約合1.18億美元）或以上的歐元兌美元看漲期權交易量，比看跌期權高出了整整50%。如果歐元升值，看漲期權就能獲利；反之，若美元走強，看跌期權的價值則會上漲。

“從短期來看，我們看到那些‘快錢’賬戶正在通過相對廉價的期權結構來押注歐元上漲，”滙豐控股駐倫敦的全球外匯現貨主管Richard Oliver表示。“溫和的‘去美元化’正日益成爲一個重要的中期投資主題。”

空頭押注

新加坡資產管理公司SGMC Capital Pte的首席執行官Massimiliano Bondurri透露，他們正是那些趁著3月份美元升值之際大舉加倉空頭押注的機構之一。

“我們一直在利用近期美元的強勢來逐步建立空頭頭寸，因爲我們預計，任何最終的局勢降溫都將導致美元走弱，”他說道。

Bondurri認爲，如果能夠達成更持久的停戰協議，美元還有進一步下探的空間。他指出，目前首選的交易策略包括賣出美元、買入澳元、墨西哥比索和巴西雷亞爾。

儘管這場美伊衝突究竟還會持續多久仍是未知數，但越來越多的跡象表明，它最終對美元造成的傷害可能遠大於利好。

“總而言之，在這場衝突中，美元的處境似乎正變得更加糟糕，”摩根大通分析師在上週發佈的一份客戶報告中寫道。他們認爲，從中期來看，美元可能會“再次向今年的低點發起衝擊”。