多家華爾街機構看好，阿里巴巴AI佈局進入兌現期？

阿里巴巴(BABA.N)股價本月加速上漲，其在香港上市的股票4月已上漲約15%，有望創下自1月以來的最佳單月表現，當時漲幅超過18%；其在美國交易的股票同樣有望錄得自1月以來的最佳月度表現。

這一行情背後，是該公司在人工智能領域的持續加碼與密集產品發佈。

伯恩斯坦分析師在4月13日的報告中指出，阿里巴巴正在明顯加速其AI投資力度，並認爲，爲在AI領域取得並維持主導地位，這些投入是必要的。該機構重申“增持”評級，並給予阿里巴巴美股186美元的目標價。

分析師同時預計，公司在3月季度的AI投資較上一季度幾乎翻倍，達到約200億元人民幣。阿里巴巴管理層此前指引，未來五年AI與雲業務年收入將達到1000億美元，如果目標實現，當前的投資節奏具備合理性。

摩根大通在3月的一次投資者會議後表示，阿里巴巴的戰略目標正變得更加清晰。公司不希望市場僅將其雲業務視爲傳統基礎設施，而是定位爲更廣泛的AI技術棧，通過模型服務、token消耗以及應用層使用實現持續變現。

這一轉變被認爲在中期具有建設性意義，有助於拓寬投資者關注的價值驅動因素。

在產品策略上，Stansberry Research分析師布賴恩·泰坎科（Brian Tycangco）認爲，阿里巴巴推出多樣化AI模型的路徑是一種以效率爲導向的差異化佈局，相較單一大型模型，更能覆蓋基礎任務需求廣泛的市場場景。單一龐大模型在許多不需要複雜計算的應用中成本較高，反而不具備實用性。

不過，伯恩斯坦對阿里巴巴爲推廣其AI應用通義（Qwen）而提供免費奶茶的營銷方式持保留態度，但對公司通過提價提升雲業務收入保持樂觀。與此同時，市場對AI付費能力的接受度正在上升，相較免費聊天機器人，OpenClaw AI智能體及視頻生成工具等產品正推動用戶付費意願提升。

在模型進展方面，花旗在4月10日的報告中指出，HappyHorse-1.0視頻模型的發佈，可能成爲阿里巴巴模型體系的重要里程碑。此前中國視頻生成領域主要由字節跳動和快手主導。

花旗給予阿里巴巴美股205美元目標價及“買入”評級，並認爲視頻模型由於token消耗更高，將帶來更強的變現能力和更大的雲收入空間，同時也意味著快手可靈AI將面臨更激烈競爭。

美國銀行同日在報告中表示，HappyHorse的推出可能進一步拓寬阿里巴巴在企業級AI領域的機會，並將其列爲“中國最具吸引力的AI投資標的之一”，給予“買入”評級及172美元目標價。

公司層面，阿里巴巴持續推進AI產品矩陣。最新發布的“Happy Oyster”模型可用於生成遊戲中的3D環境，屬於“世界模型”，在模擬現實物理世界方面被認爲優於傳統聊天機器人模型。公司還確認其導航部門正在開發四足機器人，並在2月推出專用於機器人訓練的AI模型。

此外，公司披露其AI視頻生成模型“HappyHorse”在無音頻視頻生成能力方面已超越字節跳動的Seedance 2.0，根據Artificial Analysis的排名結果。這一進展進一步強化了阿里巴巴在多模態AI領域的競爭力。